当下抄底还是逃命？回答这个问题前先明白三个关键词！

本周放眼整个市场，经历了连续的走低以及跳空下跌，很多投资者开始减持，而还有投资者，在连续下跌之后也在暗地加仓。那么目前，究竟该抄底还是逃命呢？一切的投资操作都离不开投资系统作为基石。专注市场信号和交易研究的谭昊老师对此有独家精彩观点，仅用3个关键词便说清道明了个中奥妙！

言

如果找三个关键词来形容一个好的投资系统，你会选哪三个？我会说，第一个关键词叫做硬逻辑；第二个关键词叫做匹配；第三个关键词叫做闭环。

关键词：逻辑够硬

每个投资系统都有它的底层逻辑，比如有的人说我是价值型的投资系统、有的人说我是趋势型的、有的说我是震荡型的……这个市场上有非常多的流派，每个流派的前提有不同的假设，其实就是对市场不同的理解，也就有不同的底层逻辑。那我们去看一个投资系统，首先是看它的底层逻辑是不是够硬。

什么叫够硬呢？通常有个比喻叫做“盖房子不能盖在沙滩上。”如果我们把房子盖在沙滩上，也许可以盖起来，但是潮水一来就把它冲垮了，所以我们要盖在坚硬的岩石上，要打很深的地基，有的时候还要靠着一座大山去建房子，不管是风吹雨打都不会倒塌，所以最重要的第一个关键词叫逻辑要硬。

关键词：匹配

那第二个关键词叫做匹配。什么叫匹配？就是这个投资系统，你可以把它理解为一个工具，比如说关二爷用青龙偃月刀，108斤给你用你能耍的起来吗？所以这个系统好，但是你不一定能用好——有的人可能适合用青龙偃月刀，有的人适合短短的越女剑，有的人可能用菜刀，有的用水果刀……只要能适合你，你能在市场上切到肉，我觉得都可以。所以这里有一个匹配性的问题。

    匹配性说起来更加复杂，因为匹配是A跟B的匹配，它是利益和投资系统之间的匹配，涉及到两个主体。首先要了解你自己，如果你不了解自己，都不知道自己适合用菜刀还是用青龙偃月刀，这个时候就会走很多的弯路，有很多的迷茫时期；那同时你要了解投资系统，你的投资系统的底层逻辑是什么？它在什么时候赚钱、什么时候亏钱？它赚的钱是不是它应该赚的钱、亏的钱是不是它应该亏的钱？长期来看，它的数学期望是怎么样的、它的盈亏比是怎么样的、它的胜率是怎么样的？……需要有一系列的指标去衡量投资系统，然后你再看跟自己是不是匹配。

举个例子，这些年价值投资理念在中国很盛行，也影响了很多人，也就有很多人去学价值投资，但是真正学好的人非常少，最后学了几年之后没赚到钱，甚至亏了钱，然后就抱怨价值投资不行。

那是不是价值投资真的不行呢？首先他们可能没有理解到精髓；其次，它可能跟个人不匹配，比如投资者本来性子特别急、情绪管理不到位，这个时候去用价值投资，就像本来只能举十斤的重量非得去扛青龙偃月刀，所以它反而不能够帮助投资者赚钱，这个匹配性往往是最容易被忽略的。

    人的注意力往往是向外求的：这个东西好不好、这个系统的预期收益率是多少……我们的注意力都被它吸走了，但是很少有人会向内看自己——这个东西是不是适合我？我是不是用的舒服，用的顺手？能够长期坚持下去？……这个是特别重要的。

关键词：闭环

第三个关键词叫做闭环。什么叫闭环？这是我们这几年在投资实践当中感受特别深刻的。比如说我们研究择时，通常说上证指数6000点的时候卖掉了，在股灾之前逃掉了，非常的骄傲、非常的爽，看到别人被熊市打击得痛不欲生的时候，我空仓就特别开心……但这是不是完成了一个交易的闭环呢？我们通常说高位卖出的就是择时，那你什么时候买回来，有没有解决这个问题？很多人没有理解这一点，择时不是指在高位卖出，这只完成了择时的一半。

如果只会卖出，6000点卖掉了，可能后面确实跌到了1600点，若干年后又涨得更高了怎么办？事实上到今天虽然上证指数没有创新高，但有些指数比如代表蓝筹股的已经创新高了，这个时候会发现你虽然卖掉了，但长期下来的收益率还不如那些捂着不动、遭受了套牢的痛苦最后坚守出来的收益。为什么？因为你没有完成交易的闭环，只做了一半——你说我卖掉了，我很爽，爽一时，但是你没有再进，没有在适当的时候把股票买回来。所以择时是一个闭环，既有卖出的动作，也有买入的动作。

同样的交易投资系统也必须形成闭环，当然投资系统的闭环比择时要复杂一些，可能有买什么的问题；什么时候买、什么时候卖的问题；什么时候止盈、什么时候止损纠错；什么时候要做风险管理、做仓位的资金管理等等一系列的问题，要形成一个完整的逻辑闭环，这样才能称之为一个投资系统。所以这就是我们讲的三个关键词。

谭昊

对冲基金经理

短期成功靠运气

长期成功靠概率

谭昊，彼得明奇资管联合创始人、新浪财经意见领袖专栏作家、投资教练国内先行者、《原则》国内解读第一人，曾出版《优势投资法则》，被多家投资机构列为内部必读书目。

如果觉得文章不错，