9月4日第219次GDT招标结果：全脂黄油跌跌不休，脱脂奶酪转身向上

在9月4日GDT第219次拍卖盘前分析及投票中，我们发出了关于全脂奶粉走势预测的投票，共有186人参与投票。投票结果显示，64%的投票预计下跌，19%的投票预计上涨，13%的投票预计平稳。

9月4日第219次GDT招标结果

2018年10月-2019年3月发货，新产季全脂粉和黄油继续大量增加投放态势，脱脂粉和奶酪、蛋白保持平稳。事实证明，正是大量的供应打击了各大品种的价格，导致整体下跌。本次拍卖总体小跌0.7%，均价2980美元，成交38811吨，拍卖户数178户。随着连续的下跌，价格再次有了吸引力，拍卖人气上涨，价跌量升，成交大幅度上涨21%，主要是黄油和全脂粉的下跌拖累了市场，脱脂粉和奶酪、乳糖对支撑了价格走势。

分品种涨跌幅

9月4日招标结果：2018年10月到2019年3月发货

盘后点评

1.无水奶油：市场有需求，但不断增量的投放，打击了参与者信心，导致价格不能上升，但5000美元的价位还是有吸引力，我们认为可以继续在该价位上介入。

2.黄油：现货的略有起色难敌巨量的生产量，价格再次下跌，但连续的下跌已经逼近生产者底线，可关注4000美元一线的操作机会。

3.切达奶酪：生产旺季导致的小幅度价格上涨，可以继续参与。

4.波兰乳糖：最近乳糖市场供销两旺价格暴涨，连续上涨后须注意短期回撤风险。

5.酪蛋白：国内新厂的陆续投产拉动了需求，还有操作空间。

6.脱脂粉：现货继续高涨，提高了贸易商的操作热情，价格实现了上涨，但总体上的价位偏高，注意风险操作机会。

7.全脂粉：拍卖放量加连续大量到货，严重打击了市场信心，但总体上价位已低，加上市场缺奶，可逐步介入该品种。

综述

欧洲黄油进入8月下旬后，仍然在陆续小幅度下跌，而脱脂粉继续上涨。

大洋洲风调雨顺新澳走势分化，澳洲7月减产，而新西兰继续大幅度增产，总体上供应仍然较多。

国内奶源供应依旧紧张，非合同奶均价超过5元/公斤。脱脂奶粉需求仍然大于供应，导致价格持续上涨。8月份的大量到货还是对现货产生了影响，全脂奶粉价格有所回落；奶酪黄油成交有所活跃。

国内的缺奶使得奶粉需求依旧，低价的国产全脂粉和白俄粉持续紧俏，但进口粉大量到货打压了市场，进口粉价格比8月中的位置有所回落，主要生产者的巨量投放，也使得未来进口粉价格预期极度悲观。

鉴于此，我们认为应该持续关注国内的奶牛头数在今年的内外交困下的减量速度，以预测明年的产量缩减是否可以吸收生产者的多余库存，这个因素是全脂奶粉是否能坚实上涨的基础。

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