7月2日GDT第239次拍卖盘前分析

一、和上次拍卖及去年同期拍卖对比，GDT拍卖数量变化

由于开始投放2019/20产季的货的原因：

环比继续小幅度增加，脱脂减量较多，而全脂和黄油、切达增量明显；

相比去年同期，除酪蛋白微增外，全脂、乳脂、奶酪产品均有所减少，但幅度不大；

在预告方面，黄油增量凶猛，预计会对拍价继续构成压力。

未来四次投放量预计（吨）

总体未来2月的投放仍然是全脂贡献了主要增量，而乳脂考虑到一向是实际供应大于预测投放的现状，仍然显示了供应的充裕。

二、国内现货价格、上次拍卖价格趋势图

2.1  6月下旬国内现货价格与上次拍卖成交价格（以主力投放月CP2为例）

年度首次四大品种的期现货价格处于平衡状态，而前期缺货的切达奶酪利润较高。

2.2 四大主力商品拍卖趋势图（截止6.18拍卖）

无水、黄油从从历史次高位回落，全脂也是上攻乏力，从技术上来讲，均存在在一定的回调压力，但由于黄油、无水是急剧坠落，所以存在一定的反弹需求。

三、外围相关消息面

1.贸易战发展：贸易战由于G20首脑会决定重启谈判，得到一定程度缓和，但由于双方基本立场相差较远，离最终解决仍然路途遥远。

2.最新国际主要乳制品出口国生产数据出炉：阿根廷截止4月大跌7.5%跌幅放缓；澳大利亚1-5月下跌12%，为各国之最；白俄截止5月微减0.2%，产量变化不大；新西兰截止5月下跌1.1%，5月继续单月下跌；乌克兰截止5月降低2.9%跌幅继续扩大；欧盟28国截止4月年度产量上涨0.4%；美国截止5月产量持平；乌拉圭截止5月大跌9.4%，比去年同期减少明显；从整体出口国生产情况来看，产量微跌，供应平稳。

3.主要需求国中：巴西1-3月上涨3.0%，日本截止5月跌0.4%、墨西哥截止5月增2.1%、俄罗斯截止4月增1.8%、土耳其截止4月跌7.0%，总体与去年上升约0.8%。

4.农业部统计5月生鲜乳产量指数为108.89，产量约为173万吨，比上月下跌0.4%，进入季节性减产。

5.国内现货价格在进入6月下旬后，华东、华南进入梅雨季节，导致整体奶产减少，奶价有所反弹；另一方面需求仍旧疲弱，加上库存过高导致整体价格走势低迷。全脂不断近期新低，而脱脂小幅度下行；黄油市场由于主要品牌再次用旧批号库存冲击市场，也拖累了整体价格。

6.农业农村部定点监测，第26周，奶产下降，奶价持续反弹。

7.外汇方面，受贸易战谈判重启及美国降息影响，汇率在6.85附近徘徊，对未来进口影响中性。

四、价格走势预测

无水油：供应小幅度增加，市场波澜不惊，预计小幅度波动；

黄油：现货继续下跌，供应大幅上涨，看跌；

切达奶酪：连续下跌后，供应增加，有反弹动力，看小涨；

脱脂奶粉：投放减少，市场保持稳定，需求旺盛，预计止跌；

全脂奶粉：供应增加较多，国内库存仍然巨大，但考虑到期现货价格比较接近，似乎也无继续大跌动力，看小跌。