世界上最赚钱基金：80年不调仓

摘要：2014年底LEXCX的持仓行业分布在最初的招股书中，设立者强制规定了一条契约，即在基金存续期间，除非发生破产、并购等致使股利无法正常分配的情况，其他任何时候都不能出售原始30个公司的股票，也不可增持其他新公司的股票。
1、2014年底LEXCX的持仓行业分布
在最初的招股书中，设立者强制规定了一条契约，即在基金存续期间，除非发生破产、并购等致使股利无法正常分配的情况，其他任何时候都不能出售原始30个公司的股票，也不可增持其他新公司的股票。设立者的构想是，如果这30个公司能够在大萧条时期依旧繁盛，那么将来任何时候他们也能够有较为可观的表现。
LEXCX在美国证监会注册为单位投资信托基金（Unit Investment Trust Fund，以下简称UIT）。这类基金一般用于投资单一类型的资产，最大特点就是投资组合在基金形成之初就已固定且永不变化，除非投资组合中有公司破产等特殊原因。此外还规定有固定的到期日，到期后将把基金持有资产卖掉后的所得返还给投资者。UIT的目标一般是为了获得资本增值或股利收入。最初设立时，LEXCX计划在2015年到期，后来又延长至2100年。
因此我们看到的“80年不调仓”，不是由于管理者的从容淡定，能用“超人性”的心态面对大萧条、二战、二十世纪八十年代银行危机和2008年次贷危机，而是最初设立基金时的一纸契约规定投资组合固定不变。
2、大蓝筹公司扬威长期牛市
LEXCX现在的管理公司Voya Financial公布的基金报告显示，LEXCX目前的持有的21只个股中，工业占比最大，为25.15%，其次是能源行业，为22.16%，原材料行业占比14.63%，这三大行业合计超过了整个组合的60%。之后是消费非必需品11.85%，金融行业10.44%，公共事业8.71%，消费必需品5.60%和通讯服务1.47%。
从持 仓个股来看，前十位依次是联合太平洋（NYSE：UNP）、伯克希尔哈撒韦（NYSE：BRK.A）、埃克森美孚（NYSE：XOM）、普莱克斯（NYSE：PX）、雪佛龙（NYSE: CVX）、宝洁（NYSE：PG）、霍尼韦尔（NYSE：HON）、马拉松石油（NYSE：MRO）、杜邦（NYSE：DD）以及维亚康姆（NASDAQ：VIA）。
通过对比初期的持股组合，可以大致总结出在二十世纪三十年代LEXCX设立者的长期战略考虑。
在最初持有的30只个股中，有多达8只来源于工业行业，包括艾奇逊，托皮卡和圣达菲铁路、纽约中央铁路、宾夕法尼亚铁路、联合太平洋铁路4个铁路公司和著名的通用电气公司。消费医药、消费品行业（包括必须和非必需品）也占据了相当的比重，共有8个公司的股票入选其中，横跨食品、烟草、百货、化妆品多个行业，其中不乏柯达、西尔斯百货、宝洁等现在依旧全球闻名的大公司。
此外最初组合中还有包括美国钢铁在内的5家原材料公司、以哥伦比亚电气为首的5家公共事业公司，以及后来合并成为了埃克森美孚的3家石油公司和1家通讯公司。
总结而言，LEXCX的成功有三大重要因素：
买入了好公司；
以便宜的价格买入；
乌龟交易法克服了人性的弱点。
正如巴菲特爷爷所说的，“我们最喜欢的持有期是永远。”
直到今天，在Voya Corporate Leaders Trust Fund基金的招股书中，我们依旧可以看到这么一段话（由创立者在1935年写下）：“我们相信我们投资的公司如果能在大衰退中保持坚挺的话，那么无论在任何经济以及市场环境下这些公司都会成功。”
总的来说，这只神基的存在，告诉了我们一个非常简单的投资逻辑：
所谓价值投资，就是做最好充分的功课，认准未来的方向，选对标的，就大胆出手，做好永不退出的准备。