又一家房企违约，5285万美元债务难偿付！
4月23日，亿达中国控股有限公司（下称“亿达中国”，3639.HK）发布公告称，公司5285.4万美元中期票据于4月19日（节假日顺延至4月20日）到期未能偿付，构成违约。
4月24日下午，亿达中国发布公告，已于当日转移相关资金以支付2020年到期票据的未偿付本金额（连同应计利息），并履行契约项下付款责任。
逾期支付，还是违约。
亿达中国违约的问题不仅仅在自身，还有其实际控股人中国民生投资股份有限公司（下称“中民投”）的麻烦。
中民投近一年来陷入流动性危机，其财务状况对亿达中国的融资和偿债能力产生直接的影响。
此次票据的违约就像是亿达在雪山喊了一嗓子，随时可能会导致雪崩。
产生的后果就是，亿达中国所订立未偿付本金额合计约人民币98亿元的若干贷款可能要兑付，背后的连环危机“爆发”了。
01
5285.4万美元票据违约
查阅公告获悉，该美元优先票据发行于2017年4月17日，发行规模3亿美元，到期年息6.95%，已于联交所上市，本应于2020年4月19日到期。
就在即将到期的时候，亿达中国于3月27日发布公告称，将发行新的票据用于置换4月19日到期的3亿美元优先票据。
交换完成后，该期票据的余下未偿付本金额为5285.4万美元。
即使是在债务置换后，流动性疲弱的亿达中国还是不可避免地违约了。
这剩余的5285.4万美元，本应2020年4月19日完成支付，由于正好是周日，顺延至4月20日支付。
但4月20日到了，亿达中国的支付却没有如约而至。
4月23日，亿达中国发布公告称，公司5285.4万美元中期票据于4月19日（节假日顺延至4月20日）到期未能偿付，构成违约。
违约事件也可能触发亿达中国近百亿贷款，要求即时偿还的可能。
02
违约背后的连环危机
对于亿达中国此次违约，市场早有预期。
2020年2月24日，亿达中国发布公告称，由于执行董事陈东辉被拘留，已在技术上导致其所订立未偿还本金总额45亿元触发若干贷款条例。
当时便有市场人士担忧，公司或陷入违约境地。
今年3月2日，穆迪发布的评级报告中也指出，亿达中国估计其内部资源不足以偿付现有债券。
时隔数天，市场给出了答案。5285.4万美元中期票据到期未能偿付。
此次债务可能会发生连坐后果。
受票据违约的影响，亿达中国最多约98亿元的未偿付贷款触发提前赎回条款，有关贷款人可要求公司即时偿还贷款、利息及其他应计或未偿付款项。
除了已违约的中期票据，亿达中国的非直接全资附属公司——亿达发展存续2只公司债“15亿达01”和“16亿达01”，存量规模为14.27亿元，分别将于今年9月和明年3月到期。
就今年9月份的8亿债券，是否能够如约兑付，至今还得打一个问号。
图：亿达中国
债务压身，但亿达中国的利润及现金额却并不理想。
亿达中国2019年业绩报告显示，2019年收入60.77亿元，较2018年的73.57亿元同期减少17.4%。
同时净利润减少20.6%至6.38亿元，现金额及银行结余约为20.4亿元（包括受限制现金10.7亿元），远不及高达百亿的债务规模。
在流动性异常疲弱的情况下，亿达中国其他债务的偿还风险也随之上升。
图：亿达中国年报
在《2019年中国房地产企业销售TOP200排行榜》上，亿达中国仅排在第178位，比较靠后。
虽然亿达中国的业绩尚属“小字辈”，但背后的实控人却很不一般，它就是中民投。
只不过如今的中民投并不能赋能亿达中国，反而是“连累”。
2016年11月，彼时意气风发的中民投旗下中民嘉业斥资逾30亿港元高调入主亿达中国，成为其控股股东，而中民投持有中民嘉业67.26%的股权。
然而三年时间不到，2019年2月及3月，因债务接连违约，中民投被实施资产冻结令。
中民投近一年来陷入流动性危机，其财务状况对亿达中国的融资和偿债能力产生直接的影响。
在目前中民投自身债务缠身之际，亦分身乏术、无暇顾及亿达中国。
亿达中国正陷入违约、高负债的四面楚歌境内。
在曾经的房地产红利时代，房企们靠撬动金融杠杆实现高速增长。
然而，现在地产行业展现的则是另一番景象：偿债高峰期到来，不少房企不堪重负。
03
房企面临的债务危机
还会有更多房企违约吗？
尽管近年来债券市场违约雷声不断，但房地产行业的整体违约率仍然较低。
不过去年以来，已经陆续有房企陷入违约境地。据统计，国购投资、银亿股份、中宏控股等多家房企违约。
受疫情冲击，房地产行业一方面销售受影响，另一方面融资端也必然受到影响。
结语
2020年，疫情下的房企该何去何从？
穆迪副总裁/高级分析师何思娴则表示：
“疫情造成的市场震荡正在加重投资者的避险情绪，导致境外融资渠道收窄，这将导致一些流动性和信用质量薄弱的开发商面临更高的再融资风险。”
为了生存，房企在短期内还是得靠降价走量去库存。
加快销售回笼资金，加快资金周转速度，改善现金流。
不宜盲目拿地，控制好拿地支出和销售回款节奏，保证现金流的稳定。
本文作者：任知了