煤焦油深加工：年前开门半边红 年后市场犹可期

在经历了2020年之后，2021的牛年给了大家扭转乾坤的寄许。虽煤焦油深加工行业亏损现状尚未缓解，但煤沥青及蒽油市场的迅猛涨势成为牛年的开门红。深加工各产品为何走势分化明显，节后市场又将迎来何种局面?我们可以从以下方面来考究。

节前篇

煤沥青——作为深加工销售难题的煤沥青，节前受河北地区疫情以及碳素、电解铝行业节前集中备货影响下，区域市场供需矛盾加大。价格方面快速攀升，山东平阴及邹平地区最高到厂价探至4200元/吨承兑。但小年前后，随着终端用户备货相继进入尾声，且煤焦油此时高位回落，因此终端对煤沥青新单已经采取压价模式，交投重心存在下探迹象。

蒽油——节前受炭黑市场刚需拉动，蒽油价格频频冲高，但对于长期亏损的加氢行业来说已经无力承受，企业不得不降负止损，对蒽油实际需求也大不如前。进入二月份，在煤焦油下滑的同时，终端炭黑企业节前备货多以进入尾声，对蒽油买盘渐显消极，交投重心也存在下探迹象。

工业萘——虽终端需求方自元旦过后，在河北地区疫情影响下多有意识的提前备货，但场内工业萘价格始终没有起色。不过在苯酐触底之后，下游增塑剂行业备货气氛渐浓，场内苯酐预售量突增，价格自然也是水涨船高。二月伊始，场内工业萘招标多相继暂停，物流制约下，买卖双方协商为主，同时厂商对节后市场多抱有看涨情绪，因此多有意提前锁价接单，给深加工企业调涨报盘加注利好。

洗油、酚油——即便国际原油近期震荡走高，但对煤化工小油品市场来说并未得到有效支撑。船燃用油及加氢市场近期表现低迷，同时加氢行业的长期亏损以及春节假期的临近，厂家多选择停车避市，因此临近年底，船燃用油及加氢市场寡淡运行。

节后篇

煤沥青——节后国内煤沥青市场整体需求方面利好支撑减弱，虽经过假期消化，但下游碳素行业原料仓位仍将偏高，因此春节之后终端集中补量概率较小，同时随着物流的恢复，前期外围订单陆续到位，场内价格竞争之下仍不排除走弱预期。

蒽油——春节假期过后，蒽油市场整体表现恐难尽人意，下滑态势有望延续。节后下游炭黑行业又将面临新月定价，炭黑终端轮胎企业春节期间多数停车放假，因此炭黑社会库存有望扩大，三月定价恐易跌难涨。蒽油加氢行业受长期亏损制约，节前相继停工放假，不过国际油价近期持续反弹，加氢行业后期一旦复产，需求方面支撑进驻明显，因此蒽油假期过后下滑空间受限。

工业萘——深加工企业中节后最具看点的莫过于工业萘市场，节前在终端拉动下工业萘涨势刚刚启动，同时相关邻苯调涨落地之后，更是给苯酐市场带来支撑。由于苯酐各企业间预售量多已至二月底三月中旬前后，因此节后苯酐企业在交付合约的同时开工必将维持高位，同时元宵过后萘系减水剂企业也相继复产，双方需求拉动下工业萘利好面加注。

洗油、酚油——由于近期船燃用油及加氢行业表现偏向弱势，因此对洗酚油整体接货并不理想。春节之后，若油价持续反弹，船燃及加氢行业得以恢复，场内终端开工的好转对洗酚油存在需求带动。

综上，预计春节过后煤焦油深加工行业各产品表现不一，市场出现分化走势。但装置的相继复产使产品供应量加大。节后工业萘在终端苯酐拉动下探涨意愿较强，煤沥青及蒽油市场高位虽不乏松动预期，但下游刚需面不减，市场松动空间受限。整体来看深加工行业未来可期，不过节后运输的恢复以及疫情方面的监管仍值得关注。