2020年人民币国际化报告专栏 | ③ 熊猫债促进人民币国际债券市场发展

近年来，随着熊猫债有关账户开立、资金存管、跨境汇划和数据报送管理不断完善，熊猫债发行流程不断简化、发行制度透明度不断提升，境外主体发债的便利性和规范性稳步提升，熊猫债对境外机构吸引力加大。2019年以来，熊猫债发行主体不断多元化，纯境外主体市场参与度提高。越来越多的境外主体选择发行熊猫债作为重要融资渠道。

从发债主体看，纯境外主体市场参与度提高，发行主体涵盖多种类别。2019年，共有12家纯境外主体发行23支熊猫债，占新发债主体数量的54%，同比提高7个百分点。纯境外发行主体市场参与度不断提高，较以往中资背景发行人占主导地位的态势发生改变。分类别来看，熊猫债境外发债主体不断拓展，已覆盖政府类机构、国际开发机构、金融机构和非金融企业等多种类别，其中非金融企业主体最多。2019年，境外发行主体中外国政府类机构、国际开发机构、境外金融机构和非金融企业发行主体的比例分别为7.5%、5%、10%和77.5%。

图 熊猫债发行主体构成

数据来源：中国人民银行

熊猫债作为在岸人民币债券，具有低风险和回报稳定的特征，不仅为境外发行人拓宽融资、优化债务结构提供了新的渠道，也为境内外投资人合理配置资金、多元化人民币资产组合提供了更多选择。此外，对于在境内有业务基础和人民币使用需求的跨国企业集团，使用熊猫债进行融资可以降低币种错配，节约汇兑成本，减少汇率风险。

在我国债券市场双向开放步伐不断加快的背景下，熊猫债市场的发展进一步丰富我国债券市场境外发行人和投资人群体，提高国际债券发行中人民币债券规模和占比，进一步提升我国债券市场广度和深度，增强金融市场韧性和抵御风险能力，促进我国金融市场与国际债券市场的广泛交融。