2016中国十大PE之硅谷天堂：开启新篇章

在“融资中国2017资本年会暨颁奖典礼”上，硅谷天堂获得“2016年度中国十佳私募股权投资机构”奖项。

硅谷天堂是一家以并购整合专业服务见长的综合性资产管理机构，较早地开展并购业务并享受到了丰厚投资收益，这一点令硅谷天堂在本土创投机构中颇显独特。

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来源：融资中国  作者：张莹

2000年成立的硅谷天堂，最初为国有创投机构，后引入多家上市公司等民营资本并转变投资策略，自2006年开始在国内本土机构中崭露头角，所投资的企业有数十家陆续成功登陆中小板、创业板。然而在旗下VC投资渐入佳境之时，硅谷天堂却居安思危，毅然杀入操作难度更大的并购领域中来。

在2009至2010年期间，国内创投机构还在为PRE-IPO项目疯狂之时，硅谷天堂认识到“完全依赖二级市场退出的PE投资是靠天吃饭”，因此悄然加大参与一级半市场的定增基金比例和产业并购业务，在2012年更是提出“专业化、产业化和国际化”的投资战略。据硅谷天堂介绍，所谓专业化指的是VC/PE、定增基金、并购基金业务分明，产业化和国际化均与并购相关，即产业并购和海外并购。

硅谷天堂的产业并购雄心在2011年9月与大康牧业的合作正式开始启动，2011年9月19日，湖南生猪龙头企业大康牧业公告称，拟与硅谷天堂集团控股的浙江天堂硅谷资产管理集团有限公司共同设立从事产业并购服务合伙企业——长沙天堂大康基金。大康牧业作为天堂大康基金的有限合伙人出资人民币3000万元，占天堂大康出资总额的10%。浙江天堂硅谷指定其全资子公司恒裕创投作为天堂大康基金的出资人，并由恒裕创投担任天堂大康的普通合伙人，出资人民币3000万元，占天堂大康出资总额的10%。80%的出资额由天堂硅谷负责对外募集，并根据项目实际投资进度分期到位。由此，硅谷天堂在国内首创了“PE+上市公司”的并购模式。这一看似简单模式的背后，是硅谷天堂乃至国内PE发展史上转折点，这也成为了硅谷天堂最核心的竞争力。

其投资逻辑是先选择心仪的上市公司，然后通过收购股权的方式和上市公司进行战略合作，为上市公司提供战略梳理、管理咨询及顾问服务，一起经营上市公司。这不同于普通的PE财务投资。从投资的渠道上看，硅谷天堂通常是通过直接举牌、大宗交易、参与定增等各种方式成为上市公司的战略投资者。

在硅谷天堂协助之下，打通产业链之后的大康牧业营业收入也大幅增长，当年业绩即大幅超出市场预期，2011年年度实现营业收入4.85亿元，同比增长26.62%，2012年增速飙升至45.52%。

“PE+上市公司”引硅谷天堂业绩暴增,并购基金设立进程加快根据2015年上半年年报,硅谷天堂业绩暴增,营业收入8.19亿元,同比增长693.85%;归母净利润6.81亿元,同比增长21046.83%,经营活动现金净流量9.18亿元,同比增长14402.25%。

公司“PE+上市”模式下公司收入来源主要包括:(1)从上市公司收取的顾问费;(2)战略入股上市公司的投资收益;(3)如与上市公司合作成立并购基金的则从基金收取管理费及基金超额收益等。

凭借着其在二级市场如雷贯耳的名气，硅谷天堂掀起的一股并购浪潮，不断拓展、复制和升级并购，自从与大康牧业首创这一模式开始，硅谷天堂又先后与京新药业、升华拜克等上市公司成立并购基金。

而就在2016年1月26日,硅谷天堂发布公告,披露其控股子公司浙江天堂硅谷资产管理集团有限公司(简称“浙江天堂硅谷”)与湖南大康牧业股份有限公司(简称“大康牧业”)又再度合作共同发起设立总规模为人民币50亿元的国际农业产业并购基金,其中,浙江天堂硅谷和大康牧业认缴出资均为5亿元,出资比例各占半壁江山。2016年1月25日,两家共同签署了《共同发起设立国际农业产业并购基金的框架协议》及《上海阜禄股权投资管理合伙企业合伙协议》。此外,公告中提到,公司参与设立国际并购基金帮助上市公司实施行业并购整合,不排除存在并购整合风险(包括但不限于并购整合过程中的运营、政策、审批、汇率等风险)。

几年的转型探索之后，如今的硅谷天堂并不愿意再把自己当成是一家传统意义上的股权投资机构。与之相佐证的是，硅谷天堂目前传统的PE/VC投资业务和PIPE业务所占的比重明显下降，产业并购业务的占比不断攀升，投资的规模早已超过半壁江山，而硅谷天堂近几年新增的基金也几乎上全是并购基金。