【脱水研报】这个食饮板块有望迎来量价齐升，长 期净利率水平将升至15%以上

旺季来临，这个食饮板块有望迎来量价齐升，长 期净利率水平将升至15%以上；锂电中游千亿俱 乐部将扩容，这三个环节的龙头未来一年最有可 能完成跃迁——0526脱水研报
1、啤酒:券商认为短期来看,现饮场景恢复持续恢复,疊加体育赛事和旺季来临,啤酒板块
有望迎来量价齐升。中长期看,啤酒企业积极进行高端化布局,将会带动企业盈利持续改
善,预计啤酒公司的长期净利率有望提升到15-20%区间
2、锂电:券商指出这波锂电行情更重要的催化依旧是产业景气度极高。市场原先在等待三季
度产能释放后,行业产销再上台阶,届时去配置实现估值切换。但近期市场风格明显转变
促成了这种思路的提前兑现。目前看电解液、三元前驱体和负极,这三个环节的龙头未来一
年最有可能完成干亿俱乐部跃迁
3、电子烟:电子烟巨头思摩尔国际盘中大跌,主因市场流传比亚迪电子电子烟专利已经完成
准备量产,以及卫健委表示有充分证据证明电子烟存在不安全性。光大证券认为,技术发展
是一个不断迭代的过程,不排除存在竞争对手获取部分思摩尔份额的可能性。但电子烟市场
空间足够大到容纳多位玩家
4、厨电:本次消费升级将不同于过去简单的油烟机均价上涨,而是体现为厨电配套率的提升
导致总预算增长。未来大厨电零售规模有望达到300乙元以上,其中集成灶、洗碗机有望达
到干亿级别的零售规模。集成灶相比油烟机有部分优势,考虑到一二线大量的消费者在逐步
建立认知,预计市场快速增长。
1、旺季来临,啤酒板块有望迎来量价齐升,长期净利率水平将升至15%以上
(长江证券)
长江证券研报指岀,随着现饮场景恢复,叠加体育赛事以及夏季旺季来临,啤酒板块有望迎
来业绩高增长。
中长期看,高端化支撑长期盈利进入改善通道。
1)现饮场景驱动修复,旺季有望量价齐升
021年一季度啤酒行业产量同比增长51%,同比2019年基本持平,在餐饮等现饮场景恢复的
背景下,销量恢复较为强劲
考虑到啤酒在现饮端的均价更高、升级更快,在餐饮等场景持续恢复下,叠加2开始逐步进
入旺季,行业有望实现量价齐升。
从啤酒企业的毛销差来看,企业盈利也进入上升通道。
2)高端化支撑长期盈利改善
在高端化的过程中,营销更聚焦产品硏发和品牌打造,费用的增加并不一定随量增长,长期
有望看到费用率的下降。
原因在于,费用投放不再以抢夺渠道为主,同时价格战将沦为无效竟争手段。
长江券认为,产品高端化会驱动企业盈利持续改善,预计啤酒公司的长期净利率有望提升
到15-20%区间
目前,头部企业都在打造高端产品矩阵,华润、嘉士伯打造品牌矩阵,青啤、珠啤依靠单·
品牌裂变升级

啤酒板块景气恢复较为确定,旺季有望迎来ψ绩髙增
21年全年看,啤酒板块在现饮场景修复的背景下,有望迎来量价提升
原来成本的上涨也能有效传到,叠加体育赛事催化,板块板块基本面景气上行,有望迎来业
绩的持续高谏增长
2、锂电中游干亿俱乐部将扩容,这三个环节的龙头未来一年最有可能完成跃迁
(长江证券
近期电动车板块再度走出高光行情,近期的催化包括美国总统拜登公开宣讲了涉及1740亿美
元的电动车刺激计划,其中涉及1000亿美元补贴,按上调后的单车1万补贴,可以覆盖1000万
辆,直接补到2025年
但长江电新认为,这波行情更实质的,应该是产业本身处在极高景气中
市场原先在等待三季度产能释放后,行业产销再上台阶,届时去配置实现估值切换。但近期
市场风格的明显转变,促成了这种思路的提前兑现
1)中游环节再度被重视
电动车市场毎一波需求启动的时候,上游资源因为供给刚性,价格弹性大,往往成为初期板
块上涨急先锋,上游资源板块的涨幅也印证了这个逻辑
现在这个时点,长江电新认为,是时候提高中游环节的配置了
其一,是因为看到了各家企业都在切实出业绩,而且大部分是超了预期的。
其二,这背后有需求好本身的推动,更因为过去几年反复竞争后很多环节格局开始清

除了最确定的依然是电池环节本身外【宁德时代】、【亿纬锂能】,其实材料环节的投资价值也很大。这
里面最具代表性的就是湿法隔膜【恐捷股份】。因为隔膜产业本身的成本曲线陡,龙头可以通过价格竞争
去占据市场份额,做大利润和市值体量后,再通过融资去实现超速扩产,形成良性循环,所以市场很快出现
了一超格局。恩捷也是凭借这个打法,率先成为了材料企业中达到了20亿利润体量和千亿市值的巨头区205
2)往后推,还有哪些材料环节的企业会进入干亿俱乐部?
①电解液:几大主材中最快追上隔膜的