我们做投资，赚的是谁的钱？
文 | 银行螺丝钉 （转载请获本人授权，并注明作者与出处）
有朋友问了螺丝钉一个问题：在介绍基金投资理念的时候，提到过：
- 有的投资策略，是赚企业的钱；
- 有的投资策略，是赚市场的钱；
这两种钱的具体表现形式是什么呢？能举例解释下吗？
回答2个问题
在解释这个问题之前，我们可以先回答下面2个问题：
▼第一个问题
你的朋友开了一家公司，这家公司每年稳定盈利100万，你愿意出多少钱买下这家公司呢？
可以在笔记本上，记录一下自己想的这个数字。
▼第二个问题
还是这家公司，现在已经是你的了，公司每年稳定盈利100万。你的另一位朋友想买下来，你愿意出多少钱卖出这家公司呢？
可以在笔记本上，再记录一下自己想的这个数字。
现在，把这两个数字相加，再除以2，就是你给这家公司大概的估算市值了。
再把这个数字除以100万，就是你给这家公司的市盈率了。
平均市盈率
这个问题，螺丝钉以前在做线下活动的时候，曾向上千位朋友调研过。
大部分朋友给出来的数字，在8-15之间。
也就是说，一家盈利100万的公司，大部分朋友给这样一家公司的估值是800-1500万。
这家公司的市盈率在8-15倍左右。
这也就是我们平时说的，市场整体的平均市盈率了。
事实上，上市公司的长期平均市盈率，比这个数字要略高一些。
因为上市公司的平均质量，比我们日常生活中见到的这些普通公司的平均质量，还是要更高一些。不过估值的原理是一样的。
赚企业成长的钱
再来看一下，假设当初你没有买下朋友手里的这家公司，随着公司的发展，现在公司一年的盈利达到了1000万。
现在再想买下这个公司，你愿意出多少钱呢？
肯定就不止800万了。
因为一家公司一年盈利1000万，我们不可能用800万就买下来。
所以，公司盈利提高之后，买下这个公司的价格也会跟着水涨船高。
这就是赚企业成长的钱。
盈利越多、盈利越稳定，企业越值钱。
赚市场的钱
接着来看，这家企业一年盈利1000万的时候，企业上市了。
市场给这家企业的估值，是15倍市盈率。那么此时，公司的总市值就是1.5亿。
然而，在股票市场里，股价的波动很剧烈。
有时在短短一年时间里，股价上上下下，可能会波动50%左右。
比如说，
- 2月份公司的市值是1.5亿；
- 到了5月份，股价上涨，市值可能涨到了4亿；
- 然后到了年底，股价下跌，市值可能又跌到了1亿。
这种情况都是有可能出现的。
于是，有的投资者就会给这个企业估值，认为：
- 这个企业的合理价格在1.5亿；
- 当跌到1亿以下时，就非常便宜了；
- 涨到3亿以上时，就太贵了。
然后，在便宜的时候，进行投资；在贵的时候，进行卖出。
这就是赚市场的钱。
我们该如何选择呢？
那我们在投资的时候，是赚的哪种钱呢？
其实，不同的基金经理，选择的投资风格不同，就会赚不同的钱。
螺丝钉之前也跟大家介绍过，主动基金有几种常见的投资风格：
- 价值风格，其中还可以分为深度价值和成长价值
- 成长风格，其中还可以分为稳健成长和深度成长
- 均衡风格
详细风格介绍，可以点击这篇查看：《哪种投资风格，收益会更好呢？ | 银行螺丝钉视频分享》
比如说成长价值风格，是用合理的价格买入优秀的公司，并长期持有。
这种投资方式，主要就是赚企业成长的钱。
像易方达张坤，就是这种风格。
再比如说均衡风格，是综合考虑买入公司的估值和成长性。既要买的估值低，又要有好的成长性，也就是「又好又便宜」的风格。
这种投资方式，是两种钱都会赚，既赚企业的钱、又赚市场波动的钱。
像兴全董承非，就是这种风格。
这并不是谁对谁错的问题。
历史上，不同的投资风格，都有长期收益很不错的基金经理。采用什么样的投资风格，赚哪种钱，都只是基金经理个人的选择问题。
就好比吃米饭还是吃馒头，无所谓对错，仅仅是选择的问题。
不过，在实际投资的时候，不同的时间段，表现好的风格是不一样的。
比如说，
2017年，是价值风格表现非常好的一年；
而到了2019年，则是成长风格表现比较好。
我们没有办法去预测，未来什么风格会表现好，所以对螺丝钉来说，比较习惯的做法是，三种风格都配置。
比如说，我们的投资，既有价值风格，又有均衡风格，又有成长风格。
这样，不管市场出现什么样的风格走势，整体都是比较稳健的。
并且同时，也会根据市场的变化情况，来做相应的调整。
也有朋友问，现在还能投资吗？
最近，市场在4星级和3.5星级之间来回徘徊，经常是一天4星级，一天又到3.5星级。
4星级时，就可以投入了。
如果接触股票基金时间不长，可以采用分批投入的方式，这样风险会更小一些。
比如把手里长期不用的闲钱，做一个10-20期的定投计划，每周定投买入。
并且要注意的是，即便回到了4星级，短期也要做好之后面对下跌波动的心理准备。
用长期3-5年以上不用的闲钱投资。
其实，短期走势我们无法预测，每次都会在市场出现了波动之后，再根据螺丝钉星级和估值来行动。
还是那句话：跌出机会就买入，涨出机会就卖出，其他时间耐心持有。
作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
PS：不熟悉估值表如何使用的朋友可以看《指数基金投资指南》和《定投十年财务自由》。