【经岚追踪】JCP论文：权力、特征与环境信息披露

【经岚追踪】151204

JCP论文：权力、特征与环境信息披露

Stakeholders’ power, corporate characteristics, and social and environmental disclosure: evidence from China一文由中国上海大学国际经济与贸易系的Yingjun Lu博士和澳大利亚卧龙岗大学的Indra Abeysekra 博士撰写，发表于Journal of Cleaner Production杂志。本文旨在通过对中国被列在社会责任排行榜中的企业的调查，探究中国企业中利益相关者的权力和企业的特点对该企业社会环境信息披露的影响。研究的分析框架以利益相关者理论( stakeholder theory)与合法性理论（legitimacy theory）的结合为基础。

【背景介绍】

在过去的三十年里，中国的经济模式发生了变化，同时中国也开始强调可持续发展的战略。从2005年开始，有一小部分企业开始披露年报以及社会责任报告书。为了响应国家的号召，上海证券交易所和深圳证券交易所分别给企业颁布了社会责任指南以鼓励更多的企业披露社会环境信息。截至2008年，已有290家企业在年报中披露了社会责任报告。企业社会环境披露是企业与其利益相关者的对话窗口，同时在中国环境下一些利益相关者也可以印象环境信息的披露。在之前的研究中指出，企业特点也同样影响。所以作者采用了利益相关者理论与合法性理论相结合的框架，研究利益相关者的权力、企业的特点与企业社会环境信息披露之间的相关性。

【文献综述】

作者在文献综述中分别列举了以前研究学者关于利益相关者的权力以及企业的特点对企业社会环境信息的披露的影响的研究成果。作者首先说明了企业特点主要包括企业规模、盈利情况、工业分类、原产地以及企业年龄等方面，但是学者们对于这些因素是如何影响企业社会信息披露的还持有不同的意见。其次利益相关者可以分成企业典型的股东、债权人、政府以及特殊的利益群体。之前的研究发现企业信息的披露与这些不同的利益相关者群体都有着关系。同时，先前大部分研究都着眼于西方国家，现存的关于中国的研究都没有给出深层次的分析。

【本文贡献】

过去的研究多是以欧美发达国家为例，而很少有发展中国家的例子，所以本文以中国为研究对象，试图将对“企业环境信息披露的决定性因素”的研究领域扩展至发展中国家。并且尝试用一个三维的信息披露研究体系，同时加入了利益相关者权力对于信息披露的影响。

【研究方法】

理论假设：

本文根据利益相关者理论以及合法性理论，认为合法性理论作为社会动态的形式、利益相关者理论作为身处社会动态的有权力的利益相关者相结合可以对企业的社会环境信息披露实践提供更加可视化的的解释。并分别在关于利益相关者权力与企业特征两大方面各提出了四个假设假设——（一）利益相关者权力：假设a：政府的力量与环境信息披露正相关；假设b：集中股权与环境信息披露负相关；假设c：财政杠杆与环境信息披露有一定的相关性，但相关性不明；假设d：审计员的力量与环境信息披露正相关；。（二）企业特征：假设a：企业规模与环境信息披露正相关；假设b：财政业绩与环境信息披露正相关；假设c：工业分类与环境信息披露正相关；假设d：海外上市情况与环境信息披露正相关。

样本选取：

样本选取为2008中国上市公司社会责任表中的100个企业。样本企业的2008年年报以及社会责任报告书中的数据作为本次研究的数据来源

模型设定：

通过设定经验模型，被解释变量SEDI（2008年的社会环境信息披露得分）通过三个角度带权重加总得出。其中包括：121个需在年报和社会责任报告书中披露的项目的数量，从0到正无穷打分；披露质量的衡量，通过向不同群体的利益相关者发放不同的问卷，从0到100打分，披露项目的重要性，通过对不同利益相关者群体的咨询，从0到4打分。

【文章结论】

对各变量的统计性描述发现，SEDI打分结果差异较大，说明各个企业中披露信息情况有很大不同；表示债权人权力与财政杠杆的变量均值较高，说明大部分企业都有很大部分的负债；财政业绩均值较低，可能是因为企业受到了2008年经济危机的影响；同时表示股东权力的变量标准差较大，表示企业可能有着不一样的股权集中情况。

根据关于SDEI的各个连续函数的相关性分析来看，由于股东权利（OWN）与SIZE中相关性系数为0.4732，所以并没有体现出共线性。同时研究结果显示，假设二中的a,b被验证，但是股权集中与债权人力量对环境信息披露都没有强相关性。根据回归结果分析来看，SIZE与SEDI之间有很强的相关性，这与legitimacy theory一致，更大的公司会向公众与股东披露更多社会与环境信息，以展示它们持续运营的能力。财务业绩（FIN）也与SEDI强相关，高盈利水平的公司更倾向于有财政能力来承受社会责任披露的经济成本。另外一个企业特征的变量-----工业分类（IND）也与SEDI有强相关性，重污染行业企业披露的信息更充分，这为legitimacy theory的公众压力观点提供了证据。而海外上市（X-LISTED）变量与SDEI无强相关性。根据数据来看，利益相关者的权力中的各个变量（CSOE政府权力,LEV负债情况,AUDIT独立审计）都与SEDI不相关，股东权力（OWN）与SEDI有负相关性。同时我们可以推测出政府的软性鼓励披露政策并不奏效。

与合法性理论的结论相一致，更有可能成为公众监察对象的公司会更易披露社会环境信息，不同利益相关者的对信息披露的压力在中国环境下还很薄弱。但是随着利益相关者对企业的社会责任行为的越来越关注，利益相关者会影响企业的信息披露，同时债权人因为他们的环保业绩，也会对信息披露产生影响。根据利益相关者理论，寻找强有力股东的企业开始接受披露政策。

同时研究发现中国的国有企业在社会环境信息披露方面与其他企业没有显示出重要区别，同时作为经济审计的四大也没有显示出重要的区别。所以说中国政府为需要在帮助企业有效参加社会环保活动方面提供更详细的指导做出持续的努力。

（本期整理：经岚坊）

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