穿越迷雾之一：黄所长：证券研究的2+1思维
所谓世俗，指尘世、世间，给人的直觉是平庸，肤浅。世俗本无对错之分，世俗是所有人的共同特征，人人都是俗人，而世俗之人喜其与己同。如果是在柴米油盐的生活中，苟同于世俗代表正统，那在投资的世界里，如果还苟同于世俗，那你大概率会是7输2平1赢当中7输的一份子，运气好可能会是2平的一份子，而要成为1赢的一份子，则要不苟同于世俗，一定要去寻找与众不同的信息或逻辑。合乎于自然，源于庄子所说“大道合乎自然。”意思是说，天下最大的规律就是合乎自然的法度，那作为参与股票博弈的主体（俗人）所追求的投资之道，也一定是合乎自然的法度。
3：投资之心
佛家：不取分别心，不着分别相。
道家：齐是非、齐彼此、齐物我 → 齐涨跌、齐成长与价值......
黄燕铭：牛市和熊市，其实都是一样。
之前给大家提到证券投资是猜众人的心，那该有一颗什么投资之心呢？
佛家说：“不取分别心，不着分别相。” 道家说：“齐是非、齐彼此、齐物我。”《道德经》有提到：“道者，万物之奥。”即指道是万物的主宰。表明不管是佛家，还是道家，在认识事务本质的过程中是殊途同归的。
佛家说：“不取分别心，不着分别相。”不取分别心不是不明市场涨跌，而是对市场涨跌趋势平等对待，付以真心，无有差别。不取分别心是一种修行参悟达到的高深境界，即见空，参透诸法空相，不再执着于分辨。不着分别相是让大家不执着于你心里形成的涨、跌想法和观念。
道家说：“齐是非、齐彼此、齐物我。” 齐是非属于认识论范畴，是非之争缺乏判断的客观标准，这里的齐是“看齐”，不是说要混淆是非，而是要对”是“与”非“有等同的态度，不厚此薄彼。齐物我属于价值观的范畴，就是要做到“无我”（不是“丧我”）。即是要齐涨跌、齐成长与价值……，
佛家所说，道家所言，其实跟黄燕铭跟大家提到的：“牛市和熊市，其实都是一样。”是一个意思，要对牛市和熊市无分别心，持等同的态度。
守正出奇最早出现是《道德经》，老子说：“以正治国，以奇用兵，以无事取天下。”其中，正代表了原则，奇则代表了创新。在证券研究里，正代表了研究体系的建设，奇代表了研究策划的组织。一个研究团队必须建立正的研究体系，包括研究领域的设置、研究团队内的配合、数据与模型的建设等等，都须走正道，此外还包括掌握正的研究方法、树立正的研究理念。
但是光有正的研究体系却没有奇的研究策划，则研究出不了证券投资的成果，证券投资机会的获取，主要依靠对超预期的捕捉，依靠的是边际思维，因此证券研究如要落实到投资机会上，则必须出奇兵，出奇想。《孙子兵法》说：“凡战者，以正合，以奇胜。”其中，“正奇”就是常与变，常法为“正”，变法为“奇”
其中2指的是预期思维和交易思维，它们分列前后贯穿于股票价格形成的过程之中；边际思维则须分别与预期思维和交易思维叠加，在两个思维环节里以边际的思想寻找投资机会。其中预期思维与边际思维的叠加即是人们已经普遍接受的“超预期”，而交易思维与边际思维的叠加，我们给它一个名称为“交易边际”。三种思维方式的理论基础是什么？预期思维的理论基础是DDM模型的贴现思想、交易思维的理论基础是微观结构理论，边际思维的理论基础是有效市场理论，理论与实践的结合，依然是摆在我们面前的重要课题。
证券的研究和投资，最终是一个参悟世界、修炼内心的过程。我们做证券研究，需要观察和分析宏观、行业、公司等客观世界的总量和边际变化，也需要观察和分析股票价格、国民经济统计报表和上市公司年度报告等符号世界的变化，除此之外，还要研究和分析众多投资者的内心世界的状况和变化，但最终还要修炼自己的内心。无论是在牛市、震荡市还是熊市，我们都应该保持同等的“空”境心态，以同一种心境面对不同的股票市场，即所谓“不取分别心”，以本我不变的心境，面对纷繁复杂的市场变化，认认真真、踏踏实实地做好每一天的研究和投资的工作。
假设市场上有100个投资经理，他们全部满仓股票，然后他们是95个看多、5个看空，股价应该是涨还是跌？相信大家都能够猜到，应该是跌，因为满仓看多者对股价的贡献为0，他们没有看多所必须的金融工具－－现金，而满仓看空者对股价的贡献为100%，他们拥有看空所必须的金融工具－－股票，所以这不是一场95%比5%的战争，而一场0比100%的战争，在这个过程中，我们分析了人心、股票和现金分布的微观结构。现在我们换一种略微复杂点的情况，假设市场上还是有100个投资经理，现在他们的仓位全部为五成股票、五成现金，他们仍然是95个看多、5个看空，那么后市股价应该是涨还是跌？相信很多人会说涨，然而黄燕铭却要说，这道题的答案是涨跌都有可能，答案是“不知道”。原因是，“市场上还是有100个投资经理，现在他们的仓位全部为五成股票、五成现金”这句话是一条总量信息，而后一句话“他们仍然是95个看多、5个看空”依然是一条总量信息，两条总量信息放在一起得不到“股价涨跌”这样一个边际上的结论。
2+1思维肯定不是只能是用在策略分析上，股票分析、宏观分析的思维框架也是2+1思维。我常说，策略研究员是看的心中的花，宏观研究员看的是树上的花，定位不同，但思维框架是统一的，同作为卖方研究员，要让大家知道，“我的预期与众人的预期的不同”，即预期思维和边际思维。作为买方人员，也就要知道，“众人的预期在今天与明天的不同”，即预期思维和边际思维。
黄燕铭：股票价格为什么会涨跌，因为人们的预期在改变（超预期的一种）。详见《证券研究的2+1思维》
股票价格的涨跌是个边际的问题，人们的预期改变是股票价格涨涨跌跌的原因，也就是说，预期是股票价值的本质。
金融学把股票价值定义为未来现金流的贴现，而未来现金流在今天其实只是人们心里的预期，因此价值其实就是人们内心的预期。由此，我们可以大致地看到股票价格形成的过程：宏观、行业、公司等客观世界的因素，被人们观察和捕捉到，经过人们各自的思考和加工后形成预期，然后人们以这些预期形成的价值判断为基础，到交易系统中去报价，最终在交易中形成了价格。通过交易系统，人们的预期的变化变成了符号世界中的价格的涨跌。由此，股票价格的形成穿越了客观世界、内心世界和符号世界，或者说经历了预期环节和交易环节.