定投,只有在下跌时才能绽放魅力
作者:小基长跑
来源:雪球
股票市场赚的三种钱:
1、业绩的钱
2、估值的钱
3、波动的钱
业绩,就是抛开一切单看上市公司经营质量好不好,历数那些走出10倍、100倍的公司,终究是基本面撑起股价长期的上行;
估值,一个是A公司就是比别的公司更好未来确定性更高带来的估值溢价,另一个就是货币增加带来“水涨船高”式的高估值,这个咱2020年已经深有体会;
波动,本质是各个不同的交易方对投资有不同的理解以此做出买入、卖出造成价格变化,不同的理解可以是对偶发事件的解读,例如案例a:3月13日股票社交平台雪球网站大V“天地侠影”发表文章,对牧原股份财务方面提出质疑,案例b:3月16日果链标的欧菲光公告已经与苹果终止合作,上述两个案例均带来标的的下跌造成“波动”。
如果是案例a,牧原股份股价在3月15日-16日日内振幅4.94%、5.48%分别下跌-3.58%和-2.26%,公司在16日做出回复一一反驳质疑,其股价在17日就收复失地;如果是案例b,公告第二日跌停至今股价未恢复。针对偶发事件造成的波动,案例a的公司基本面并没有发生变化,波动就是机会;案例b的公司未来基本面已经改变,波动是杀机。
投向上市公司的股票型基金,长期(3-10年)走势靠1,中期(1-2年)走势可以是2,短期(日度、周度)基金出现回撤、产生波动更多是3的影响,所以即便把最大回撤控制的再好的基金经理,要博更高的收益需要适度放大风险敞口,基金产品的大波动将在所难免。作为基民,一方面多信任基金经理尽量长期“能持”,另一方面借用“定投”来抚平波动、降低持基成本,能让自己的持基体验更好。
我们用此前筛选出的每年都跑赢沪深300的基金-兴全沪深300指数增强A(163407)来进行场景模拟:此基年岁长成立于2010年11月2日超10年寿命,业绩年年跑赢最强指数沪深300,运行期间无分红、份额拆分等情况,被动指数型基金也不会受太多基金经理主观影响,非常适合用来分析本次“定投”主题。
1、先做个无脑定投:从基金成立至今每日定投 VS 成立之初一次性投资比较。结果,一次性投资的整体收益率173%明显高过每日定投的整体收益率128.8%。
但是,在10年多的投资过程中,一次性投资的收益率并非总是跑赢每日定投,“一次性-定投”收益率差值先为负并逐步增大、后逐步收敛、最终扭正拉大差距,对应兴全沪深300指数增强A(163407)净值走势即成立之初就是一个周期高点,随后净值不断下跌或横盘,直到2015后开启一个向上的周期。
2、有几个关键时间:
①定投收益率翻正的时间更早出现在2014年7月28日;
②“一次性-定投”收益率差值负值拐点出现在2015年6月8;
③“一次性-定投”收益率差值由负转正即意味着一次性投资开始强于定投是出现在2017年10月18日。
我们以这三个时间点为定投截止日,分别模拟三个定投收益情况,如下,定投收益率上时间①>时间②>一次性定投≈时间③。
结合兴全沪深300指数增强A(163407)净值走势,净值走势处于下跌或者横盘趋势明显定投获得收益率更佳,而一旦基金净值开启上升,即便有回撤但每一次回落的底部都是在不断抬升,继续定投的意义并不大甚至出现负效应(参见无脑定投处数据)。
从定投收益走势来看,买入一个基金即是高点,若保持定投能让回本速度更快、亏损幅度不断收敛;从持有基金体验来说,“买入亏损后有资金补仓抚平成本等收获的过程”比
“买入就亏损无钱定投干熬着的过程”更好。大部分基友投资亏钱的原因可能不是买的标的不对,也不是冲动之下买在高点,很可能是拿不住,亏损10%-20%或者刚回本就卖基,往往就错过后面更大的行情。
所以,如果冲动之下基金买在高点,定投绝对是一个回本获利最好的办法。市场绝对的底部没人能判断,每只基金的个性也是不同,所以在定投的操作上,大原则是你持有该基金仍旧在亏损就还能定投(或者借用两个基金平台,第一笔投资同时买入,平台A作为真正的投资账户,平台B作为观察值,观察平台的投资金额50-100元不等),当基金慢慢回本并且保持了一段时间的收益(或者当两个平台A、B之间的收益率差值不断缩小),可能该基金已经不再适合定投。
每一次下跌都是为下一次上涨做准备!