中国平安2020年年报解读：柳暗花明再起航，医疗生态显神威
最近平安出年报了，该说的问题我在之前的文章都深度解读了，但还是有很多人问我怎么看，为了满足大家的好奇心，我把年报中我认为有价值的内容挑出来给大家做个筛选。
作者：贫民窟的大富翁
来源：雪球
先看一下中国平安的业务结构
智慧城市生态圈建设就是中国平安投资中国金茂和华夏幸福的重要原因。
2020年实现归属于母公司股东的营运利润1,394.70亿元，同比增长4.9%；营运ROE达19.5%。同时中国平安因执行中国财政部《企业会计准则解释第 2 号》的有关规定所涉及的保险合同准备金会计估计变更，主要是保险合同负债评估的折现率基准曲线变动，以及根据最新经验和趋势调整了非经济假设，增加 2020 年 12 月 31 日寿险及长期健康险责任准备金人民币 191.41亿，减少 2020 年度税前利润人民币191.41亿。按照25%的企业所得税率，大概减少纯利润143.56亿。这个计提准备金类似于银行的坏账准备，可以认为是隐藏了利润。
中国平安的产品和投资端对于利率的敏感性是各家保险公司中最低的，所以这些准备金有可能用不到，最后再变为股东的利润。
截至2020年12月末，个人客户数超2.18亿，较年初增长9.0%；全年新增客户3,702万，其中36.0%来自集团生态圈的互联网用户；客均合同数2.76个，较年初增长4.5%；互联网用户超5.98亿，较年初增长16.0%。平安的客户基础保持稳固，对客户的粘性也在加强，作为综合金融体，只要客户拉进来，就有办法赚钱（提供各种金融服务）。
平安产险仍实现原保险保费收入同比增长5.5%；综合成本率为99.1%，业务品质持续优于行业。追踪和成本率有所提高，受车险改革影响很大，是行业问题，不必焦虑，可以和同行比较。
截至2020年12月末，公司科技专利申请数累计达31,412项，较年初增加10,029项；位居金融科技、数字医疗专利申请榜单全球第一位，位居人工智能、区块链专利申请榜单全球第三位。这是一家真正的科技公司。科技也是公司未来成长的基础。
科技是需要花钱的，花很多钱，保险以内没有对手可以和平安进行科技全面竞赛，少数保险公司只能选择单点突破，更多的保险公司自身连科技研发能力都没有。平安自己也是一直想进行技术输出的。
这就是制定标准，输出标准的能力。
2020年公司名列《财富》世界500强第21位；《福布斯》全球上市公司2000强第7位；BrandZTM全球品牌价值100强第38位，五度蝉联全球保险品牌第1位。中国平安是世界级的保险公司。
植根于强大科技能力的全面数字化变革，正在有力地重塑中国平安的智慧大脑，形成支持我们实
现“先知、先觉、先行” 的智慧经营平台，帮助公司实时掌握各项关键数据，确保决策的及时性和合理性，更让我们第一次有机会在农历新年前发布年报。科技的威力：快、准。
中国平安的产品理赔确实速度快，这里不想做无谓的争吵，有过体验对比的就知道了。
2020年，中国平安持续推动生态战略转型，加速向业务前端部署数据化经营，赋能寿险、产险、银行等重点业务单元，提升综合竞争力；积极投身区块链、大数据、人工智能等基础技术研发，发力构建医疗健康生态圈，打造公司未来价值增长新引擎。（这是考点）
我们提升了分红水平，向股东派发末期股息每股现金人民币1.40元；全年股息每股现金人民币2.20元，同比增长7.3%。利润是真金白银，重视股东回报。
寿险改革深度贯彻“渠道+产品” 双轮驱动策略，在2020年基本完成整体顶层设计的基础上，从渠道、产品、管理、文化四大方向全面推动改革项目落地。
战略创新上，积极部署未来，金融是平安的现在时，医疗是平安的未来时。（考点，我后面讲）
集团互联网用户(2)量超5.98亿，较年初增长16.0%；平安旗下5款APP的注册用户量过亿。根据各家公司财报披露，腾讯两大社交App微信和QQ的12月的月活用户分别为9.82亿和6.72亿，阿里的两大APP手淘和支付宝的月活用户分别为7.87亿和7.7亿，字节的短视频主App抖音的月活用户为5.4亿，美团约3.2亿。。同时，得益于平安对互联网用户的高效经营，用户活跃度逐步提升，用户黏性持续增强，年活跃用户量近3.21亿。请问互联网怎么冲击中国平安？
集团超5.98亿互联网用户中，仍有4.04亿尚未转化为个人客户，由用户到客户的转化仍有较大的挖潜空间。这些都是锅里的肉。
从个人客户的构成看，银行渠道天然有流量优势，未来将会扮演集团的“发动机”角色。
截至2020年12月末，集团中产及以上客户超1.65亿人，占比75.6%；高净值客户人均合同数14.03个，远高于富裕客户。随着客户在平安的年资增加，持有的合同数逐步提升，价值贡献也逐步加大。截至2020年12月末，集团5年及以上年资客户超1.10亿人，客均合同数为3.20个，远高于2年以下年资客户的客均合同数（1.86个）。结论：越是有钱人越喜欢平安，有人思考过为什么吗？难道是有钱使人变笨？
团体业务是优质客户和优质资产的提供平台，助力集团个人业务稳健发展，并持续为保险资金配置提供资产。截至2020年12月末，团体业务为个人业务提供资产余额达1.21万亿元，较年初下降1.6%；为保险资金配置提供资产余额达5,190.22亿元，全年新增1,479.06亿元，同比增长53.1%。这是发展团体业务的原因。
互联网大健康，平安将AI技术、医疗服务等优质资源赋能生态圈合作伙伴，截至2020年12月末，已拓展超1,100家企业客户；累计合作医院数达到3,700多家，其中三级医院近2,000家；合作药店数达15.1万家。数据不再列举，只需要记住一点：中国平安在互联网大健康领域是超级霸主。
平安医保科技以智慧医保系统为核心，打造智慧医保一体化平台，为医保局赋能；同时从医保出发，围绕医院、医生、药店、参保人，积极延伸打造医疗管理综合解决方案。截至2020年12月末，平安医保科技已累计中标10多个省级平台建设工程项目，中标医保服务子系统数量排名一。另外，平安医保科技也在保险产品设计、风险控制和营销渠道等方面持续为商业保险公司赋能。中国平安是唯一一家有可能把PBM做成功的保险企业。
寿险及健康险业务新业务价值为495.75亿元，同比下降34.7%。公司敏捷响应，积极调整、优化产品策略，加大易于销售但价值率相对较低的线上简单产品推广力度，扩大客户资源储备，保持客户黏度。
2020年，寿险及健康险业务的新业务价值达495.75亿元，同比下降34.7%，新业务价值率同比下降
14.0个百分点，主要是受新冠肺炎疫情影响，公司传统代理人线下业务展业受阻。
好，现在给大家隆重推出本文重点：平安福2021。
我们知道旧定义的重疾险已经于2月1日之前全部下架，新定义的重疾险预计同等保障下价格会上涨，原因我在文章《平安的产品到底贵不贵？深度分析保险公司产品的定价难题》已经讲过。
在2021年的平安主流产品中保障增加，保费同时下降了5到8个点，性价比大增。以平安福为例，轻症赔付次数上升了：从原来的的3次轻症上升为6次。增加了中症保障：2021版增加了20种中症，可以赔付1次，赔付金额为保额的50%。可赔付的保额更高了：轻症赔付、中症赔付后，重疾/身故赔付的保额就更高了最高可接近基本保额的1.9倍。
除此之外，平安福还放了大招，我认为这是国内第一款真正把保险和健康管理深度融合的划时代产品。我下面分享的内容是中国平安近期的培训内容，预计马上就要全国推行了。
对于健康问题核心就是：一般情况的医生咨询，生命时候的专家资源，住院等待的床位，看病后的健康康复，平安RUN服务体系就是解决这些问题的。
对比这几张图，我们发现：第一，中国平安把保险和健康深度融合，绑定，实现了部分产品的差异化，第二，中国平安的产品性价比大大增加，服务价值很大，这对于注重体验的消费者具有很大吸引力，第三，中国平安的产品和其他保险公司的产品在保费相近的时候更具有竞争力。（其他保险公司的王牌产品和平安福的价格差距并不大）。
再结合中国平安推出来很多简易产品走互联网渠道（比如平安e生保，性价比极高，网红产品，非常好），可见中国平安不再追求新业务价值率，而更加注重客户价值。
第一，中国平安的新业务价值率可能一时半会上不去了，除非互联网大健康业务出现突破性进展，第二，中国平安的产品现在很有战斗力了，终于可以理直气壮推荐平安福了，预计销售量会好转，第三，在“隐形价格战”的情况下，其他保险公司面临压力。
尊享RUN PLUS服务对于有钱人吸引力极大，也确实非常有性价比，非常好的产品：免费体检，专家结对指标，私家医生，私人教练，私人营养师，体重管理，心理咨询等等。
还可以专人陪诊，住院可享受专人现场入院探访、出院交通安排及陪护 、院后居家康复指导书及照护计划，住院可享受院后上门居家康复服务， 6个月不限次院后远程居家康复跟踪及指导，这个钱，值了！我觉得今年的中国平安的增量业绩值得期待。
寿险改革：平安寿险结合实际经营发展需要，改革项目进一步聚焦渠道升级、产品升级、经营升级三大方向，充分利用数字化赋能，加速推进项目落地。2021年平安寿险将持续深化改革，在改革成效即将显现的新起点上，开拓一条科技赋能的全新道路，开启未来10年可持续健康发展的新征程。
渠道升级。平安寿险通过以营业部为核心的重点项目，结合“产品+” 体系等，驱动实现“稳定队伍-健康队伍-三高队伍”三步走转型路径。
产品升级。平安寿险围绕以客户为中心，进一步丰富“产品+”服务体系，构建“健康+、慢病+、重疾+” 的健康管理服务。
经营升级。平安寿险运用科技能力，通过对经营预测进行预警、有效追踪、及时干预，构建先知、先觉、先行的“总部大脑”，推动精细化管理。
截至2020年12月末，平安寿险代理人规模较年初下降12.3%。从120万到105万。
由于重疾表修订剔除了轻度甲状腺癌，影响了未来新产品的重疾发生率，在曲线形态和发生率水平上
较现行重疾表均发生了一定变化，重疾险产品价格将更加科学合理，平安寿险借行业重疾定义更新的契机，优化重疾保险产品体系，加强健康管理服务内容的提供，提升产品竞争力，更好地满足客户需要。这是要走性价比路线+深度融合保险和健康了。
公司持续优化保险资金资产负债匹配，积极把握权益市场波动机会，灵活开展权益投资操作，获取投资收益。净投资收益率5.1%，总投资收益率6.2%。平安的投资业绩比2019年下降不少，但是依然是非常优秀的。
本公司在资产负债表日对保险合同准备金进行充足性测试，按照相应保险精算方法重新计算确定的准备金金额超过充足性测试日已提取的相关准备金余额的，按照其差额补提相关准备金，计入当期损益；反之，不调整相关准备金。保守经营，保证利润的含金量。
2020年，在新冠肺炎疫情冲击下，平安产险维持稳健发展态势，保费收入同比增长5.5%；综合成本率同比上升2.7个百分点至99.1%，业务品质仍持续优于行业；综合成本率的上升主要因为上半年保证保险综合成本率短期上升，同时在车险综合改革背景下，市场竞争激烈，成本有所增加。
截至2020年12月31日，公司保险资金投资组合规模达3.74万亿元，较年初增长16.6%，其中18.9%的金融资产分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的资产。
银行，资产管理和科技业务这里就不再赘述了，只需要记住一句话：还是很牛逼。
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