【点今•债市】交易商协会加强熊猫债制度建设

周三，央行开展400亿元逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，净投放300亿元。

资金利率多上行。其中，银行间隔夜和7天回购利率分别上行5BPs、41BPs至0.77%、3.36%，3个月SHIBOR持平在2.76%。

利率债收益率下行。其中，国债1年和10年期收益率均下行4BPs至2.50%， 3.12%；国开债1年和10年期分别下行5BPs、4BPs至2.61%、3.53%。

信用债收益率涨跌互现。AAA级中短期票据1年和3年期收益率分别下行1BP、2BPs至3.17%、3.57%，5年期持平在3.79%；AA+级1年期持平在3.47%，3年期下行1BP至4.03%，5年期上行3BPs至4.31%。

点评：周三，央行公开市场继续加大投放力度，资金面整体延续宽松态势，隔夜回购利率维持低位，跨年的7天期品种上行逾40BPs。债市方面，市场流动性充裕，机构配置需求旺盛，加之央行货币政策委员会四季度例会释放积极的政策信号，支撑债市做多情绪，利率债收益率全线下行。

美债收益率曲线平坦化。周三，美国国债2年和5年期收益率均持平在0.12%、0.37%，10年和30年期均下行1BP至0.93%、1.66%。（10-2）年期限利差收窄1BP至81BPs；（10年-3个月）期限利差拓宽1BP至85BPs。

点评：临近年末，市场交投清淡，交易员买入较长期国债，以在月底前完成投资组合再平衡，美债长端收益率小幅下行，曲线形态趋于平坦化。

交易商协会加强熊猫债制度建设。近日，中国银行间市场交易商协会发布《外国政府类机构和国际开发机构债券业务指引（试行）》，明确了外国政府类机构、国际开发机构（下称“两类机构”）熊猫债的注册发行流程、信息披露要求、中介机构管理等。同时，交易商协会还发布了《境外非金融企业债务融资工具业务指引（2020版）》，就备案要求、注册文件提交、信息披露要求等进行优化。

点评：熊猫债是指注册地在境外的发行人在境内发行的人民币债券。熊猫债市场起步于2005年，近年来随着中国债券市场开放，熊猫债市场加速发展。Wind数据显示，2020年共有43只熊猫债成功发行，发行规模达586亿元。目前，境外发行人已涵盖外国主权政府、地方政府、国际开发机构、金融机构、非金融企业等各类型主体。两项指引的发布，进一步促进了熊猫债市场的规范化发展，夯实了银行间市场对外开放的制度基础，有助于提升中国债券市场的国际竞争力。