雪松信托项目风险加速出清，广东地方国资有望接盘
雪松信托历史遗留项目的风险正加速出清。广东某地方国资有意接盘雪松控股所持有的雪松信托股权，转让价格初步估算或超百亿元
雪松信托历史遗留项目的风险正加速出清。
2021年7月10日，有消息人士称，广东某地方国资有意接盘雪松控股所持有的雪松信托股权，转让价格初步估算或超百亿元。
不过，上述股权转让细节还未完全浮出水面。例如，接盘方为哪家地方国资？雪松信托将转让出多大比例的股权？
自2019年4月入股中江信托（雪松信托的前身）后，雪松控股就面临着庞大且复杂的历史遗留项目处置压力。在此后两年多的时间里，虽解决及兑付总额超百亿元的历史逾期项目，但雪松控股一直背负着雪松信托这个沉重的包袱。
雪松信托2019年年报显示，当年对不良资产计提了14.26亿元，导致当年业绩发生较大亏损，合并净利润为-15.34亿元。
另因疫情等因素，一些中后部信托公司累积的风险在2020年加速暴露。雪松信托2020年财报虽尚未披露，不过，根据其银行间市场未经审计的数据，受风险项目的影响，雪松信托2020年实现净利润-12.23亿元。
“信托公司背景极为重要，广东地方国资若成功入股，有望为雪松信托增信；同时，雪松信托资本实力也可能增强，有利于加速出清遗留风险。另一家上海国资上实集团接盘天津信托之后，天津信托发展也变得较为稳健。”一位行业资深人士称。
广东国资有意接盘雪松信托
中江信托时期的历史包袱极其复杂。虽然雪松控股接手后，解决及兑付历史逾期项目总额超百亿元，但仍有近38亿元到期项目未得到化解。
雪松信托也在公开场合多次表达，“逾期项目主要为政信类项目，地方政府'有拖无欠’”，期望争取更多化解的空间”。
雪松信托的这一困境将得到改善。有知情人士称，有实力雄厚的广东地方国资计划接盘入股雪松信托。
“中江信托本身风险敞口比较大，虽然雪松控股基本面不错，但由于收购信托牌照，投入了大量的资源，受到了一些拖累。”一位华北地区信托公司资深人士表示，国资接盘可能在资本实力上会给雪松信托很多帮助，再加上国资的品牌，有利于修复投资者信心。
广东省拥有强大的经济与综合实力，其旗下国资也亦如此。广东省国资委官网显示，据财务快报统计，截至2020年末，广东国资监管企业资产总额达到115,558.44亿元，归属于母公司所有者权益总额32,282.96亿元。其中，省属企业资产总额19,836.34亿元，归属于母公司所有者权益总额5,424.79亿元。
此外，近两年信托监管不断趋严、市场环境变化莫测，监管要求继续压降信托通道业务规模，逐步压缩违规融资类业务规模，加大对表内外风险资产的处置。这是雪松信托处在困境的另一个原因。
中国信登数据显示，2021年二季度，在整体经济社会运行态势稳中向好的大环境下，信托业遵循监管政策引导，持续压规模、控增速。二季度行业新增信托产品8,761笔，环比下降28.86%，涉及规模17,497.96亿元，环比下降16%。
“监管压降融资类业务，信托行业正处于转型关键时期，信托牌照虽然稀缺，但是含金量不如以前了。”上述人士表示。
加速出清遗留风险
2018年12月，银保监会对中江信托的股权变更进行了批复，同意雪松控股持有中江信托71.3005%股权。从此拉开了雪松控股化解中江信托历史债务的序幕。
2019年4月22日，中江信托召开雪松控股中江投资者恳谈会，基于与委托人的现场交流沟通，雪松控股及中江信托做出如下承诺：为系统解决目前已暴露的信托计划逾期问题，雪松控股全力支持中江信托启动历史遗留问题专项解决行动，将在未来三个月内（即2019年7月22日前）全面组织信托计划委托人信息登记，及时优化后续服务，处理好逾期信托项目问题。
同时，完成上述信息登记及相关利息权利转让周期后的六个月内，雪松控股推动中江信托以包括向雪松控股转让契合雪松控股自身产业发展的债权、向资产管理公司转让债权、以及追索信托计划原债务人等多种方式有序解决。
有数据显示，自入股中江信托后，雪松信托已解决及兑付历史逾期项目总额超百亿元，事涉投资者超三千人。然而，中江信托时期的历史包袱极其复杂，仍有近38亿元到期项目未成功化解，其主要为政信类项目。
“广东地方国资接盘雪松信托股权是利好，毕竟国资背景所调动资源能力远超民企。”另一位行业资深人士称，对雪松控股而言，可摆脱雪松信托历史坏账包袱，同时将获得大量资金的支持，聚焦其主业。
国资入股后，信托公司何去何从？
被国资入股的信托公司，雪松信托不是第一家，也不会是最后一家。
2020年3月23日，海泰控股持有的天津信托51.58%股权竞价结束，最终由上实集团中标，中标价格为74.18亿元。再加上2020年2月，泰达控股持有的天津信托26%股权受让给上实集团，上实集团持有天津信托的股权达到77.58%，形成绝对控股。
易主后的天津信托发展的还不错，在疫情的冲击下，2020年净利润同比2019年虽下滑7400万元，但信托业务结构得到了优化。数据显示，天津信托2020年融资类信托从年初的989亿元降至761亿元，下降23%。被动管理的事物管理类信托，从2020年初的1003亿元降至876.3亿元，降幅达12.6%。
天津信托在2020年年报中提到，将结合上实集团在生物健康、医药环保、城市基础设施建设等领域的专业优势，以“融产结合”为指导思想，充分借助混改给公司带来的发展新机遇，融入上实集团整体发展战略；将进行全国化业务布局和团队布局，强化组织能力建设和业务能力建设，力争打造“全国化、市场化、专业化、协同化”的信托公司。
“广东国资覆盖了电力、物流、交通运输、建筑、外经外贸、金属冶炼、旅游酒店等多个行业。广东地方国资接盘雪松信托后，将为雪松信托打开更大的业务空间。广东国资、雪松信托、雪松控股三方会形成良好的互动。”上述华北地区信托公司资深人士称。
上述人士还称，“不过，信托业处于转型关键时期，信托公司的最终出路还是加快创新转型，寻求可持续发展新路。”
中国信托业协会特约研究员陈进表示，信托公司应当以受托人能力建设为抓手落实受托人文化建设，着力提高投研能力、风控能力、内部管理能力等。信托公司践行受托人文化，提升专业受托能力，将有助于行业回归本源，从以非标债权投资为主向股权投资、证券投资、服务信托等各类创新业务模式并重转型，真正满足委托人和受益人的财富管理和资产管理需求，同时积极支持和服务实体经济高质量发展。
“十四五规划提出了'强化国家经济安全保障’，其中'实施金融安全战略’是其重要组成部分，守住不发生系统性风险是金融行业的发展底线。未来，信托行业应持续探索构建与业务发展相匹配的风控合规体系，持续提升风险管控能力。信托行业切实提升尽责履职能力，提升合规意识和风控能力，是信托文化建设的基本要求，也是贯彻资产管理业务'卖者尽责、买者自负’理念的前提条件。行稳才能致远，未来信托行业应始终坚守风险合规底线，为行业的平稳转型提供坚实基础。”陈进称。