快速看财报 就这几点（三）20210413
栏目：中情局 时间：2021-04-13 作者：李增科
上文我们跟投资者分享了分析财报动态变化的两种基本方法，同比和环比，通常情况下，同比更为常用，但在某些时点上、某些指标上，环比有它不可忽视的价值，今天我们就为大家讲一个需要重视环比数据的指标，这个指标也是快速看财报必须要了解的，这就是毛利率。
先了解什么是毛利率，毛利率是毛利（收入-成本）与收入的百分比，计算公式为（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入×100%。它是评价企业盈利能力的关键经营指标之一，反映企业的盈利能力和产品的竞争力。
毛利率怎么看？
一、首先，看数值高低，在其他条件不变的情况下，毛利率越高，意味着单位收入的利润越高。毛利率的高低和市场竞争程度、行业特征、生命周期都有关系，一般而言，低成本、企业具备较高的自主定价权，产品的毛利率就会比较高，比如垄断性产品、科技含量比较高的产品，品牌知名度较高的产品等等。A股市场中，白酒、科技行业、医药、化妆品行业包括部分服务业等，都属于这几类的范围，毛利率整体相对比较高。
对于科技类上市公司来说，从毛利率的高低可以看出企业到底有多少“科技含金量”，通常情况下，硬件型科技类上市公司的毛利率可以达到40%左右，比如荷兰光刻机制造商阿斯麦毛利率达到48.6%，芯片巨头英特尔的毛利率超过50%，国内A股中，也有不少含金量较高的科技公司，比如卓胜微，毛利率在50%以上。
而一些毛利率很低的“科技”公司，产品的技术含量较低，很可能是组装工厂型的公司。
毛利率高，说明产品不愁卖，而毛利率低是不是一定不好呢？也不尽然，有些行业属于“薄利多销”型，典型的比如百货零售行业，毛利率一般都比较低，但是存货周转率高，通过货-钱的高周转来弥补低毛利率，公司的盈利同样可以做的很好。
二、看毛利率的比较变化。当我们在做毛利率分析时，既要和同行业进行横向比较，又要和本公司的历史做纵向比较。
横向比较维度，如果公司的毛利率显著高于同行业平均水平，那说明公司产品附加值高，或与同行比较存在成本上的优势，或者更有竞争力。例如，同样属于白酒行业，五粮液的毛利率比茅台要低不少。
纵向比较维度，分析毛利率多用环比法，看公司比较前期的毛利变化，如果公司的毛利率呈现显著增长趋势，往往意味着公司价格上升，很可能是公司处于生长期，或者属于周期行业的景气周期，预示产品盈利能力的上升。下图是龙蟒佰利在2016年的毛利率变化。
相反，如果公司毛利率呈现显著降低趋势，则可能是公司所在行业竞争激烈，或者处于周期行业的下降周期。
通过毛利率的数值高低和变化情况，公司的盈利能力如何，市场竞争力如何，情况正在变好还是变坏，我们就可以快速得出一般比较清晰直观的感受。当然，快速看财报还有很多方法，我们将在下期继续为大家分享，敬请留意。