被行情震晕了

最近几天A股的行情真的太震人了，我估计上周有不少朋友吓得减仓甚至清仓了，而今天这波大涨可能又吸引大家进场追高，坐了一轮刺激的过山车。这种追涨杀跌的趋势操作，今年一定要少做，否则它大概率会让你们的成本价越做越高。

上周五让大家关注国债逆回购利率，在交易软件输入GC001就可以看到。国债逆回购利率可以代表近期市场资金的紧缺程度，上周四国债逆回购利率猛飙到10%左右，是导致股票市场大幅调整的主要原因。但在上周五下午逆回购利率已经恢复正常了，结果这两天股市又开始继续涨。

数据来源：WIND

市场总是在上涨的时候对鬼故事视而不见，在下跌的时候鬼话连篇。在上涨的时候，市场就会解释说今年依然有大量资金借道基金入市，后续的增量资金不需要担心。但到了下跌的时候，市场又会解释说今年央行会大幅收紧货币流动性，无论是股债房，所有资产都要跌。

以上两种说法说得都对，都有道理，但更多是见涨就说涨话，见跌就说跌话，见人说人话，见鬼就说鬼话。大家一定要明白，否则咱们自己的节奏就很容易被带偏了。

从各种宏观数据来看，我们的信用周期确实是已经出现拐点，社融已经见顶。一些朋友会担心信用收缩超预期，进入去杠杆阶段，2018年重现。但目前来看，概率是比较低的。

因为目前还有很多上市公司的盈利是同比增长、环比增长的。2021更多可能是出现分化，有业绩增长的公司股价上涨，盈利与估值不匹配的公司则开始杀估值，选股难度比2020年大，踩雷的概率比2020年大。

我在上个星期文章👉《今天被毒打了一顿》里面也跟大家说了，我理解监管层依然是既要...又要...还要...的思考逻辑。

既怕股市出现泡沫不可收拾，但也不想股市走熊，因为还要持续不断给实体经济输血发新股IPO，这才是最舒服的节奏。

类似的，上个周末央视财经的点评也有这种味道。

所以今年可能会有阶段性的上涨，但整体可能很多横盘震荡的行情。如果你们经常追涨杀跌，反向操作的话，就很容易把今年为数不多的超额收益行情变成了超额亏损行情了。

这些交易逻辑其实都说好几遍了，我不断当复读机只是希望你们更深刻理解，牢牢记住，尽可能少亏点钱。想重温我最近的分析逻辑可以点击👉《摔断腿的一天！》

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最后再补充说点干货，不然早已经听懂上面这些逻辑的老朋友又该说我灌水了。

我去年在私房课写过一个专题，叫消费股可以当老公，科技股只能当渣男。

科技股这个词定义范围其实相当广，凡是涉及到一些普通人难以理解的都可以算科技股。但其实科技股内部应该划分为两种，一种是偏向周期的科技制造型公司，一种是偏向消费的科技服务型公司。

而A股市场里面绝大部分都是科技制造型，很少科技服务型。譬如大家熟知的立讯精密、歌尔股份、蓝思科技、TCL、京东方、海康威视、隆基股份、三安光电等等，本质其实都是制造业，他们直接面对的是企业客户或者是政府部门客户，做的不是to C，其实是to B或者to G的生意。

前两年TWS耳机大爆发，驱动着立讯精密和歌尔股份这两只大牛股上涨，以及一些行业小弟比如漫步者也大幅上涨。这是TWS耳机产业周期带来的，在高景气阶段，立讯精密的估值中枢会拔高到50-60倍PE，但在低景气阶段，立讯精密的估值中枢会逐渐下降到25-30倍PE。

如果在产业周期底部以低估值买入，我们便能享受业绩与估值齐涨的戴维斯双击。但如果在产业周期顶部以高估值买入，我们便要承担业绩与估值弃跌的戴维斯双杀。

数据来源：WIND

其实很早我们就有蓝牙耳机了，但当时技术不好，蓝牙信号经常中断。苹果采用了新技术，令两只蓝牙耳机可以同时连接手机，加入人工智能的识别系统，让Airpods成为了爆款单品，立讯和歌尔加班加点开足马力都做不完，业绩股价才因此猛涨。

某渣男基金的基金经理也曾经说过：投资科技股最重要的就是跟产业周期走。从5G整个产业周期来看，最先爆发的是负责基础设施建设的通信设备商。等整个带宽线路搭建好，就会轮到下游终端的爆发。

未来有几个大产业趋势方向是可以持续跟踪的：

1、MINI LED产业方向

2、AR/VR的产业方向

3、云计算产业方向

4、新能源车智能平台产业方向（无人驾驶、物联网）

我最近还有一个新的补充，自动化机器人产业方向。

消费股可以当老公，就是消费品牌一旦形成后拥有比较强的壁垒，白酒茅台、家电格力美的、鸭脖子绝味、奶制品伊利、火腿肠双汇。当然会有一些新的消费品牌诞生，比如泡泡玛特、元气森林等。

而科技股只能当渣男，如果不是像苹果、微软、Adobe这种持续提供服务的科技公司，公司的业绩就跟产业制造周期密切相关，行业低景气度的时候产能过剩，毛利率下滑，大批量存货跌价计提损失，业绩就炸雷了。

平安大哥最近股价表现。。

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