【券商看市】资金面扰动，“春躁行情”如何走？机会在哪里？ / 开普饭

三大指数齐跌宣告1月收官,截至周五（1月29日）收盘，上证指数周线（1月25日-29日）下跌3.43%，深证成指、创业板指周线跌幅分别达到5.16%和6.83%。

短端市场利率上行致市场回调

相关数据显示，上证指数1月初开盘点位为3474.68点，月末收盘则为3483.07点，月涨幅仅为0.29%。

此外，中国结算最新披露数据显示，截至2020年底，市场已开立A股账户投资者合计1.77亿户；本周A股两市总市值蒸发3.58万亿元，若以上述数据统计，则一周内A股投资者户均亏损额已超过2万元。

对此，海通证券首席策略分析师荀玉根分析称，最近一周A股受短端市场利率上行影响，导致市场出现回调，而短期利率在春节前走高是正常现象。

海通证券以DR007为例：2011年以来春节前后60天均值分别为3.17%、2.71%，春节前短期利率明显高于春节后，尤其是春节前20天利率上升明显，而春节后20天利率下降明显。

兴业证券也认为，本周资金面始终偏紧引发了市场担忧不断“升温”，引动A股市场出现调整。此外，由于前期获利盘较重，上涨也较为集中，部分投资者出现了获利了结情绪。例如，前期热门的军工、TMT、新能源、医药等在本周回调较多。

“春季行情”可能仍未结束

但不要过于乐观

此前，荀玉根曾多次表示，本年度“春季行情”已于去年11月份开始。现在他依旧认为，本次春季行情可能仍未结束。

广发证券也认为，“春季躁动”在去年12月份才启动，目前并未结束。广发证券统计自2008年以来A股典型的“春季躁动”区间后发现，2008年以来， “春季躁动”的平均持续时间为37个交易日，平均区间涨幅为17%。而2020年12月27日-2021年1月25日收盘的20个交易日期间，区间涨幅近6.7%，仍旧低于历史均值。

对于市场投资者的担忧情绪，国泰君安研究所首席策略分析师陈显顺发布研报表示，经历此轮利率预期调整后，市场原先的上涨节奏被打乱，前期市场部分乐观的顶部预判需要下修。陈贤顺认为，后续市场将维持3450-3700点横盘震荡格局。

陈显顺表示，目前市场结构仍将聚焦龙头白马，机构抱团短期难以瓦解，大小风格不切换。但是，受流动性预期的调整影响，建议投资者适当降低对抱团股的狂热预期，正视蓝筹股泡沫。

科技和大众消费仍被看好

荀玉根建议投资者在春季行情中关注滞涨低估板块，持续看好科技行业和大众消费行业，重视宏观经济后周期的金融股和资源股，原因在于相关板块基本面好转、前期涨幅落后。目前来看，自2020年11月以来，金融股中的银行、资源股中有色钢铁涨幅居前，目前金融估值仍偏低，而且非银金融涨幅落后，春季行情中仍可能补涨。

银河证券指出，2021年是我国经济转型升级的关键一年，“十四五”开好局的重要性较高，建议沿着“十四五”规划及中央经济工作会议的基调，积极布局符合技术升级或消费升级的中长期景气趋势上行的行业，例如新能源、高端制造、消费服务等。

国海证券认为，相较于2019年，2020年四季度已披露小市值企业整体业绩扭亏为盈，累计净利润同比增长739.50%，环比第三季度净利润增幅达133.99%。预计2020年小市值企业整体业绩将大幅改善。在基本面的支撑下，后市中小盘股将更具上涨空间。

招商证券认为，后疫情时期出口需求大幅提升，工业库存处于低位，为本轮产能扩张提供了动力。此外在央行资产负债表扩张和企业盈利回升的背景下，A股整体有望迎来产能扩张。细分领域中中短期工程机械、光伏设备、太阳能、通信终端及配件等有望获得超额收益。中长期有望迎来产能扩张的有：归母净利润同比增速上行、资本开支同比增速处于上行趋势的投资标的；基础化工、机械、电力设备及新能源、家电、电子等。

华金证券建议关注三个重点方向：一是需求回补，业绩改善高弹性的顺周期品种，如有色、化工、采掘、钢铁、纺织服装、汽车等；二是行业景气周期大概率将延续的新能源和高端装备行业；三是港股低估值龙头和新经济龙头。

太平洋证券建议关注四条主线：一是受益经济复苏且低估值的品种，如银行、保险；二是受益出口驱动且补库存的中游制造，如化工、有色、机械；三是“科技内循环”，如光伏、新能源汽车、云计算；四是“消费内循环”，如可选消费中的汽车、消费电子、家电家居、旅游酒店、影视影院。

（提示：上述信息仅供参考，不作为具体操作建议。市场有风险，投资需谨慎。）

作者：老咩

新媒体编辑：何苗

监制：田欣鑫