也谈伊利股份的股权激励(2019年8月8日）
最近伊利股份发布了股权激励方案，引起了一片质疑声：高价回购来的股票按半价卖给管理层，考核目标要求也不高，股价也应声大跌。
不过客观地说，天下熙熙，皆为利来，水至清则鱼，完全要求管理层脱俗，还不如理性一点，前段时间茅台集团不也照样成立营销子公司侵犯上市公司股东利益，我个人在投资评估中，尽量选择竞争优势强大、有市场特许经营权的企业，这样的标的能容忍平庸的管理，甚至可以容忍管理失误。无能的管理者可能会减少它的盈利能力，但不会造成致命的伤害。
2006年至今，这次已是公司做的第四轮股权激励了，历史上每次股权激励后伊利股价都出现大幅上涨。此次激励的股票，每年只能解禁20%，全部解禁需要到2023年。每年只有在达到一定业绩增长后，才能解禁。并且，限售股解禁的条件也不是轻松就能达到。
伊利目前已经处于成熟期，最近几年的增长已经放缓，对身处竞争激烈行业的伊利来说，以潘刚为首的管理层一手将伊利带到行业龙头地位，伊利的高管团队已证明自己的能力。在国内，对伊利的股东来说，乳业还有比现在伊利的管理层更优秀并证明了自己的管理层吗？
蒙牛依然穷追不舍，同时原奶价格上行，成本也在大幅提升，宏观经济环境不确定性高，此外公司平台化战略下仍需大量投入以培育新市场、新业务，故未来几年盈利或承压。
伊利想要保持龙头地位，甚至甩开蒙牛，稳定而有业绩驱动的管理层不可缺少，毕竟在这个行业中，不进则退，而绑定管理层与企业利益于一体的股权激励等方式，成为促进企业增长的有效举措。另外，伊利规模已经接近千亿，大企业很容易出现官僚化、效率低下等问题，也需要股权激励来保持和激发管理层的活力。
伊利一方面通过多元化的布局，涉足大健康领域，在饮用水、豆乳、能量饮料、咖啡等领域积极布局，平台型公司的顺利转型，成长天花板的持续提升；
另一方面，在全球化方面不断落子，2018年宣布收购泰国冰淇淋品牌CHOMTHANA后，又成功收购新西兰第二大乳企Westland。
品类扩张可以共享渠道资源，令边际投入递减，同时伊利股份并购较为谨慎，优选可与伊利股份产生协同效应的并购标的，业绩具备稳定性基础。
伊利作为乳业龙头在中国的掌控力有望进一步提升，消费升级下国民对乳业尤其是高端乳业的升级将会进一步提升。
所以股权激励是将企业的长期发展和个人利益相捆绑，强化团队的参与感、价值感和责任感。此时，通过股权激励，进一步核心管理团队的稳定性、激活战斗力，打造企业利益共同体，也将成为“五强千亿”目标实现的重要助力。
目前伊利的股价如果继续往下跌，跌到年线附近甚至以下，如果能到25元以下，可以考虑逐步逢低分批买入
作者：大卫188
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来源：雪球
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