“永久清退”、“9 倍赔偿”，但资本市场却不信 “老铁” 了？

文 / 陈邓新  编辑 / 李觐麟

来源：锌刻度

因主播直播间售假，快手再一次被推上舆论浪尖。

5 月 28 日，快手针对快手主播 “驴嫂平荣” 直播间售卖 “朵唯 12Pro” 手机事件给出了最终处理结果。针对朵唯，快手电商将永久清退朵唯所有产品，涉事企业永不合作。

除此之外，快手电商提出对消费者给予 9 倍赔偿和解决方案。但售假风波之下，快手在资本市场已越发 “不受待见”。

2021 年 2 月 5 日上市之后，快手一度触及 417.8 港元，创下 1.74 万亿港元市值的历史记录，却不想遂即转头向下，不是在下跌，就是在下跌路上，最低跌至 198.5 港元，如今股价腰斩、市值损失近万亿港元。

与之对应的是，快手的声量也大不如前。

在资本市场，投资者为何用脚投票？为何说快手既有内忧也有外患？双重压力之下，

发力本地生活这个新故事，会打动资本市场吗？

亏损不重要，重要的是起势难变胜势

“卖方还在唱多，买方早已用脚投票。” 某私募投资部经理陈听涛如是说。

陈听涛进一步表示，作为卖方的券商更侧重挖掘公司的亮点，在主流券商眼中快手仍值得殷期，譬如 2021 年第一季度营业收入为 170 亿元，同比增长 36.6%；直播电商 GMV 为 1186 亿，同比增长 219.8%。

作为（大大小小）投资者的买方，考量的重心在于风险、想象力与赚钱效应，而这三个要素的背后都暗藏着对快手的前景担忧：归属母公司的净亏损为 577.5 亿元，同比扩大了 89.4%。

“亏损不重要，重要的是后劲不足，快手已被对手两次弯道超车了。” 陈听涛表示，快手总是难将起势变为胜势，“很多事情，只有 0 次和无数次。”

事实上，作为最早切入短视频的平台之一，快手凭借 “让低线的人们看到更大的世界、让高线的人们看到新奇的世界” 这个打法，一跃成为短视频赛道的领跑者。

对此，快手联合创始人、董事长兼 CEO 宿华曾言：“我们希望用科技的力量，让劳动和创造释放更大的能量，让价值创造者得到更好的回报。”

就在外界以为赛道格局尘埃落定之际，却不料 2018 年半路杀出个抖音，一番厮杀之后上演了弯道超车的戏码。

其实，对这次弯道超车，市场并未改变对快手的态度：新奇过后是消退，对美好生活的向往才是高线的真实写照，抖音成功抓住这个空白点，与快手的基本盘泾渭分明。

当然，快手渴望上跃，抖音渴望下沉，如今双方均切入对方好腹地改打贴身肉搏战，未来鹿死谁手尚不能下结论。

更为糟糕的是，快手再次被弯道超车。

快手的流量具备私域属性，天然适合原生态主播带货，因而快手 2018 年就发力直播电商，一跃成为仅次于淘宝直播的第二大直播电商平台。

与快手的奔放相比，抖音相当长一段时间内颇为保守，更有试错的味道，毕竟抖音的流量具备公域属性，电商变现相对不如私域容易，且呈现前高后低的特征，譬如罗永浩第一场创下 1.1 亿元的佳绩，此后就维持在千万元级的水准。

因此，在直播电商领域，快手原本在整个行业里都具备一定优势。

万万没想到，疫情之下直播电商成为最大的 “风口”，抖音不得不调整打法，不断邀请明星大 V 空降带货，以求做大总量，从而弥补短板。

虽然，抖音这个打法的持久度仍需要时间来验证，然而赶超快手的势态却是肉眼可见。

据《晚点 LatePost》报道，抖音电商 2020 年电商 GMV 超过 5000 亿元，而快手 2020 年年报显示，电商 GMV 为 3812 亿元，两者差距明显。

越长大越孤独，合作伙伴渐行渐远？

相对于外患，快手的内忧更不容忽视，处理不好则难以挽回当下的颓势。

一方面，滋生售假的土壤难以铲除。

辛巴直播间假燕窝事件，为快手电商贴上了 “智商税” 的标签，严重影响了快手的口碑与形象，一定程度上抑制了 “老铁” 的消费欲望。

外界不禁疑惑，快手之前为何监管滞后？

究其原因，家族化已尾大不掉，导致快手的话语权部分旁落，特别是在 “企业家大佬 + 快手达人” 的打法之下，对头部家族的依赖加深，最终达成互惠互利的微妙关系。

有媒体报道，快手已形成分别为辛巴、散打哥、二驴、方丈、张二嫂等为核心的六大家族，合计粉丝总数超 8 亿，而快手的日活人数为 3.79 亿，头部家族的粉丝覆盖力不容小觑。

更为关键的是，头部家族不是松散的联盟，既有徒弟这种名义上的感情约束，也有从线上到线下的利益绑定，从而相互借势、相互抱团。

此背景下，头部家族甚至敢与平台叫板。

譬如，辛巴曾喊话：“快手，希望你把眼睛擦亮一点，我辛有志可以调动国内所有的资源，请珍惜我的本事和资源。”

如此一来，快手的监管自然进退维谷。

风波之后，快手提出 “信任电商”，渴望进一步规范主播，从而达到对 “老铁” 更为负责的目的。

不过冰冻三尺非一日之寒，售假依然屡禁不止。

另外一方面，对盟友的吸引力下降。

直播电商三巨头，除了淘宝直播可自给自足之外，无论是抖音或是快手，都离不开电商伙伴的能力圈。

虽然，两者与主流电商平台均有合作，然而快手偏向京东、抖音偏向淘宝也是不争的事实，譬如 2020 年 5 月 26 日快手与京东达成战略合作，后者赋能供应链以及提供 3C 等优势品类。

却不想，一年之后京东又牵手抖音，非但直接在抖音上开店，更提供全品类商品上架，明显合作层次更深。

这意味着，快手对盟友的吸引力在下降，其差异化算盘落空。

一名互联网观察人士告诉锌刻度：“现阶段，快手仍在扮演导流的角色，流量变现并未形成闭环，因此电商业务只不过数据好看，却只赚了个'寂寞’。”

据公开数据显示，快手 2021 年第一季度电商 GMV 为 1186 亿元，相关的收入仅有 12.11 亿元，折算下来货币率为 1.02%，而电商行业主流水平在 5% 以上。

出圈本地生活，能不能成下一个增长点？

其实，快手深谙鸡蛋不要放在一个篮子里的道理，在电商业务之外，也在试图扩大边界，以寻求下一个业绩增长极。

复盘来看，快手切入了游戏、金融、社交、音频、宠物等赛道，这些业务要么无疾而终，要么处于孵化阶段，要么受到强监管，要么积累不足。

譬如，快手的自研或代理几十款游戏，已覆盖卡牌、SLG、RPG 等多个类型，由于缺乏爆款游戏业务并未出圈。

眼下，快手将突围的方向瞄向本地生活。

吃吃喝喝、出游旅行原本就是短视频核心内容之一，用户观看之余也潜移默化之中被 “种草”，这意味着打通 “观众” 到 “消费者” 的路径颇短。

酸菜鱼连锁品牌 “鱼你在一起” 品牌总监卢朝阳表示：“'直播 + 餐饮’对于连锁品牌来说是一个有前景且值得探索的一个形式，主播现场吃播的方式，能够更好的将产品的口味卖点和活动直接地告知消费者，推动消费者更快地做出决策，为商家带来更大的流量。”

从调性来看，短视频与本地生活天然就是最佳搭档，给予资本市场更大的想象力。

据艾瑞咨询数据显示，到 2025 年中国本地生活服务市场规模将从 2020 年的 19.5 万亿元增长到 35.3 万亿元，年复合增长率为 12.6%。

因此，快手摩拳擦掌，准备大展拳脚。

譬如，快手于 5 月 10 日至 5 月 23 日期间推出 “快手 517 一元吃到嗨”，覆盖超过 200 个城市，共吸引 93 个品牌参与，活动相关视频总播放量超 17 亿次。

快手在本地生活赛道的动作很大

如此一来，快手与美团、饿了么势必正面对垒，这是快手绕不过的一道坎：快手以短视频内容输出为支点，能否撬动美团、饿了么在本地生活的 “双寡头” 地位，而面对跨界而来的劲敌，美团、饿了么又该如何打好防御战，将成为本地生活赛道下半程的最大看点。

对快手而言，能否讲好本地生活这个故事，即决定其在短视频赛道上是否获得下一个起势，也决定其在资本市场是否重受青睐。

上述答案暂不得而知，唯一可以确定是，快手仍在探索改变颓势的最优解。