陕西煤业业绩浅析

陕西煤业今天下午发布了2020年正式年报以及2021年第一季度财报。大体看了一下，总的来说陕煤财报给人的印象是预料之外情理之中。

为何这样说呢？

首先我们来看看预料之中的事情，陕煤2021年一季度原煤产量为3498.49万吨，与预估的3500万吨相差无几。

接下来看看预料之外的数据，2021年一季度归属于上市公司股东的净利润为34.76亿元，与我个人原本预计的40亿元差了5个多亿。乍一看之下好似公司业绩不及预期，其实细看下就知道这在情理之中，为何这样说呢，因为我原本按401元每吨的煤价对公司进行主营业绩评估，得出的净利润大致在38亿上下再加上2个亿左右的非经常性损益，基本就在40亿上下，不曾想今年1季度公司的非经常性损益是-3.38亿，其中交易性金融资产公允价值损益为-3.8亿元，公司的交易性金融资产高达134.22亿元，投资标的众多确实不好估算损益，但我们从这一损益也能够一窥公司投资理财的能力，一季度收益曲线回撤不足3%，同期沪深300指数下跌了3.13%，但市场中不少个股都跌了个人仰马翻，从这一点上来说，陕煤的投资能力还是可圈可点的值得股东们信赖。相信经过4月份市场的修复，这部分损益已经缩小甚至扭亏为盈了也有可能。说这么多就是想说明一点，公司的扣非净利润为37.1亿元，基本符合预期，至于非经常性损益不必太过在意，那就是一个类似于篮球场上的记分器，短期的变化不必太过关注，等到整场比赛结束时再去关注它才有意义，也就是等到投资性金融资产真正清算时才知道它是赚是赔，不过通过这一两年对陕煤投资团队的观察，就我个人来说我还是很看好他们的，对其投资能力有信心，未来在投资领域再次复制隆基股份的经典案例也并非不可能。

说完了略低于预期的一面，最后我们再来看看陕煤让人超出预期的一面，首先公司2020年年报中的净利润高出业绩预告中139亿元近10亿，达到了148.8亿元，其中扣非净利润为91.16亿元。

另一个超出预期的是公司将回购的3.05亿股票进行了注销，这一举措其实是变相增厚了股东权益。因为这部分股票当时的回购均价仅为8.207元每股。

最后一个超预期是公司提高了分红比例，由保底的40亿元或净利润的40%提高到2020年净利润的52.12%，现金分红数额为77.56亿元。

以注销回购股后的总股本96.95亿股计算，每股派息数额为0.8元（含税），以2021年4月29日的收盘价11.98元计算，派息率为6.678%。这个派息率已经远远超过了银行三年期大额存款年利率。

更是甩了银行小额存款利率好几条街。

最后再来一张2021年4月29日晚上动力煤期货实盘价格表。

放眼整个A股，在当下这样的环境以及价格下，这样的标的真的是凤毛麟角不可多得，持有者不要太巴适哦。对于超出预期的持股股东增长到了89744户无需太在意。

投资的世界就是这样，有人走了就有人来了，天下熙熙皆为利来，天下攘攘皆为利往。思维方式不同做出的投资决策也必然不同，有人说散户多了，股价就会下跌，我却不这么看，如今的散户也早就今非昔比了，很多个人投资者也从追涨杀跌的小韭菜进化成了长线持有优质企业的老手。如果这样的长线投资老手进驻陕煤，来100万户才好，每户两万元就足够把陕煤的流通盘吃光了。其实这种庄闲思维都是雕虫小技，是小道，不能长久，真正的投资人应该走大道，坚守价值之道，亘古永恒。（以上思考仅为自己投资记录所用，不对他人构成投资建议，谨记投资有风险入市需谨慎。）