在A股搞价值投资是不是掩耳盗铃

你好，老师。按美国的经验，指数基金长期收益率是7%，而GDP的增长率长期是3%左右，那是不是意味着，随着时间的推移，指数所代表的企业的市值与产生GDP的资产相比，占比越来越高？推到尽头，指数所代表的企业的市值必然超过产生GDP的资产（也就是比例超过100%），这与实际是相矛盾的啊。望老师能给予解惑，感谢感谢

答：如果股市整体的融资额小于分红额，那么“红利再投资”会有一部分投不回去。这种情况下，任何一个单个的投资者，都感觉不到有问题，因为分到自己手中的现金，很轻易就可以买成股票。但他能买回去的真正原因是，另外一些人把分到手里的钱花了。如果大家都想买回去，要么有人买不到，要么导致股市整体估值提升。

请问在经验与逻辑冲突的时候，你选择相信谁？谢谢

答：如果经验与逻辑出现冲突，要么是信息收集不足，要么是推理出现偏差，这种情况下应该尽量不做决策，把思绪理顺了再行动。

房产市场对房产的估值与股票市场对房地产行业股票的估值不同，所以是否存在跨市场套利的机会？现阶段投资房产与投资房地产股票哪个收益会更大呢？

答：房产市场没有合适的对冲工具，不存在跨市场套利。只有对估值的选择， 0.3PB的地产股，如果不破产的话，潜在收益肯定比京沪的房产要高。问题在于，如何找到没有破产风险的地产股。我找到了，但不能公开说是哪只。

微光老师可以写写读后感什么的，给我们安利一些好书呀

答：《投资要义-第二版》11月份就要出版了，回头我写篇“写后感”吧。

有个困惑很久的问题请教一下奥特曼，就是优质股票卖飞了怎么办？比如茅台或五粮液这样的，持有一段时间后，涨幅达到心理预期，就逐步卖出至清仓了，然后计划等跌到心理价位再接回来，结果股价却一路上涨再也没有跌回来过，想要补仓又下不了手，因为比当初的清仓价贵太多，时常处于这样的纠结态，请指教一下，非常感谢。

答：股票达到合理估值后仍有可能继续上涨，这正是你能用合理估值将股票卖出的前提。如果股票达到合理估值后立刻就崩，那么股票将会永远低估（当然，永远低估不是坏事，这是另外一个问题）。

普通人业余时间在A股搞价值投资是不是掩耳盗铃？

答：任何人在任何一个估值过高的市场搞价值投资，都是掩耳盗铃。与是不是A股无关，与是不是专职无关。

《投资要义》

《财富工具》