普通人的最佳投资方案(三) 本篇是《普通人的最佳投资方案(二)》的精华版,精简了一些篇幅。 并提出”...

本篇是《普通人的最佳投资方案(二)》的精华版,精简了一些篇幅。

并提出”决定股票价格的不是历史估值,而是供需关系”的观点,精确地诠释“抱团股”行情,提出永续基金牛。

说明:本文所说“基金”,如无特别说明,均指投资股票的公募基金。

先说结论,买基金组合(或基金重仓股组合),坚持持有,持续投入。若干年后,通过复利,你的人生和你的家族都将实现质的飞跃。

问:为什么买基金会改变人生?

答:因为过去17年,收益率为1305%,年化收益率为16.61%。而且未来几十年,基金收益率会更高。

先来看一组2004年至2020年的基金收益率数据。

根据WIND数据,普通股票型基金,2004年至2019年,收益率为870%,见下图。

2020年收益率在50%左右,过去17年总收益率为1305%,年化收益率为16.61%。

问:未来基金还会一直涨,并涨得更好吗?

请听我详细分析和推演,耐心看完,你会得到致富代码。

过去两年,基金的年平均收益率在50%左右,甚至很多“抱团股”直接翻了几倍。对此,市场有不同的解读。

当然,无论赚还是亏,都已过去。现在大家最关心的是,接下来该怎么做。

对此,市场有不同的声音。

第一种,结构性牛市已结束,很多股票和指数都处在历史高位,股市会走熊,应该减仓甚至清仓。

第二种,“抱团股”崩盘,市场风格会切换到价值低洼地,比如银保地和优质小盘股。

第三种......

......

我要说,上面的全错了。市场会走出几十年的超级基金牛行情。因为基金肩负着历史使命,需保障未来几十年养老金持续增值,需打造欣欣向荣的资本市场,给实体经济融资。

下面来看几组消息。

一、2021年2月26日,证监会答复《关于进一步活跃资本市场,拉动消费促进投资的建议》:鼓励、支持社保、保险、养老金等中长期资金入市,尽快推动实现个人养老金投资公募基金政策落地。鼓励、引导上市公司回购、分红,增加投资者回报。加强证券基金经营机构专业服务能力建设,提高财富管理水平。

解读:投资基金的个人养老金,不能亏损。所以,基金永远涨是明牌。大洋彼岸走了几十年的牛市,去年疫情腰斩后也迅速走V,并继续新高,很大一部分原因就是养老金在股市里。

二、2021年2月6日,人社部、财政部共同组织召开会议,目前第三支柱个人储蓄性养老保险和商业养老保险正式进入制度建设启动阶段。建立养老保险第三支柱,对于积极应对人口老龄化、完善多层次养老保险制度体系、满足人民群众对更加美好老年生活需要、促进经济社会发展,具有十分重要的意义。

解读:维护社会稳定,保养老和保就业同样重要。“第三支柱个人养老保险正式进入制度建设启动阶段。”说明基金牛才刚启动,现在开始买基金并不晚。

三、2021年2月26日,人社部副部长游钧表示,建立多层次的养老保险体系,是积极应对人口老龄化、促进养老保险制度可持续发展的一个重要举措。总的考虑是,建立以账户制为基础、个人自愿参加、国家财政从税收上给予支持,资金形成市场化投资运营的个人养老金制度,正在紧锣密鼓地推出。

解读:具体操作就是,建立个人养老金账户之后,在工作期间按期向账户缴款,国家对一定额度的缴费给予税收优惠,在个人应税收入中予以扣除,这部分缴费暂时免于缴纳个人所得税。个人可决定将账户资金,委托投资给基金通过长期投资,增加账户积累,个人在退休时开始从账户提取年金,补充自己的养老金,提取金额纳入个人收入计税。

四、2021年3月2日,郭主席表示:深化金融供给侧结构性改革,牢固树立“以客户为中心、以市场为导向”的理念,培育发展更多专业化特色化金融机构,进一步开发符合人民群众需要的银行产品,规范发展第三支柱养老保险等保险服务。

解读:跟下文第七条提及的银行理财子公司对应。现在,很多银行已成立理财子公司,对银行客户进行基金销售。也是下文银保监会提出“多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金”的有力实施。注意,郭主席身兼央行书记,是银行界最权威人士。

五、2021年3月20日,易主席在中国发展高层论坛圆桌会上发表主旨演讲,表示(以下为节选):

1.比如,市场杠杆问题。市场波动很正常,我认为,只要没有过度杠杆,就不会出大事,关键是要有一个合理的资金结构。这几年,我们深刻汲取股市异常波动的教训,关注场内场外、境内境外、各类市场主体,坚持看得清、可穿透、管得住,通过一系列措施控制好杠杆资金规模和水平。目前,A股市场杠杆风险总体可控。

解读:汲取15年的教训,目前已高度控盘(参见下面“二.回顾近两年大盘走势”),人造长牛慢牛。

2.再比如,提升专业投资的占比问题。这两年公募基金、阳光私募、券商资管发展比较迅速,投资者购买基金的比例在快速提升,这是很好的趋势性变化。但资管行业能否适应财富管理的新趋势新要求,需要我们认真评判,尽量解决不平衡,缩小供需质量缺口,不能反复走弯路。今后重点是要立足中国国情,促进行业端正文化理念、提升专业能力、改善业绩考核、优化业务结构,体现差异化发展路径,真正取得投资者信任,做到自身价值和投资者价值共成长,为投资者结构改善作出更大贡献。

解读:肯定了基金和基民的快速增长。基金要适应新形式新要求。要增加高质量基金的供给,并对基金进行优化,让基民赚到钱,以此引导个人投资者逐渐加入基金。

其中还有很重要的一点,这则发言是在春节后,市场在美债影响下暴跌。特别是基金重仓的“抱团股”基本跌幅在30%以上,“但资管行业能否适应财富管理的新趋势新要求,需要我们认真评判,”这句话,有点对基金侧击旁敲的味道。

3. 截至2020年底,外资持续3年保持净流入,境外投资者持有A股资产突破3万亿元。中国资本市场的吸引力是强的,外资也获得了良好的回报,而且潜力还很大。当前,市场上也出现了一些有趣的现象。比如,部分学者、分析师关注外部因素远远超过国内因素,对美债收益率的关注超过LPR、Shibor和中国国债收益率,对境外通胀预期的关注超过国内CPI。对这种现象我不作评价,但对照新发展格局,建议大家做些思考。

解读:外资一直在流入,说明我们市场很好。前不久,市场却因为无必然正相关的美债收益率问题,产生剧烈波动。大家要深刻领会新发展格局,永续基金牛是明牌,任何时候买入都是对的,任何时候卖出都是错的。

4. 从中国资本市场目前外资参与情况看,持股市值和业务占比均不到5%,这个比例在成熟市场中并不高。当前要注意两方面情况。一是防范外资大进大出。对于资本正常的跨境流动,我们乐见其成,但热钱大进大出对任何市场的健康发展都是一种伤害,都是要严格管控的。在这方面,我们应该加强研判,完善制度,避免被动。

解读:外资占比很小,我们有能力防止外资可能造成的波动。

再来回顾顶层设计在其他方面的一系列举措。

一.2018年11月5日,宣布将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。

解读:两个月后就结束了上轮熊市,开始走牛。这是政策面上一个重要信号。大家可以自行了解当天相关新闻,说明重视程度。

二.回顾近两年大盘走势

上证指数在2019年1月4日创出上轮牛市后最低点,2440。然后极速拉升至3288点,于5月回落至2800点附近。之后在2646至3127点窄幅震荡了一年多,于2020年7月1日,开始极速拉升至3458。之后在3174至3465之间,横盘震荡了近半年。于2021年1月1日突破前高,达到3600点之上,然后再回落到3400点附近,继续震荡。

解读:2020年7月1日及2021年1月1日的突破,及突破后不久就回落并在一个平台横盘。如此精准的时间和点位配合,人造慢牛确定无疑。

人造慢牛,也可以叫做计划牛。即,某个时间段,控制在多少点位之间,比如2020年7月1日至2020年12月31日,在3174至3465之间横盘震荡;某个关键时间点,必须达到多少点位,比如2020年7月1日及2021年1月1日的突破。

三.2020年1月4日,银保监会:有效发挥理财、保险、信托等产品的直接融资功能,培育价值投资和长期投资理念,改善资本市场投资者结构。大力发展企业年金、职业年金、各类健康和养老保险业务,多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。

解读:要打造银保产品对接资本市场,并倡导价值投资,长期投资。把个人投资者发展成基民,将居民存款引入股市。

四.2020年6月19日,上交所将修订上证综合指数编制方案,并在同年7月22日实施。

解读:让股市风向标,上证指数更好的上涨,营造牛市氛围。大盘永远涨,明牌。

五.2020年12月22日,证监会:着力加强资本市场投资端建设,增强财富管理功能,促进居民储蓄向投资转化,助力扩大内需。推动加强多层次、多支柱养老保险体系与资本市场的衔接,继续大力发展权益类公募基金,推动健全各类专业机构投资者长周期考核机制。进一步加强投资者保护,增强投资者信心。

解读:丰富股市投资工具,增强投资者赚钱效应,促进居民存款进股市,增加消费,促进经济发展。将养老金体系与股市紧紧捆绑。大力发展基金,并推动基金建立长周期的考核机制。

六.2020年12月26日,刑法修正案:大幅提高上市公司欺诈发行、信披造假等犯罪刑罚力度,并将在2021年3月起实施。

解读:上市公司涉及造假,相关内外部人员,都将被罚的倾家荡产、牢底坐穿。涉嫌操纵市场的买卖行为(游资、市值管理的私募及部分股票的主力及庄等),也同样要接受严厉的处罚。

去年7月开始,小市值股票一路阴跌腰斩膝盖斩,其中一个可能的原因是刑法修正案实施后,游资、主力等不再轻易地用以前的手法操盘。(截止2021年2月,超过40%的股票跌到2440点以下,其中大部分就是100亿以下的小市值股票。)

七.2021年1月31日,中办国办:稳步推进股票发行注册制改革、建立常态化退市机制。培育资本市场机构投资者:稳步推进银行理财子公司和保险资产管理公司设立,鼓励银行及银行理财子公司依法依规与符合条件的证券基金经营机构和创业投资基金、政府出资产业投资基金合作,研究完善保险机构投资私募理财产品、私募股权基金、创业投资基金、政府出资产业投资基金和债转股的相关政策。提高各类养老金、保险资金等长期资金的权益投资比例,开展长周期考核。

解读:最高权力机关的办公厅发文,可见对资本市场的重视程度。

通过上面演绎,在政策面印证了基金牛走势和收益,下面再看看资金面如何。

先看一组数据。

基金当年新募集金额:2019年0.7万亿,2020年1.9万亿,2021年截至3月18日0.9万亿。

截至2020年12月底,公募基金投资股票5.22万亿,其中持有A股市值合计4.80万亿元,占沪深两市流通总市值的7.58%,为近10年来最高水平。

2019年和2020年基金募集金额,等于2019年前所有年份的总和。这大概就是这两年基金重仓的“抱团股”疯涨的根本原因。

再看一组数据。

截至2020年,我国居民储蓄存款93.44万亿,

2020年增长11.3万亿,同比增长13.76%,

20219年增长9.7万亿,同比增长13.39%,

2018年增长7.2万亿,同比增长11.04%,

2017年增长4.6万亿,同比增长7.59%,

2016年增长5.2万亿,同比增长9.38%,

2015年增长4.4万亿,同比增长8.62%。

截至2020年,我国银行理财25.86万亿,理财产品向投资者支付的收益总额为9932.5亿,收益率为3.8%。按照2020年的基金行情,可以判断2020年的理财产品基本没有投资股市。

结合以上数据和政策,得出结论:

1. 这两年,公募基金投资股票是过去所有年份的50%,目前持有A股市值4.80万亿元,占沪深两市流通总市值的7.58%。说明公募基金投资股票还有很大的上升空间。

如果把公募看成一个公司,就是典型的“小公司,大行业,高增长”,喜欢研究公司和行业的投资者,应该对这句话不陌生。当你遇到这样的公司时,是不是有种相逢恨晚,想立马all in的冲动。

2.银保监会已明确,促进居民存款购买基金。

截至2020年,居民存款93.44万亿+理财25.86万亿=119.3万亿。

按照2020年的公募基金买股票的金额,还可以买62.78年。

这还不算每年新增的居民存款和银行理财,社保、保险还有外资等资金。还有,一旦永续基金牛随着走势被市场认同,那些“房住不炒”的投资者就会马上转头,猛扑过来了。

比如,2020年居民存款同比增长11.3万亿,是当年基金购买股票的5.95倍。也就是说,在其他因素保持不变的前提下,2020年新增的居民存款,可以再连续买出6个“抱团”大牛市。你品,你细品。

所以,从资金层面来可能,未来几十年,基金会一直涨。

至于买什么基金,可以关注上文提到的养老金投资公募基金的政策。这个政策推出的基金,相当于是官方背书,可重点关注。

基民和潜在基民,看到这即可结束。买一堆基金,就可安心睡觉,每天睡到笑醒。

下面是留给期望挑战超额收益,有担当有抱负有梦想的股民。

对,我们股民就是自信,虽然有标准答案,但我们就是喜欢升级level,挑战高难度,对开卷考试满满的不屑。

永续基金牛背景下的选股,是个值得深度思考的问题。

虽然基金永远涨是明牌,但不是所有股民都能赚钱。过去的两年,大部分股民都完美地错过了这轮所谓的“结构性”牛市。甚至有些买在2440点,亏在3700点。

鉴于基金在持仓上受限及部分资金需留存,所以想要跑赢基金,就要研究基金重仓股,并进行合理配置组合。

下面谈谈选股思路。

首先,参考基金的选股偏好。

1. 流动性好。

一般市值需要200亿以上。符合要求大约720只股票。

2. 业绩稳定。

每年净利润保持正增长,最好增速在15%以上。

其次,永续经营且行业景气,基本不会因科技更新迭代而被淘汰的行业和公司。基本可以锁定在,跟吃、穿、玩、住、行、病有关的股票。穿,没有龙头标的;住,因“房住不炒”。行和病对应的新能源车和医疗,都需要科研投入以保持竞争力,所以也pass掉。剩下吃和玩。被疫情严重影响的去年,其实是对企业很好的检验,所以去年利润是否正增长。也是选股的一个重要参考因素。

还有,当利润下降时,要确保业绩稳定增长,提价权很重要。比如,一包榨菜从2.5元涨到3元。消费者对涨价的5毛可能无感。但是,对企业来说就是整整涨了20%的售价。如果成本不变,很可能利润直接翻倍,这是多么好的生意啊。

最后,根据以上思路,我从市值50亿以上、2200只股票里,粗略地根据行业、近几年净利润、股价走势,精心筛选了以下股票,作为未来至少五年的持股标的组合。

第一梯队TOP8:

牧原股份:神牧,按照后复权价,上市7年股价涨了67倍。

关于神牧的逻辑,请看《解惑猪周期争议:为何高猪价判定为顶部,牧原股份狂赚判定为顶部,而行业平均(新温正天)亏损判定为底部?》链接:网页链接

贵州茅台

:白酒一哥。

中国中免:免税龙头,富人的消费能力超乎想象。且疫情下,奢侈品也倾向于内循环。

顺丰控股:快递一哥,叠加疫情,人与人少接触,快递业更景气。

伊利股份:牛奶业TOP2,另一个在H股。

海天味业:酱油一哥。

五粮液:白酒TOP3。

泸州老窖:白酒TOP3。

TOP8组合:

2020年涨幅118%,2019年涨幅99%,两年涨幅321%。

2014年至2018年,涨幅5.28倍,2010年至2013年(剔除牧原、海天,两家均在2014年上市),涨幅4.64倍。

今年截至今天,涨幅-1%。在2月18日曾达到年内涨幅约30%,远远强于各大指数。

第二梯队,TOP9-20也是较好标的:青岛啤酒片仔癀云南白药、公牛集团、晨光文具绝味食品涪陵榨菜、恰恰食品、千禾味业恒顺醋业东阿阿胶光明乳业

TOP9-20组合:

2020年涨幅89%,2019年涨幅48%,两年涨幅178%。(但,远远落后我家老佛爷定投的4只基金组合,详见最下面的图片。)

2014年至2018年(8只上市),涨幅0.69倍,2010年至2013年(6只上市),涨幅1.46倍。

今年截至今天,涨幅-3%,基本和各大指数持平。

TOP21-28还需观察:双汇发展苏泊尔安琪酵母白云山桃李面包中顺洁柔三全食品、祖名股份。

(TOP28今年收益率见下图)

再看2020年4季度公募基金重仓股情况。(见下图)

前20分别为贵州茅台五粮液、美的集团、宁德时代、中国中免、中国平安、泸州老窖、隆基股份、迈瑞医疗、立讯精密、药明康德、海康威视、顺丰控股、亿纬锂能、长春高新、三一重工、山西汾酒、恒瑞医药、伊利股份、爱尔眼科。

TOP8,有6只上榜。

落榜的海天味业,我去过的任何超市,都是霸占调味料的半壁江山,每年净利润增速20%很稳定,常年ROE达到恐怖的30%+。

还有神牧,2014年1月28日上市以来,从月出栏十几万头到今年2月出栏200多万头。按照后复权价,股价涨了67倍,冠绝沪深两市。目前已建成产能6000万头,据消息灵通人士透露,在建+土地储备还有9000万头。而且,牧原的扩张跟利润增长基本保持平衡,融资负债在合理范围。

根据《2015年山顶买入的股票,一直拿到现在》(链接网页链接)一文中提供的数据,,假设2015年山顶买入的股票,一直拿到现在,年复合收益率大于20%的,仅仅只有60家,(见下图)占比2.2%。至今未解套的,占比87%,还没包括退市的。

TOP8中,牧原股份、贵州茅台、中国中免、顺丰控股、海天味业、五粮液、泸州老窖等7只上榜,仅伊利股份未上榜,伊利也漂亮地涨了近2倍。

所以,根据基金选股要求,叠加对永续经营、行业景气的理解,精选出的TOP8,在上述两个排行榜中接受了考验。说明TOP8确实不错。

大家肯定会担忧,以上股票好是好,只是在过去的两年里涨了几倍,估值已处在历史高位。TOP20里基本都是“抱团股”。

关于“抱团股”,我的理解如下。

1. “抱团”是结果,是表像,本质是什么?是政策红利基金牛,永续增量资金与优质股票稀缺的矛盾产物。

2. 基民有估值概念吗?基民只看净值,买的基金能赚钱就行。所以,从历史经验看优质股票的估值很高,其实是犯了经验主义的错。因为生态环境完全变了。

3. 已经走牛20年的房市,跟股市最大不同是什么?

好房千千万万,好股就那么几十个(考虑流动性和业绩稳定性)。

房产起投金额多少?基金起投1元。

房产“房住不炒”,股市全力打造基金牛。

连最近严查的贷款禁止流入,也只有房产......自己体会。

结论:如果把全国炒房的资金(何况,基金受众面比房产大的多。),大部分用来炒那几十个标的,是什么结果。

在优质标的极度稀缺的A股,可以把“抱团股”视为帝都四合院或外滩老洋房,最不济西湖湖景房起步。

所以,有个大胆又务实的想法(毕竟A股只能做多)。这些“抱团股”,只要年均利润增长10%以上,就能永续成为优质标的,持续获得基金的青睐。唯一怕的是业绩暴雷。好比,买的西湖湖景房,突然某天要填湖造田,房子就迅速贬值。就是这么个意思。

决定股票价格的不是历史估值,而是供需关系。

所以,对基金经理来说,宁买高,不买差!

易主席说,需要深刻领会新发展格局。

想赚钱的你,深刻领会了吗?

$贵州茅台(SH600519)$ $牧原股份(SZ002714)$ $宁德时代(SZ300750)$

(0)

相关推荐