210203 长春高新（价值事务所）
比如，已经成为常态的医保目录动态调整以及即将成为常态的集采。
其实，是我们的目光太狭窄了，总是盯着医保，你就没有办法发现消费医疗正在悄然兴起。
2019年，国家医保基金一共支出1.99万亿，而个人医疗保健消费支出高达2.66万亿，后者已经超越了前者，而且增速更快。
在居民可支配收入越来越高、健康意识加强、消费升级总总大趋势叠加下，消费医疗，在快速崛起。
市场里的上市即低谷，没上车之人看不惯系列，如，眼科服务爱尔眼科、生长激素长春高新、牙科服务通策医疗、医美小王子爱美客，就是里面的代表，从未便宜过，腰斩都嫌贵。
如果是昙花一现的贵，你可以说是泡沫，但要是一直很贵，即便市场普跌，他都还能稳住，那就一定是你错了，你没有理解他贵的真正逻辑。
很多东西，本来不是刚需，但当你腰包鼓到一定程度，或者当产品的价格降到一定的程度，它就成为了刚需。
因此，大家总说，人与人的差别有时候，比人和猪的差别还大，因为你不是他，所以你不能理解他的消费模式。
长春高新，无数人看不惯系列，认为他过度依赖生长激素，长期成长动力一般。每次跌下来，无数人都窃喜，“终于跌了，我早就说了，这是泡沫”。然而，事实总是一次又一次的打脸，人家怎么跌下去，怎么涨回来。
原因就在于，你不知道生长激素是一个多么大的市场，你永远都无法理解，那些矮小症患者，多么希望自己能够长高高。
长春高新，是目前市面上唯一一家集齐三种生长激素剂型的企业，2019年市占率高达74%，即便努力这么多年，股价涨了这么多年了，这个市场，目前渗透率也才2%。
这意味着，背后还有98%的市场可以开发。各大券商一致逻辑，后续随着渗透率提升以及产品升级，未来 5 年生长激素市场规模复合增速有望超过 20%，而高新作为龙头，必定会以超过行业平均增速的速度增长。
在新冠出现之前，全球成熟的疫苗技术路线，为：灭活疫苗、重组蛋白疫苗，这两种技术路线，咱也不细讲了，前者成本高、产量上不去；后者成本高、研发慢。
这次新冠，倒逼各大药企想尽办法又快又好的研制出疫苗，于是，从未出现过的技术路线出现了。
比如以Moderna、BioNTech/Pfizer为代表，做的mRNA疫苗。
这种技术路线做出的疫苗，成本低还能又快又好，据目前披露出来的数据，mRNA疫苗的保护度也是最好的。
这种技术路径研发出的疫苗成功上市，意味着以后可以用这种技术做很多其他的疫苗，整个疫苗行业将会迎来史诗级大爆发。
即便排除新技术路线的远期影响，我国的流感疫苗、HPV疫苗、23价肺炎多糖疫苗等重磅品种（有机会应该人人都打的品种），目前渗透率也不过5%。
所以，疫苗，有大机会。你看到的智飞、康泰，高高在上，也许，只是新一轮的起点。
金眼银牙，市场把话说得如此直白，只是我们视而不见。
眼科，可以说有着最庞大的患者基数，比如干眼症，国内发病率高达21%-30%；近视，患者群体更是高达7亿，渗透率超过50%....
随着现代多屏幕时代（每个人好几块屏幕，轮番伺候）来临，大家和眼科的缘分才刚开始。
这个千亿级赛道，国内发展却一片蛮荒，为啥爱尔眼科几乎从未有大的调整？正是因为钻石级赛道，他一个能打的对手都没有，可以说，该他的蛋糕，一口都不会少。
为啥兴齐眼药、康弘药业气势如虹？
因为我国眼科用药，虽是钻石级赛道，却一片蛮荒，无人开采。
2019年，美国眼科用药市场高达150亿美元，而同是用药大国的中国，只有区区28亿美元，作为钻石级赛道，2015年至今，我国仅有7个眼科用药新药获批。更让人悲伤的是，这7个新药，全部由跨国大药企开发，没有一个出自本土研发。
而兴齐眼药耕耘眼科多年，覆盖整个眼科用药产品线，2020年上市一个重磅品种，接下来，还有一个重磅产品即将上市；康弘药业呢，旗下康柏西普已经成为10亿级别大单品，即便一支药好几千，也挡不住无数人打。
牙科，作为金眼银牙的老二，同是一个千亿级赛道，然而，整个牙科医疗服务市场，龙头市占率连2%都不到，市面上除了通策外全部亏损。
你是会选路边随处可见的小诊所，还是杭口医院这样的正规军？
通策拥有杭口这样一家很正规的旗舰医院，然后不断对外输出标准化和技术，销售费用连1%都不到，市场上被铺天盖地的广告唤醒的消费者，三个中有两个会跑去杭口。
通策一直这样，坚持先建设旗舰总院再围绕总院开分院战略，在市面同行统统亏损时，只有通策以归母净利润复合增长率 54%的增速在高速增长。
未来，牙科市场的蛋糕，该通策的，也是一口不会少。
颜值经济的背景下，女性消费者可以为了美不顾一切。
但是，目前，我国每千人接受医美不到韩国五分之一，不到漂亮国三分之一。全世界的女人，爱美程度都是一样的。而且，医美做了会上瘾，有了一次，看到立竿见影的效果后，肯定会有二次、有三次....
券商们一致预测，未来，我国医疗行业增快最快的细分市场，就是医美。
所以爱美客、华熙生物、华韩整形等种子选手，上市即低谷，永远不便宜...
消费医疗市场广阔不说，重点是每个细分市场都还一片蓝海，渗透率极低。
而由于医疗行业天生的门槛，不似普通消费品那样千篇一律，容易模仿，这决定，每一个细分领域，都将是寡头垄断的市场。现在的龙头，大概率会是将来的龙头。
消费医疗，恰如18岁少年，属于他的好时候，才刚刚开始。