花生期货上市首日交易策略

2021年2月1日，花生期货将在郑州商品交易所正式挂牌上市。首批上市交易的花生期货合约为PK2110、PK2111、PK2112、PK2201四个合约。预计在2021年3月挂牌PK2203合约、4月挂牌PK2204合约，挂满一年合约后，再执行旧合约到期挂牌新合约。

近十几年全球花生产量呈现逐年增加态势，2018/19年全球花生产量达到峰值后开始下降。2020/21年度美国农业部预计全球花生产量将创新高，达到4736万吨。从消费方面来看，全球花生消费也是缓慢攀升。总体而言，全球花生产销基本平衡，期末库存较小。进出口量也仅为产量的7%左右，全球花生贸易流通量有限，多数国家为自产自销为主。

图1：全球花生供需平衡表

资料来源：USDA   中银期货

全球花生产量结构较为集中。中国是全球最大的花生生产国，其花生产量占全球花生总产量的37%，远远高于全球第二大花生主产国印度的产量占比14%。除中国和印度以外，其余花生主产国为美国、尼日利亚、印尼、阿根廷和巴西。

表1：中国花生供需平衡表

资料来源：天下粮仓  中银期货

中国花生种植面积近几年稳步增加，单产维持稳定，产量小幅增加。国内花生消费小幅增加，其中油用消费增长明显。花生进出口方面，数量虽有少量增加，但相对产量而言，几乎可以忽略。由于国内花生供需基本平衡，期末库存常年维持在低位。

花生期货的交割标的为油用花生。油用花生为我国花生现货市场中流通量最大的花生单品，占比在50%左右且持续上升，具有较强的大宗商品属性，在一定程度上代表了花生产业的发展方向。同时，油用花生质量标准较为统一，主要以含油率、酸价等指标定价，升贴水透明，定价机制明确，可操作性强。

图2：国内花生消费情况

资料来源：天下粮仓  中银期货