一天内将几十年财富亏光，从千万富翁到一无所有
一天内将几十年财富亏光，从千万富翁到一无所有
——投机者很难善终
文/金立成
（注：本文3300字左右，阅读预计需要7分钟，这是“立成说投资” 第296篇原创文章。）
不得不提的是，这是一个资本市场的名人，获有世界顶级学府哈佛大学的博士学位，曾经还是世界投资大佬索罗斯的合伙人，智力绝对超群，可是他的人生几次大起大落，最终一败涂地，改变不了其结局悲惨的命运。那么他是谁呢？他的名字叫维克多·尼德霍夫。我们一起来看看他的故事吧。
1）从哈佛高材生到索罗斯的合伙人
维克多·尼德霍夫1964年毕业于哈佛大学，他在1969年又荣获芝加哥大学经济学博士学位，获得博士学会后，他在美国名校加州大学伯克利分校担任金融学教授，在担任教授期间，他书写了大量市场无效论的文章，一时引起市场的轰动。
但是他的教书生涯并不顺利，受到了不少学生的攻击，于是他毅然决然的投入了自己非常感兴趣的投机市场。
于是到了1980年，耐不住内心骚动的尼德霍夫自己终于创立了一家投资公司，业务做得非常不错，他的投资业绩也吸引了资本大鳄乔治索罗斯的注意。
非常幸运的是，从1982年到1990年，整整八年的时间里，尼德霍夫成为了赫赫有名的资本大鳄索罗斯的合伙人，他当时主要负责交易固定收益类产品的投资和外汇交易，索罗斯对尼德霍夫颇为欣赏，他甚至一度把自己的儿子亲自送到尼德霍夫的身边，学习其是做如何交易的
随着尼德霍夫的名声大噪，在1996年，也就是亚洲金融危机的前夜，踌躇满志的尼德霍夫赫然出版了自传《投机生涯》（又翻译为《投机者养成教育》，新书版名为《投机教父尼德霍夫回忆录》），认认真真地记录了他对投机的深入思考。
2）几十年的财富积累瞬间化为灰烬
时间到了1997年6月，这时候的尼德霍夫更是风光无限，他的自传书非常受欢迎，经常上榜。在这个时候，他还管理着超过1亿美元的资金，处处受人敬仰。这一切的根源就在于他的投机纪录也是让人叹为观止的——15年来平均年化收益率高达30%，而在1996年的收益率是35%。懂投资的人都知道，这是一笔堪称股神级别的投资。
此时的尼德霍夫，春光无限，脸上洋溢着灿烂的笑容，不过他肯定没有想到：一场巨大的金融“灾难”正在向他袭来。就在短短的一夜之间，他所有的财富瞬间化为灰烬。曾经所有的荣耀顿时都变成了嘲笑和轻蔑。这是多么悲惨啊！
在1997年，正是亚洲金融危机爆发的时间，尼德霍夫的判断出现重大失误，他首先进入了他毫不懂行的海外股票市场，竟然大量买入最后跌到价格只剩几美分的泰京银行，妄想抄底获得超额收益。当时他的投机逻辑也是非常简单的，意思就是泰国政府肯定会救助国有商业银行的。后面的结果自然是让他大跌眼镜。
在1997年10月27日那一天，很多人都不会忘记这段历史的，这是个“黑天鹅”来临的日子，受到亚洲金融风暴等不确定因素的影响，股市一日狂跌554.26点，日跌幅高达7.2%，创华尔街史上第二，最终以7161.15点收盘，怎能不让人不寒而栗。
由于短期跌幅过大，华尔街不得不启用股市临时停盘的规定，以救助市场。当天两度停盘并提前收市，而在这时，尼德霍夫，操作期权做做错了放心，他的资金迅速被市场吞噬，旗下的基金被爆仓清盘，所有投资者1亿多的美金资产顿时灰飞烟灭。就在这短短的一天的时间里，他辛苦几十年来的成果，就损失殆尽了，彻底身败名裂。
3）壮志未酬，卷土重来，可惜人生再次归零
这天过后，尼德霍夫的内心非常痛苦，甚至想到过自杀，一走了之，于是他关闭了自己的投资公司，把名下的房子也统统抵押给了银行，而且还把多年收藏的艺术品全部清仓处理。
突然间，他失去了曾经拥有的一切，然而他还是一个父亲，有六个孩子需要他负责抚养。最终，他实在是被迫无奈，因为他太需要收入了，最终接受邀请，和CNBC《MONEY》栏目记者肯妠女士一起合作撰写关于股市走势的专栏文章。
尼德霍夫像救命稻草一样抓住了这个写专栏文章的机会，在专栏里向读者阐述了自己的投机思想，频繁和读者进行互动，竭尽全力让读者认可他对投机世界的独到见解。
时间是最好的良药，而后无理谩骂和恶语相向他的人就变得越来越少，与其相反的是，愿意接受和信任他投机理念的人却愈来愈多。后来，他写的这个专栏居然在2003年结集出版了，也就是闻名于世的《华尔街赌局》一书，这本书仍然可以在市场上买到。
终于熬到了2002年，尼德霍夫想东山再起，兴致勃勃地成立了斗牛士基金，并且开始接受海外客户的委托进行投资。从2002年到2006年，在短短的5年时间里，尼德霍夫竟然取得了年复合增长率高达50%左右的惊人业绩，并连续获得业内投资大奖。
让人遗憾的是，在没有硝烟的的投机战场中，不是所有勤奋努力的人都会得到一个美好的结局，卷土重来的尼德霍夫再次遭受市场的蹂躏。到了2007年，美国突然爆发了次贷危机，数百年的投行雷曼兄弟瞬间崩塌，而尼德霍夫旗下的斗牛士基金也遭到了重创，亏损一度高达75%，曾经所有的投资收益在一夜之间化为乌有，成为泡影，迫于无奈，斗牛士基金在2007年9月被迫清盘。
从此之后，在资本市场的投机江湖上，只剩下了尼德霍夫曾经的传说。古今多少事，都付笑谈中！
从投机教父维克多·尼德霍夫栩栩如生的投机生涯中，我们能从中获得哪些深刻的启示或教训呢？虽然维克多·尼德霍夫最终失败了，但后人若不认真总结，就会重演“秦人不暇自哀，而后人哀之；后人哀之而不鉴之，亦使后人而复哀后人也”这样悲剧。
“立成说投资”认为，在进入资本市场之前，一定要弄清楚投资与投机之间的本质区别。“你怎样信仰，你就怎样投资”，这绝对是最高的投资智慧。如果满脑袋里装的是投机倒把的思维，就不要说自己在做投资，不要欺骗自己，诚实面对自己就好。美国历史上有两个非常知名的人善于投机：一个是本文提到的维克多·尼德霍夫，另一个就是《股票作手回忆录》的作者利弗摩尔。非常有趣的是，二人均没有在资本市场上得到善终，这难道不能让人深思吗？
教训一：做投资一定要行正道，切莫轻易投机
真正的投资高手一定是保守型的投资者，他们寻找的是投资标的的确定性，研究投资标的的成长性，以及把握投资标的的周期性。投资高手盯着投资标的本身的价值所在，而不是波动的股价。而投机者往往会花大量的时间来研究市场价格，而不是标的本身具有的价值，这有点舍本逐末，市场总有一天会放大人性的弱点，让投机者爆仓出局。绝大多数投机者都无法善终，聪明的人应该要学会规避小概率事件。能从他人失败的教训中获得智慧，不重蹈覆辙，才是真正的智者。
教训二：在资本市场上赚钱并不难，但能长期“活着”却很难
来到资本市场上，绝大多数人都有过赚钱的经历，而且有些人还有过赚大钱的经历，难免会沾沾自喜。别忘了，文中的维克多·尼德霍夫曾经是发过大财的，可是，如果不能真正从投资哲学的维度进行思考，可能过去“赚钱”的经历就是未来“亏损”的根源。投资这件事最难就在于，哪怕一个投资者前面99次都做对了，但是只要在第100次犯了一个致命的错误，就足以让多年的积累付诸东流，彻底归零。赚钱不难，但是长久于存在这个市场却很难，这非常值得我们深思。
教训三：投机者最怕黑天鹅事件和金融危机
从维克多·尼德霍夫两次归零的悲剧中，我们可以发现，他的失败根源大都来自于金融危机，和一些小概率事件。投机要做到立于不败之地非常难，因为一旦趋势逆转，若无法及时抽身，最后很容易惨败而归。这句话，很多人估计理解起来会比较难，这是因为国内的资本市场还有涨跌停板，而在成熟市场早就没有涨跌停板的限制，爆仓、穿仓的悲剧案例其实是比比皆是。
A股迟早一天会放开涨跌停板的，与国际市场接轨，因此，若投机者真正想活下来，为了对冲黑天鹅事件的影响，就要严格控制投资仓位，以免遭受不测。2015年国内A股的大股灾中，曾经的期货大王逍遥刘强爆仓出局，以自杀谢罪。
在资本市场，只有剩者为王，从来没有短期的成功与失败。投资者首先要考虑的问题，不应该是赚多少钱，而是应该考虑在这个充满竞争、高手辈出的市场里如何活下来。只有能长期在这个市场里活下来后，才有希望和资格去谈赢。这不仅是一个投资问题，更是一个哲学问题，值得每个人深思。
做投资，务必要行正道，才能走的远。要学会跑马拉松，而不是百米冲刺；要赚一辈子的钱，而不是赚一阵子的钱。若一开始以错误的方式赚到了钱，千万不要高兴太早，这很可能是万丈深渊，会耽误一辈子的。