投行业务之我以为

hello，我是老盐蛋炒饭，一个既“授人以鱼”又“授人以渔”的银行人。

在这里，不仅与你分享银行领域知识，为你介绍方法论，还会提供一些好的工作方法，工作软件，让你在银行业逐日追风地成长。

【摘要】

本文可能解决了你的以下疑惑：

• 后续推送的安排
• 投行业务中介机构的费用
• 投行业务团队的筛选
• 项目经理的工作如何开展
• 地方政府专项债项目如何平衡

这段时间各地跑，自从成为一名投行人员，就体会到了在家的日子有多好。项目来了，没有所谓的下班时间，没有所谓的周末双休。

想起今天中午冒着烈火艳阳，拉着行李箱，穿着高跟鞋，从动车入站口一路小跑，在动车上依稀小憩，又赶往下一个项目会场。

这种追火车的日子，不是投行人员的日常，但一定是常常。

投行人员辛苦吗？

辛苦，但值得。

终于，项目接近尾声；终于，有一个闲暇的夜晚，和大家分享一下项目上的感触。

在这之前，我想和大家聊聊后续推送的安排。

“老盐蛋炒饭”的初心就是把我这些年在银行的所学所得，分享给银行从业人员或是准备踏入银行业的孩子们，从一位过来人的口中学习银行业务，而不是书本上的东西。

更重要的是，听听我在职业上的思考和收获，希望多一些启发，少一些弯路。因为每个人在职业上的成长，归根结底是个人的成长（我知道，我说过很多遍了）。

“老盐蛋炒饭”成立之初，我就希望把银行业务的整体框架给大家一一介绍。银行业务有三大版块：负债业务、资产业务和中间业务。到目前为止，已经把负债业务和资产业务都介绍完了，还有几大中间业务的理财业务和投行业务。

接下来，我会把其余的部分都介绍完。不管你做什么岗位，都有必要把银行的几大板块有个最基础的了解。几大业务看似独立，却又紧密相连。银行有一个轮岗制度，就是让你明白这个道理。

了解完了，你就知道银行这个企业每天是怎么运转的。将来你可以真正有自信地说：“我在银行业干过。”

把银行业务做个整体介绍后，我会聚焦到投行业务、资管业务、同业业务领域。毕竟，身在这个领域，才会有更多实实在在的收获和思考和你们分享。当然，不仅限于此。

好了，回到正题。

合作伙伴的重要性

正常来说，进入投行领域，要从业务人员干起，学会写项目的信息披露文件，写债券的募集说明书等等。过了几年，可以转型成为项目经理，管理整个项目团队，协调有关部门，把握项目整体进度。

一个投行项目的团队一般由证券公司、会计师事务所、律师事务所、评级机构、银行等机构组成，有一些复杂的项目可能还需要评估机构、私募基金公司等等。

我们在很多地方路演的时候，企业都会关心一个问题，中介机构的费用是多少。

证券公司一般是承销费，承销费在发债规模的0.1%-1%。

评级机构就是给一只债券进行主体评级和债项评级。主体评级大概在15万元左右，债项评级是5-10万元左右。

律师事务所就是给债券出具法律意见书，费用在10-20万元左右。

会计师事务所对发行主体出具审计报告，费用在20-30万左右。

如果做的是资产证券化的产品，还需要评估机构出具现金流预测报告，费用在5-10万左右。

这其中，还会有一家银行，对债券资金进行监管/托管，资金规模的0.01%-0.03%/年。

上述中介机构中，有一个行业的惯例，就是评级公司，必须先签合同先付钱，再进场干活。其他机构可以商量着来。

你可能会发现，有一些费用差距挺大的。对，因为我国投行业务发展到现在，债券品种太多了。不同的债券品种发行费用是不一样的。

另外，上述费用只是我目前在做项目的一个区间值，实际上中介机构会根据项目的难易程度，收取不同的费用。

说完费用，聊一下团队的筛选。

等你做项目多了，就会发现，任何一项业务，不仅仅需要专业上的实沉，还需要沟通能力的奠基。

任何业务，任何事情，又最终回到与人的沟通上去。与人打交道，实际上是件非常累人的活。遇到不灵光、不聪明的合作伙伴，项目最大的成本便是沟通成本，无形的沟通成本。

很多投行团队，合作过一次，如果合作愉快通畅，大部分都会固定下来，继续合作下一个项目。因为沟通成本越来越少。

在选择团队时，不能指望大机构就一定行。那些所谓的专业机构，人员的素质良莠不齐。你要找的，是那些干活利索，聪明变通，积极主动的人。

和那些思路鲜明的人打交道，在项目上，你就知道那是一件多么幸福的事。

自身的沟通能力

当然，除了希望对方是个聪明人，还要要求自己也是个思路鲜明的人。鲜明的思路，一定是基于对问题深刻的认知上。所以，当你成为一名项目经理，就要把握团队里每家机构工作任务的核心，出具每份材料的关键点在哪里。

比如政府专项债的项目，在《试点发展项目收益与融资自求平衡的地方政府专项债券品种的通知》财预[2017]89号里，就要求：

“专项债券建设的项目，应当能够产生持续稳定的反映为政府性基金收入或专项收入的现金流收入，且现金流收入应当能够完全覆盖专项债券还本付息的规模。”

所以，在制作项目平衡方案时，把握两点核心，第一测算成本，第二测算项目收益，项目收益能够覆盖本息即可。现在不仅要求覆盖，而且倍数要在1.1倍以上。

在实际操作中，这个测算过程可能要反复许多次，第一次测算不能覆盖，那就要想办法降低成本或者提高项目收益。

因为项目成本一般是固定的，所以会从项目收益入手。目前，政府的项目收益主要还是来自于土地出让收入。提高收入有两种方式，一是增加出让地块的面积，二是提高土地出让的单位价格。在实际过程中，我们可能还会延长债券期限，延长出让地块的出让时间。

因为土地的价值是会随着时间的推移而上升的，延长出让时间，就意味着提高了土地的出让价格。

通过不断的修改和测算，得出一张能够测算平衡的表格。当然，提高土地出让单位价格是在有依据的情况下调整。

上面是我举的一个非常简单的例子。在发债项目中，还有许多许多的办法，但一定是合规的办法。

把握了材料的核心点，才能对项目整体进度的推进和把关，做到心中不乱，稳中有序。

其实，不管你是一名投行业务的项目经理，还是管着贷款业务、存款业务，任何业务都是把思路理清，才开始做，才推动去做。他方无序，我心一方。

好了，今天分享到这里。