京东赴港上市:同样的中概股,不一样的理由?

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你好,我是王煜全,这里是王煜全要闻评论!

今天6.18,是京东的购物节,京东也选择今天在香港二次挂牌上市,计划募资超300亿港币。

近期中概股纷纷筹备香港上市,去年底阿里,前几天网易,近期58同城在筹划美国公司私有化,也是大概率会在香港上市。

这件事,可以从三个角度来解读:

| 首先,为什么中概股纷纷回撤?

我想大家也都知道了:一是因为美国中概股环境恶化,有些作假的中概股连累了大家,美国借机加强监管,中国企业有退市风险,这次香港上市,京东也专门提到了美国退市的风险。

其实,还有第二个原因,就是美国因为对中国业务不了解,对中国股票估值过低。尤其是那些业务模式和美国不太一样的企业,像网易市盈率只有13,阿里只有28。要知道,亚马逊市盈率是70多,美国电商平均市盈率都有40多。所以,这些中国企业在中国都是自己领域的翘楚,到了美国都变了有财务造假嫌疑的中概股了,价钱自然高不上去,当然就想回来了。

当然京东是例外,他的市盈率是105。那京东为什么上市?因为二次上市还是募集大额资金的好办法,做得好等于再上一次市。京东去年实现了盈利,今年2020年一季度业绩也很不错,营收1,462亿元,同比增长20.7%;净利润约为11亿元。现在上市融资正是时候。

京东为什么缺钱?

因为他虽然打赢了家电零售这场仗,却面临着向整个零售产业扩张的挑战,尤其在布局上要加快加大投入。

首先,看京东在美国的对标企业,美国亚马逊虽然收购了Wholefood全食超市,积极布局线下。在我们前两天介绍的财富500强2020年的新榜单上,亚马逊升到了第二位,但第一位却是他的对手沃尔玛,可见线下设施的重要性。尤其是线下布局时间很长,要快速扩张只有并购,这是需要海量资金投入才能完成的。

其次,看京东在国内的竞争对手,阿里一方面积极布局物流(也就是菜鸟网络),一方面和线下店加强合作,还投资了饿了嘛、滴滴、美团等等企业。虽然阿里和美团有竞争,但我们之前也介绍过,在港股市值破万亿的美团迟早和京东会有更加激烈竞争,所以京东现在还来不及庆功,也顾不上改善生活,必须在战略重点领域进行巨额资金投入,才能保障未来的持续发展。从这个意义上讲,这三百亿港币并不多。

京东的资本投向?

我们认为:一是要继续加强大物流基础设施;二是要强化零售配送队伍的建设,因为最后一公里的争夺将会日趋激烈;三是加强并购,京东的配送合作伙伴达达,前一阵儿上市了,我觉得京东不排除增持甚至收购的可能,京东也有可能进行线下连锁店的并购。

最后,一定要强调中概股香港上市对香港的意义!

其实中概股能在香港上市,要感谢阿里巴巴。因为错过了阿里上市,港交所修改了规则,允许同股不同权的创业企业赴港上市,也允许中国实控人的海外上市企业到香港二次上市,这说明港交所还是很能紧跟时代需求的。

我之前也写文章讲过,中概股香港上市是双赢:一方面,中国投资人更认科技股,愿意给更高的估值,赴港上市的企业得到更多实惠;另一方面,因为有了大量大陆优秀企业、特别是优秀科技企业赴港上市,香港股市可以重新活跃。

港交所面临的挑战和中国企业一样,不能只是跟随,还要学会引领。希望香港不停留在吸引中概股、吸引华人的层面上,要继续坚持自己国际化的传统优势,吸引全球最有竞争力的优秀科技企业来上市,甚至二次上市。

比如像特斯拉,在上海建厂得到了大量实惠,如果能拉他们在香港二次上市,中国投资人可以投资全球优秀企业,特斯拉可以依靠香港资本支持,和中国合作也会更紧密。

从科技创新产业生态的角度,如果香港能够汇集全球最优秀的科技企业,给它们开放全球最大的科技市场(就是中国),把自己建设成全球最大最开放的资本市场,就能形成全球科技创新的头部生态。这样既能推动全球科技创新,也能促进中国的经济。在这个过程中,香港也能利用自己连接中国和世界的独特地位,实现自己的独特价值。

希望中概股赴港上市,是这个伟大变革的开始!

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