金市情绪回暖 多头剑指千八关口

市场终于认识到美联储的态度是最早要到2023年开始加息，且美联储要等到明年才能证明其短期通胀立场是错误的，受此影响，美国国债收益率以及美元上周大幅回落，金价突破3月份1755美元/盎司的反弹高点最高至1758美元/盎司，报收1744美元/盎司，当周上涨大约0.5%。

从技术上来说，2019年5月1266美元/盎司以来的上升趋势线的支撑，2019年8月以来的下降通道低轨（1862美元/盎司—1764美元/盎司）的支撑，以及回档38.2%位置的支撑等形成共振，金价在1676美元/盎司形成双底形态后强劲反弹，且突破1755美元/盎司的颈线位置，如回踩守稳30日均线，有望向1800美元/盎司关口发起冲击。

上周回顾：

3月底以来，美国国债收益率自高位1.776%回落，上周以阴线报收于1.666%；而美元指数自3月底高点93.4回落，上周大阴报收于92.18，大跌0.87%；

现货黄金则自3月底1678美元/盎司强势上攻，上周最高至1758美元/盎司后，上周五回落，报收1744美元/盎司，延期黄金上周最高至372.48元/克，报收370元/克，两周连阳。

现货白银：自3月底24美元/盎司，上周最高25.45美元/盎司，报收25.25美元/盎司，连续两周收阳，延期白银自3月底4935元/公斤一线起，上周最高至5339元/公斤，报收5266元/公斤，两周连阳。

未来市场关注焦点：

1、全球经济复苏进程

IMF上调世界经济预期，称全球GDP在2020年录得下滑后将创40年来最大增幅，但GDP增长速度明显低于全球新冠肺炎疫情暴发前的预期趋势，依赖旅游业的经济体受到的影响最大。G20财政部长和央行行长会议也在本周召开，重申各国应避免过早撤销经济扶持政策，并支持一项将IMF储备资源增加6500亿美元的倡议。

另一方面，欧美新一波疫情抬头，阿斯利康疫苗安全性成疑。美国新冠肺炎确诊病例数再次出现上升，第四轮疫情正在蓄势。加州新增5例感染了在印度发现的“双突变”变异新冠病毒，该变异新冠病毒可能更具传染性，并降低现有疫苗的效力。

欧洲也正面临第三波疫情的冲击，且阿斯利康疫苗的不良反应疑云仍未解，多国接种进展受阻。

2、通胀是否会失控?

美联储3月FOMC会议纪要强调了短期内维持超宽松货币政策的立场，但透露官员们讨论了利率调整。而达拉斯联储主席卡普兰再次吓到市场，称“但一旦确定我们已经度过了疫情，将主张开始撤回非常规措施”，且美联储在考虑加息之前会先缩减购债规模。但周五晚上他补充说，在完全摆脱疫情之前，不会抢先讨论缩减量化宽松的问题。

鲍威尔则重申，一次性的价格上涨不是持续的通货膨胀，但是美联储在提高通胀预期方面面临“棘手”的沟通挑战。拜登也谈及美联储，称仍未与鲍威尔交谈过，并表示这种做法是出于对央行独立性的尊重。

另外，纽约联储执行副行长洛根4月8日在讨论一级交易商角色时称，美国财政部去年恢复了20年期国债发行，“导致流通中的20年期国债规模增多”。她还说，由于通胀挂钩债券（TIPS）的发行量增加速度一直慢于附息债券，近期债券净发行预计也将保持高位，“我们预计债券持仓的结构将继续演变”，“我们计划对所购买品种进行微小的技术调整，并更加频繁地更新对所购品种的分配，以便与名义国债和通胀保值债券的流通供应量大致成比例”。洛根称：“我们预计在未来几个月的正常购买计划中宣布这些消息。”

市场的反应似乎认为，这意味着美联储将增加对20年期美债的购买。20年期美债的收益率随即下跌3个基点。

在上周受到美联储新闻报道的轰炸之后，市场认为美联储似乎深信市场必须等到明年才能证明通货膨胀是错误的。在此之前，市场正试图对冲这种通货膨胀的风险，情绪的变化可能会限制美国10年期美国国债收益率的快速上升。现在这情绪正被推高，并取得进一步的发展，情绪变化可能会支撑未来的黄金走势。

3、美元指数以及美国10年期国债收益率未来走势对金价的影响

美元指数：鉴于市场观点认为，美国疫苗接种速度较快，美国财政刺激力度较大，因此市场预期美国经济复苏较其他经济体要好，导致市场年初看跌美元的观点有所逆转。

从技术上来说，按照熊市走势，美元指数反弹93.4（5年均线位置以及2011年以来的上升趋势线变化的阻力位置）已经达到极限，未来应该继续下行才符合熊市规律。但是，目前美指周线显示，价格有效突破30周均线之后，回踩如果守稳在30周均线上方，则会导致10周金叉30周的走势，从而结束2020年3月103以来的周线级别的单边下跌走势，进而进入震荡模式。因此，不排除向上突破93.4的可能性。这意味着，美指今年的反弹，尚未结束。本周重点关注美元指数在91.8-92.5区域的上下突破。

美国国债（10年期）收益率：从年线来看，美债收益率的强阻力位于1.91-2.1区域，目前尚未触及。季度线看，前三个季度渐大三连阳，第二季度预计震荡收阴概率极大。即便未来有可能冲击2-2.1一线，也大概率是今年的顶部区域。下方支撑位于1.4-1区域。今年剩余3个季度的波动区域大约在1%-2%之间 。短期向下回撤，或许导致金价进入一个反弹周期。

黄金市场情绪

世界黄金协会上周四公布的数据显示，3月份全球黄金ETF总共流出了107.5吨黄金，价值59亿美元。

报告指出，在过去五个月里，黄金市场有四个月出现了强劲的资金流出，最近两个月黄金ETF的净流出量都能排进历史前十。自2020年11月黄金ETF规模达到峰值水平以来，黄金ETF的持有量（以吨衡量）下降了近9%，部分原因是同期黄金价格也出现了大幅下跌。

世界黄金协会投资研究主管胡安·卡洛斯·阿蒂加斯在接受采访时表示，随着美国将从新冠疫情中强劲复苏的预期升温，黄金市场出现强劲的资金外流并不令人意外。由于黄金市场增长势头较去年有所放缓，战略投资者一直在获利回吐。随着投资者继续从去年创纪录的涨势中获利了结，黄金市场出现一些资金流出是很自然的，这是黄金市场的再平衡，而策略分析师继续看好黄金的长期前景。

阿蒂加斯还指出，有人担心，黄金ETF市场可能重演2013年的大规模抛售，当时36%的ETF资产被平仓，导致金价下跌约30%。然而，世界黄金协会预计2021年这种悲剧不会再次重演。从地区的黄金ETF需求来看，北美仍扮演着重要角色。世界黄金协会指出，北美的出口量为68.5吨。与此同时，欧洲的黄金持有量下降了45.3吨。亚洲市场的黄金持有量增加了7.2吨。

世界黄金协会称，今年第一季度，北美黄金ETF的总流出量为145.4吨，占市场的86%。欧洲在一季度流出了51.7吨，而且大部分是来自英国。

全球最大黄金ETF—SPDR GOLD TRUST持仓报告显示：2020年9月21日达到历史高点1278.82吨之后，至2021年4月8日1026.07吨，持仓下降252.75吨，降幅19.76%。而黄金自2020年8月7日高点2075至3月8日低点1676下跌399美元，跌幅19.23%。

尽管一季度黄金的投资需求非常低迷，但阿蒂加斯表示，他们仍然认为黄金是投资组合中的一种战略资产。他还说，投资者不应孤立地看待黄金，而应将其视为投资组合的一个组成部分。他说：“疫情的全面影响仍然未知。我们不知道前所未有的刺激措施最终会带来哪些意想不到的后果。我们认为2021年的宏观经济环境仍对黄金有利。”

2021年前两个月，全球央行净售金量为16.7吨，这是十年来全球央行购金需求的最差开局。世界黄金协会数据显示，2月各国央行重新转变为净购金状态。当月全球央行总黄金储备净增长8.8吨。

净购金量主要来自印度央行（+11.2吨），乌兹别克斯坦央行（7.2吨），哈萨克斯坦央行（+1.6吨）以及哥伦比亚央行（+0.5吨），而这要高于土耳其央行11.7吨的净售金量（这也是当月全球央行最主要的央行售金）。

据最新消息，按月计算匈牙利的黄金购买量将会是自2019年6月以来的最大购买量，规模达到了10年来最高，这让该国的黄金储备增加了两倍。而波兰也购买了94.9吨的黄金。 与此同时，世界黄金协世界黄金协会的最新数据显示，2月全球多国央行都转为黄金净买家，其中印度的购买量最大，达11.2吨。

另外，美国商品期货交易委员会CFTC商品类非商业持仓报告显示，截至4月6日当周，黄金多头仓位增加12250手，空头减少9731手，净仓位增加21981手，至189509手。持仓报告显示投机机构已经入场做多。

黄金技术分析

1、金价在1676美元/盎司一线出现双底反弹，意味着1月6日1959美元/盎司以来的下跌告一段落。反弹初步目标为1780-1800美元/盎司区域，如果强势突破1800美元/盎司关口，多头目标指向1830-1850美元/盎司区域。

2、鉴于

1）年线来说，最高阴线开盘价为2013年的1676.39%，2020年金价收盘突破每盎司1676.39美元之后阻力变为支撑，但未回踩确认，3月份二度回踩之后突破反弹前高，暂时来说，每盎司1676美元支撑有效。

2）周线收盘未有效击穿。

3）2075美元/盎司下跌以来，1862美元/盎司、1764美元/盎司连接的下降通道低轨与2019年5月1266美元/盎司低点连接2020年3月1451美元/盎司低点形成的趋势线位于1676美元/盎司，交叉于1677美元/盎司左右，3月份两度测试未下破。

4）本周重点关注10周均线1746美元/盎司的突破。一旦站稳10周均线（1月6日以来，金价始终未能收在10周均线之上），有望冲击30周均线压力。

黄金延期：阻力关注372元/克，突破则关注375-377元/克，强阻力位于380-383元/克区域。支撑关注364-366元/克，如跌破，将再度测试360-358元/克区域。

关注白银延期：阻力位于5320-5350元/公斤，突破有望上攻5420-5450元/公斤区域，支撑关注5220-5160元/公斤，跌破将再度测试5000元/公斤支撑。

（以上内容不构成投资建议或操作指南，依此入市，风险自担）