基金涨了那么多，如何减仓才科学
连续两年的大涨，2021 年的第一个交易日又是疯涨。
「我要不要减仓」，「我要减仓多少」，类似的问题，就多了起来。
挺好的，让许多基民想着要减仓的时候，我反而安心了——这说明 A 股还没进入全民疯狂赶顶的格局。
当然，正如老股民说 「会买的是徒弟，会卖的才是师傅」，其实对基金也是一样的道理。
所以，这篇，就比较系统的来说说，我认为最科学的减仓法。
不要用 「减仓」 去思考问题
什么是科学的减仓法？
我觉得是先从不用 「减仓」 这个词汇开始。
是的，在我看来，孤立的去考虑减仓，本身就是一种不科学。
事物都有两面性，一套科学的交易系统，应该是能同时处理减仓和加仓两个行为。
所以，请记住下面这四个听着有点高大上的词汇：动态平衡(Dynamic Rebalance)。
对于还停留在炒股或者买股票基金的投资者而言，动态平衡应该是一个陌生的词汇。
因为这个词，是基于资产组合理论才出现的。
资产组合，或者说资产配置，是眼下投资界的主流理论。
对于普通的投资者，股票 + 债券的组合，就是一个最基本的资产组合，常见的是股票 70%+ 债券 30%，或者是股票 60%+ 债券 40% 的组合。
而所谓的动态平衡，以上面的股债组合为例，就是当股债比重严重偏离了你设定的比例之后，抛售因为上涨而超配的资产，转而买入因为滞涨或者下跌而变得低配的资产，是的整个股债组合回归设定的比例。
当然，这个的过程，单单以股债组合而言，就包含了一个加仓和一个减仓的，是对资产全面的处置，而不会是简单的加仓或减仓。
先来个例子
文字，显然不足以呈现动态平衡的过程。
所以做了一张 Excel 表格，专门来进行一次基本动态平衡的全过程。
假设你选择了 70% 股票 + 30% 债券的 10 万元组合，并且经历了 2020 年的大牛市，股票类基金上涨了 50%，债券类基金微涨 3% 之后，你该怎么做？
从上图可以看到，经历了这样的市场后，整个组合上涨了 35.9%，从 10 万变成了 13.59 万元。
与此同时，一个巨大的问题就是，你的股票仓位比重竟然高达 77% 了，偏离了你预定的 70% 的目标，这意味着你承受了过高的风险。
所以，这时候动态平衡，就意味着你要坚持超配的股票仓位，转而买入债券仓位。
从表格可以看到，股票仓位要减仓 9.4% 转投债券基金，对后者意味着 31.94% 的增仓。
少减仓，多加仓
动态平衡，是一种很有意思的加减仓思路。
说有意思，首先是其内置的是一种 「少减仓，多加仓」 的操作。
且让我们还是以 7 比 3 股债组合，债券上涨 3% 的前提下，对比股票涨跌 20% 的动态平衡操作。
第一个例子，是股票上涨 20% 的情景。
在这个情境下，股票仓位的减仓幅度是4.25%。
第二个例子，是股票下跌 20%。
可以看到，当股票下跌 20% 的时候，需要加仓的幅度是 8.62%，是上涨是减仓幅度的 2 倍多。
长期来看，我们相信股市应该是不断向上的。所以过多的减仓，会降低后期的收益。
从这点而言，「动态平衡」 还是对牛市比较友好的。
大跌后更快回本
当然，在笔者看来，动态平衡对于普通基民，最关键的是获得在熊市中心不慌的支持。
「子弹打光了」，对许多经历过类似 2001-2005 年大熊市以及 2008 年快速大熊市的老股民，往往有不断加仓，最后弹尽粮绝，到了下跌后半期没资金加仓，倒在黎明前的体验。
「动态平衡」 因为是基于股债平衡，在熊市中是减持债券的仓位来增持股票仓位，所以永远不会陷入弹药耗尽无仓可加的悲剧。
当然更重要的是，有了动态平衡，你在经历了那种绝望到怀疑人生的大跌之后，能够更快的收复失地。
下表是一个试算，是按照股票仓位下跌 30%，债券仓位上涨 3% 的情景来试算。
当然，表格下面增加了一个试算，对比了进行动态平衡和不带动态平衡的情况下，在债券仓位持平前提下，股票仓位需要上涨多少，整个组合才能回到初始 10 万元的水平。
从表格可以看到，不进行股债平衡，股票需要上涨 41% 才能回本，但是进行了股债平衡之后，只需要上涨 35.9% 就够了——多的 5.1 个百分点，那就是额外的利润了。
当然，永远别忘了，投资一个最大的秘诀就是 「涨跌不对称」。
当你下跌 30% 的时候，上涨 42.9% 就回本了；但是到下跌 50% 的时候，上涨 100% 才能回本。
这意味着，遭遇的股市暴跌越大，动态平衡的价值会更大。
以 2008 年这样 6000 点跌到 1600 点，跌幅高达 73% 的超级大熊市为例，我们可以试算一下在 1600 点时是否进行动态平衡，需要回本需要的股市涨幅。
惊喜不惊喜，如果不做动态动态再平衡，你需要股票上涨 265.6%；但是做了动态平衡，只需要上涨 144%。
动态平衡，多久做一次？
动态平衡，本身不是复杂的操作。
那么，该多久做一次动态平衡呢？
其实在这个问题上，有两大主流思路。
一、定期平衡
定期进行动态平衡，这其实是非常基本的一种操作，许多的量化模型回测，都内置了每个操作周期进行动态平衡的操作。
当然，对于普通投资者，半年或者一年进行一次动态平衡是比较常见的。
一般投资者，可能会选择以 6 月底或者 12 月底这样的自然周期来进行动态再平衡。
不过，EarlETF 的老读者都知道，我有一个黄金半年和黑暗半年的提法，指的是 A 股历史表现来看，每年 11 月到次年 4 月是表现比较好的周期，而每年 5 月到 10 月则表现较差。
基于这样的时间周期，我是建议可以选择每年 4 月底和 10 月底进行动态平衡。
二、定比平衡
定期动态平衡，对于普通投资者，相对更容易点，一年只需要在固定节点关注试算一下。
但是，对许多专业投资者，尤其是机构投资者，会选择定比平衡，就是当比重偏离达到一定百分点或者比例之后，就立刻进行动态平衡。
比如，对于股票 70% 债券 30% 的仓位，选择 10% 动态平衡区间的话，就意味着当股票仓位低于 63% 或者高于 77% 的时候，就要进行动态再平衡。
这种定比平衡的方式，对于 A 股这样上蹿下跳的行情，可能会更频繁一点。
频繁，是一种双刃剑。
比如 2020 年 40%+ 的收益，太早动态平衡减持股票仓位，或许将略略的降低收益；但是，也正因此，许多执行动态平衡的投资者，可以在 2020 年 3 月全球罕见的大跌中，「被迫」 加仓股票以实现动态平衡，反而是从后面的反弹中收益。
当然，为应对这一问题，还有一种微调的思路就是不对称定比平衡。
即不再上按照 ± 固定比率来设定动态区间，而是上限设定的更高点，比如依然是 70%+30%，上限设定为 + 15%，即 80.5%，而下限依然按照 - 10% 即 63% 来，这样的区间，对于大牛市会更友好，也更符合股市长期向上的定位。
好了，关于 「动态平衡」 这种科学减仓法，就介绍到这里了。至于减仓资金可以做什么，前几天有一篇推送也可以参考基金浮盈套现，投向何处？
关于动态平衡，还录了一段视频讲解，还没剪辑完，应该这两天会放出。
欢迎点击下面的视频号链接关注，过几天应该就能看到。
至于要不要操作，按照怎样的思路操作，就悉听尊便了。