投资总结与展望｜202年基金组合投资策略探讨

各位投资朋友们，给大家拜个晚年，祝大家事业顺利，投资有成！

愚夫比较长的一段时间没有写相关文章了，主要感觉到频繁写相关投资文章，一个是时间精力不够，更重要的是怕误导大家，买卖频繁，这样就得不偿失了。后续考虑每个季度有一篇基金组合配置的分析文章（如今天这篇），每个季度基金公布季报后的部分优秀基金的分析文章，以及可能一些优秀公司的分析文章。关于基金投资的理论知识文章，前面的一系列文章基本涵盖了，大家需要可以看之前的文章，如有新的感悟再总结分享出来。

一、2020年基金投资总结

2020年基金又是一个丰收的一年，连续2年公募基金的平均收益率40%多，这是基金的收益大年，历史上还很没有出现连续三年基金收益好的，因此，各机构都觉得对2021年的收益不要有过高期待。从愚夫看来，也许收益不会像前面2年好，但21年也不会太差，因为之前的市场都是结构性行情，21年将继续结构性行情，基金将继续在新的赛道抱团。

2020年愚夫创建了两个基金配置组合：明月清风和远山，一个激进，一个灵活。

• 激进组合：明月清风

截止2021年2月21日，明月清风组合运行满1年（378天），近1年收益47.8%，成立以来收益52.17%，今年以来8.11%（跑输沪深300），年化收益49.9%，天天基金给的评分是81分（1年），三个月评分65分，不理想。具体收益见下图：

总结：明月清风组合整体上不太理想，没有达成当初的目标，不是因为收益率低了，而是因为波动大不平稳。回顾明月清风组合调仓历史，有好的方面和不好的方面，犯的错误非常突出。不好的方面：组合配置中海富通股票混合、鹏华新兴产业混合和诺安成长混合三只基金表现不好，前两只基金主要考虑了他们过往的业绩，而忽视了他们持仓与市场风格的差异。最大的错误是针对诺安成长混合基金的操作，一个是配置时机上错误，二个没有及时纠正错误，教训深刻。好的方面是抓住了一波券商指数基金的上涨机会，其次是将杨浩的交银新生活力灵活配置调入组合，替换海富通股票混合基金。

• 灵活组合：远山

截止2021年2月21日，远山组合运行还不满1年（350天），成立以来收益44.39%此组合整体运行平稳，回撤相对较小，天天基金对组合评分也比较高，3个月98分，组合评分一直在90分左右，整体来说表现较好。

总结：此组合调仓相对较少一些，但还是频繁了些，21年考虑每3个月调仓一次，并且一次调仓1～2只基金。几次调仓还比较成功，1）最近的是将前期涨幅比较大的科技类基金信达澳银和广发聚鑫债券两只基金转换为银行指数基金；2）以及将广发双擎升级混合转换为景顺长城新兴成长混合，抓住了银行的确定性和核心抱团的最后疯狂；3）中间是7月份抓住了券商行情，并将万家行业优选混合调出组合，将刘彦春的景顺长城新兴成长混合调入。整体来说，组合相对均衡是稳定性和业绩的基本保障。

二、2021年基金组合配置思路

组合配置总体策略：低估值蓝筹为盾，科技/顺周期/券商为矛

为了不耽搁太多时间，文章直接给出几个核心逻辑观点：

1、总体来说，2021年将继续延续结构性行情，因此，机会大于风险；

2、从美林投资时钟来看，2021年是全球经济复苏开始，资产配置股票优先；

3、行业确定性：1）低估值蓝筹：金融（银行、保险）；2）高成长：科技（高端制造、半导体、新能源、云计算、军工等）、券商；3）困境反转：顺周期（资源、有色、化工等）、可选消费；

4、市场确定性：港股优于A股，亚洲新兴市场机会（也是困境反转）；

5、市场风险：21年A股波动会更大，有几个风险：流动性超预期收紧、美元升值、油价快速上升到80美元以上；

6、基金配置原则：1）基金：核心组合+卫星组合、A股+港股；2）基金经理：均衡配置老司机+新生代；3）主动管理基金为主+行业指数基金为辅。

明月清风组合基金池

核心组合 65%：

1、谢治宇：兴全合润混合，老司机，风格稳定，配置较均衡；

2、王崇：交银新成长混合，老司机，风格稳定，配置较均衡；

3、孙迪：广发高端制造股票，新生代佼佼者，长期看好方向；

4、黄亮：南方香港成长混合，QDII中的佼佼者，看好21年的香港市场；

5、杜洋：工银战略转型股票，新生代佼佼者，与孙迪类似，懂进退；

卫星组合 35%：

35%左右的仓位，重点在银保指数基金、半导体行业基金、证券指数基金、军工指数基金等等进行一些轮动配置和换仓。

远山组合基金池

核心组合 75%：

1、周蔚文：中欧匠心两年持有期混合，老司机，风格稳定，配置较均衡，沪港深三地配置；

2、孙 迪：广发高端制造股票，新生代佼佼者，长期看好方向，懂进退；

3、冯明远：信达澳银新能源产业股票，新生代佼佼者，能力圈范围拓展，配置更均衡；

4、杜 洋：工银战略转型股票，中生代佼佼者，与孙迪类似，懂进退；

5、崔 莹：华安沪港深外延增长混合，中生代佼佼者，配置较均衡，沪港深三地配置；

卫星组合 25%：

25%左右的仓位，重点在银保指数基金、资源有色行业基金、证券指数基金、可选消费等进行一些轮动配置和换仓。

目前组合配置还在调整当中，预计2月份核心组合调整到位。2021年的基金投资策略与2020年一样保持了偏股型基金的配置，暂时没有考虑债券基金配置，虽然波动会更大，但认为股票还是最好的资产配置方向。这样的组合配置整体风险相对增加，期望能带来更高的收益，但只有上帝知道。

声明：上面列出来的基金并不代表推荐给大家，只是愚夫针对2021年基金投资的思考做记录，也是给自己的投资立一些规则，能严格按照规则操作。另外，这里列出来的基金也许会有变化，因为各基金公司也会有限制申购购买的情况，也许会有更好的基金被发现。

如果投资者按照此操作，责任自担，愚夫概莫能助！

投资有风险，买基多做功！