210430 京东方A 业绩会纪要

参会领导：董秘刘总、财务副总监杨总

一、公司经营情况

市场规模方面，公司面板业务一季度市占率明显提升，TV达到24%，IT达到30%以上，公司作为行业龙头地位稳固。经营水平方面，一季度各项财务指标创历史新高，实现收入496.55亿元，归母净利51.82亿元，扣非归母净利44.85亿元，同比均大幅增长，全口径净利率12.69%。产品结构方面，公司持续优化产品组合，TV占比31%、IT占比40%、手机占比29%，IT、TV占比有所上升。资本结构方面，公司经营稳健，资产负债率有所下降，各项指标保持健康。

二、Q&A

Q：展望面板价格？

A：TV面积更大，对供需更敏感，二季度预计保持上涨，但涨幅可能有所收窄。上涨具体持续到什么时间难以预测，不过目前下游压力已经比较大了，空间相对有限，之后预计在高位维持。另外，大尺寸的需求还是很旺盛，65、75涨幅相对小，因此可能空间更大一些。

Q：熊猫两条线今年的整合规划及业绩贡献？

A：已经不再亏损，是正贡献，不过状况还不是特别好，需要比较长的时间来融入京东方大的体系当中，明后年会有更好的表现。同时，两条线在产能端还有提升空间，未来会进行小幅扩产来有效提升产能，降低单位产能固定成本分摊。

Q：少数股东损益主要来自10.5代线？

A：不只是10.5代线，比如成都B19线一季度也是盈利的。

Q：中大尺寸净利率情况？

A：不考虑手机，净利率在20%左右

Q：下游客户库存情况？存货跌价？

A：下游供不应求，一季度TV出货量环比是下降的，下游客户库存还是非常良好，具体数字不太清楚。存货跌价主要是OLED产线对应的产品计提的跌价，随着后续的产能释放，全年来看后续存货跌价会放缓。

Q：车载市场的布局及展望？

A：公司已经是全球第一，车载未来会是大的增量应用类别，相比于传统的类别，它的市场还没有达到那么大，但是接下来的成长将会比以前更快，包括电动车渗透、车内显示面积增加等等，我们非常看好这方面应用，会继续提升市占率。

Q：京东方精电情况？

A：精电是模组和系统端的平台，我们的车载产品主要在精电销售，除了精电我们少量供应其他客户。

Q：LCD转Mini LED的投资额？

A：我们采用COG技术，驱动部分需要TFT驱动，目前我们已经布局了相应产线，暂时没有新增的投资计划，未来可能会增加，不过这和传统产线还是不太一样，投资会小一些。

Q：公司认为净利率多少比较合适，怎么看明年供需关系？

A：首先价格涨到多少不确定，可能会分化，所以没法判断盈利中枢。当然价格一味上涨也会对产业链带来压力，如果可以传导下去，那就是整个产业链的盈利改善。目前终端产品也在上涨，所以现在传导的趋势还是比较好，也会进一步支撑价格中枢。明年的变量主要在物料供给紧张是否能缓解，以及明年冬奥会、MiniLED背光大范围推广会如何影响需求侧。

Q：资本开支趋势和计划？净现金流趋势？

A：过去三年京东方是10.5代线和OLED同时建设，所以资本开支比较大，未来随着产线逐渐爬满会逐渐减少。接下来几年经营会稳定向上，开支部分没有大的新增产线，所以未来现金流会越来越好。

Q：OLED新增客户预期，国内外占比怎么看？

A：去年在客户数量上是有增加的，目前使用OLED的终端厂商都已经基本都是我们的客户了，没有什么增加的空间了，未来就是获取更多的出货量比重。一季度来看，还是以国内客户为主，海外有提升，成长速度幅度不错，只是基数比较低。

Q：未来会不会将一些利润率低的产能转做利润率较高的品类？

A：我们在各个细分市场都是全球第一，所以我们的产品结构调整都会对各个细分领域的供需关系产生重要影响，所以这是一个需要平衡的调整。不过我们也会根据实际情况做适当的调整，比如一季度TV、IT涨幅不错，所以我们适当增加了TV、IT的比重。

Q：Mini LED会把封装也一起做吗？

A：我们的COG工艺是不需要封装的。

Q：2020年智慧系统收入下降的原因？

A：统计口径的问题，2020年和2019年口径不同，我们在2020年重新做了划分，实际上智慧系统是有显著提升的。

（调研纪要源于网络信息平台，相关方如有异议可与本公众号联系进行调整，如有不便，烦请谅解。感谢您的关注！）