天下能者所见皆同！
和他们交流，使我受益匪浅，甚感愉悦。
这部分人，会从网络，走进我现实的生活，成为无话不谈的良师益友。
下边的文字，是我一位微信好友的谈话记录。
在我看来，真知灼见遍布字里行间。
在征求朋友的意见之后，隐去他的真实身份，略作格式、段落的修改，全文予以转发。
“股票市场是一把巨大的筛子，筛子理论是腾腾爸的发明，有意无意我也常用筛子理论来思考问题。
注册制的全面落地，国家宏观货币政策的稳定，将是影响未来A股市场生态的两大核心支柱。
首先在注册制方面，腾腾爸在以前的文章中多有谈及，我们的观点是一致的，注册制是发挥市场在资源配置中起决定性作用这一政策在资本市场的具体体现。
注册制从进口和出口两个方向打通A股市场。
注册制实际上就是腾腾爸笔下的那把筛子，一方面在筛选上市公司，另一方面也在筛选A股市场上的投资者。
筛选上市公司好理解，大部分人忽视了注册制对投资者本身的筛选。
由于注册制的渐进式落地，股票的供给未来会上升，股票的清退也会提速，迭加未来货币的总供给量保持合理增速范围内，造成资源会逐步趋向于往头部公司集中的局面。
不具备选股能力，不懂投资学基本原理的普通投资者将越来越难以在这个市场生存。
故普通个人投资人未来会逐步分化，一部分通过主动跳出自身的舒适区，主动学习，积极探索实践，树立正确的投资观，逐步进化为优秀的投资人，长存于这个市场。
腾腾爸在今天的文中（指周二推文《像冷血动物一样冷血》），就详细的展示了自身的这一转变过程；
还有一部分投资人会选择远离这个市场。
剩下的一部分投资人会主动选择上岸，投入到机构投资者的怀抱。
比如今年应该算是公募基金销售的大年，越来越多的投资人会倾向于专业人干专业事。
投资者结构的逐步改变，追根溯源也是注册制筛选的结果。
提到国家宏观货币政策，不能不提到我国的央行——我认为我国央行是世界上最牛的央行，没有之一。
美联储和欧洲央行都无法与之相提并论。
我国央行通过对M2的调控，实现了在市场经济条件下对宏观经济的精准把控。
通过货币总量的精准调控，M2的增速长期维持在9%左右，实现了对经济的有效管控。
使社会流动性刚好满足经济发展的需求，既不让经济发展“口渴”，也不让经济发展“大水泛滥”。
刚好在这一平衡点上。
前三季度央行的流动性投放和新增贷款比例为1：2.7，在将货币政策传导至实体经济部门方面，我国货币政策的实际效果，明显要好于欧美。
欧美的传导效率是边际递减的，流动性的投放更多流向个体居民部门，而不是社会生产部门。
想想直升机撒钱的场景就可以了。
这些钱能够再次创造价值的作用是有限的。
反观我国央行对货币政策的运用，游刃有余又收放自如。
这在今年全球疫情的大背景下，尤为明显。
回到我们国内A股巿场，未来由于M2的增速就在9%左右波动，以沪深300指数为例，在过去15年的复合收益率，据我测算大致也是9%左右。
这期间经历了几次大熊市和大牛市，但是从长周期角度看，沪深300其实一直是在牛市的通道中。
未来这一进程一定还会持续，因为我相信中国经济一定是向前的。
所以我个人的观点，我国的股票市场长期看一直是处于牛市的进程中。
还是以沪深300为例，之所以A股给人的印象是扶不起的阿斗，是因为在长周期牛市的背景下，出现过阶段性急涨和长期慢熊的格局，所谓的牛短熊长。
这一局面是散户化市场和早期货币政策运用太粗犷化的结果。
随着市场投资者结构的改变，以及我国央行逐渐找到了符合我国国情的货币调控手段，未来同样的长周期牛市格局的背景下，由于流动性的制约，A股本身体量的逐步增大，我判断未来A股市场会是非常缓慢的牛市爬升，偶尔阶段性的会出现大的，比如一两年左右的振荡，也不排除某些比较大的黑天鹅事件冲击，形成某种急跌缓涨的局面。
未来的市场格局，会是之前A股市场从未出现过的一种新的形态。
当然这也是基于当前状况所作的一种逻辑推演，对于短期市场是不具有任何意义。
但从长周期角度看，特别是以十到十五年的角度看，我认为不会差距太大。
不管市场如何运行，有一点可以肯定，未来我国个人居民的社会财富形态将主要体现为股票市值。
改革开放初期，我国居民社会财富形态主要是银行存款，“万元户”是这种形态的代名词。
上世纪九十年代，随着我国住房制度的改革，房产成为我国个人居民的主要社会财富形态。
那么，再往后看，我个人判断，未来数十年乃至更长一段时期，股票市值将成为居民主要社会财富的承担物。
腾腾爸反复谈到的极端二元失衡的局面，从更长的时间周期来看，注定会发生改变，实现这一改变的重要推手也是注册制。
未来市场逐渐演变为强者恒强，越有竞争优势的公司，越会获得资本的青睐。更多无竞争优势的公司会逐渐被边缘化，在市场中苦苦挣扎。
以美国股市为例，虽然指数在不断创新高，但其实也只是由一些头部公司成份股撑着，大部分其他公司的股票实际上并没有享受到牛市带来的资本盛宴。
未来中国股市会不会演变成这种模样，我认为可能性是有的，区别只是在于程度轻重而已。
同时二元失衡局面的改变，也依赖于国家宏观利率政策的调整。
当未来利率水平进入上升周期，各行业都会受其影响，这种影响会传导至证券市场，届时腾腾爸目前持有的低估值金融板块将会上演王者归来的大戏。
具体到股票操作层面，如果是个人投资者，长期投资的必要收益率及格线在年化15%，达不到这一目标的投资者要么加强知识积累，要么赶紧离开这个市场，找专业机构代理。
当然挑选优秀的机构投资人又是另一个话题了。
而优秀的个人投资者的业绩标准应该是长期投资的必要收益率要做到18%至22%之间。
所以我未来15年到20年能做到20%左右就非常满意了。”
收益是认知的兑现。
这位朋友的投资收益，据我了解，不在我之下。
我对他上述主体观点的观点，见今天文章题目。
全文完。
作者简介：
我是腾腾爸，畅销书《投资大白话》与《生活中的投资学》作者。
擅长用最简单直白的语言，阐述最深刻复杂的道理。
擅长做市场判断、估值判断和企业分析。
擅长撒泼、打滚、灌水、吹牛、聊天——喜欢从生活中的平常小事中思考人生和投资中的大事。
并且喜欢用文字记录下自己的思考与操作，让时间和实践来检验自己的投资成色。