黄金的投资价值和索罗斯的书

提问：破晓老师，桥水的达里奥的全天候投资法中在股债汇都不行的时侯投资黄金，想请教一下您对投资黄金的认识，本人是个外行

从过去100年的尺度上看，黄金是个极差的投资品种。它远远跑输了美国股票和美国国债，当然，过去一百年世界经历了很多次战争，如果一个人所在的国家亡国了，那么该国的股票和债券极有可能被清零。然而，在那种环境下，即使持有黄金，也很容易被清零。从投资逻辑上看，黄金属于“不创造现金流的资产”，和古董、艺术品一样，这种不创造现金流的资产，是很难去估值的。综上，不建议在黄金这个品种上花费太多精力。这是个发不了财也败不了家的鸡肋。

提问：分级基金现在B溢价很多，为什么A还不折价?如白酒B:白酒A

我很久没做分级套利了，所以这个没有关注。假设你说的数据没问题，那么这只基金可能整体溢价了。我不知道你问这个问题是否出于套利的目的，如果要套利的话，我之前说过，我本人只做折价套利，不做溢价套利。所以这不属于我的狩猎范围。至于为什么我只做折价套利，不做溢价套利，解释起来需要的文字太多。如果你感兴趣，可以读一下《投资要义》中，关于货币基金和分级基金的章节。

提问：请教奥特曼老师，在您的投资要义书中，讲到股票的内容不是很多。很希望老师讲讲开始踏上股票投资的学习经历，开始的阶段读过哪些书籍？读过哪些课程？希望您给我们初学者一些建议。

要说最中肯的建议，就是一句话——只学格雷厄姆！其他人的书可以看，但不要被带跑。只有格雷厄姆的方法是真正可复制的，不需要任何个人独特的资源或禀赋来加持的。做投资的人，很难忍住不去读索罗斯的书，这不要紧。但是，如果你感觉你看懂了，千万要知道，这一定是个误会。

提问：奥特曼老师好，想请问一下对于可转债仓位的管理，您在什么样的情况下，会配置多少比例进可转债呢？您对于可转债这类资产的配比的锚是怎样的呢？感谢！

转债类资产配置无上限。但单只不会超过5%。目前7成港股，3成转债，是因为港股太便宜。如果目前没有港股，我会配置成100%的转债。再次重申对目前市场的看法：港股好于转债，转债好于A股。

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