年报浅印象3

又有6家企业发布了2016年财报,分别是:安泰集团600408;云意电气300304;沃华医药002107;安信信托600816;*st景谷 600265;三圣股份002742。

8)安泰集团 600408

位于山西介休市。主营生产焦炭,供应钢厂,连亏N年了。2015年刚刚靠政府补贴1.2亿、债务减免1.4亿、关联企业付资金占用费2亿等多种手段,加上用部分亏损业务与关联企业的120万吨H型钢生产资产置换,来了一把众志成城、官民一心,大搞生产自救,总算摘帽保住壳了。

摘帽之后的2016年,公司生产焦炭150万吨,型钢约70万吨、发电3.72亿度、生产矿渣粉21万吨,基本上都卖出去了,实现营业收入近34亿,同比增长约43%,结局呢?

巨亏5.82亿,一年就把公司净资产亏掉约38%。现在还剩下9.6亿,再这么努力拼搏一两年,差不多就可以净资产归零,更方便重组卖壳了。继续呼儿嘿呦,努力生产自救。

管理层真的挺努力的,他们这么夸自己2016年的巨亏行为:

报告期内,面对复杂严峻的外部环境,公司管理层审时度势,紧跟市场步伐,主动应对焦化、钢铁行业产能过剩,产品价格跌宕起伏的经营压力,积极克服资金紧张匮乏,原料供应艰难等不利因素,科学优化生产组织,适时调整经营计划,大力推行成本管理,节能降耗,通过各项积极应对措施基本保证了公司生产的稳定顺行和平衡过渡。

一个个夸起自己来,真特么挺勇敢的,全然不顾连到期的银行贷款,也只能靠赖了。不过呢,反正市场也吃这套,就这企业,也有近50亿市值。

是等钢铁需求大回升?是相信曾经的山西首富“焦炭大王”李安民藏有必杀秘籍,一招亢龙有悔力挽狂澜?还是都在等待资本玩家入场做接盘侠?

炒家的世界我不懂。

9)云意电气 300304

江苏徐州的汽车配件生产商,客户为整车生产厂家。专业生产车用供电及控制装置中的整流器和调节器的,两种产品各占营业收入的46%。

按照公司财报表述,在新车市场,公司与上汽集团、广汽集团、长安福特、北汽集团、东风日产、上汽通用、吉利汽车,江淮汽车、长安汽车、奇瑞汽车、中国重汽、俄罗斯拉达汽车等国内外知名汽车厂商建立了稳定配套关系;在售后服务市场,公司产品供应奔驰、宝马、奥迪、别克等中高端汽车的维修体系。

该产业的发展逻辑有三:

其一,是整车行业本身的大发展;

其二,依照发达国家经验,汽车零件行业总产值,约为整车行业总产值的1.7倍,而我国目前是84%。逻辑推理,当汽车保有量达到一定程度的时候,维修市场带来的新增零配件增量,(加上新车配套,合计)会使零配件市场增长高于整车市场;

其三,我国零配件产业集中度低,现有车用零配件企业1.5万家,年产值过亿元的大型企业非常少,未来通过竞争或并购,带来的产业度的提升,是企业的另一个增长极。

公司2016年营收5.4亿,同比增长24%,净利润1个亿,同比增长57%,利润增长速度显著高于营收增长速度,企业可能存在明显的产量越大、成本越低的规模效应。由于客户都是大型整车厂,虽有账期,但回款情况还不错,经营现金流净额接近净利润。

企业可以关注。可惜的是,估值太高,就算保持这样的增长速度N年,也架不住估值回归的潜在威胁。2015年中,就曾从约百倍市盈率跌至约30倍市盈率,股价从42腰斩之后再腰斩,直至11元多才站住。当前市盈率又接近130倍了,新一轮乐观派正茁壮成长。

企业也迎合着市场炒作口味,推出10送28股的高送转数字游戏,按照这种送转方案,股价也就14块上下的样子,在菜市场大妈级别的炒家眼中,会比较“便宜”。

大致结论是:企业可以关注,但无需着急,起码要反复割好几茬韭菜,几度春风几度霜,夹头才能轮上岗。

10)沃华医药 002107

智商税企业。出于你懂的原因,书房回避这话题。我跳,我跳,我跳跳跳。以后同类企业,直接略过不提。

11)安信信托 600816

信托行业,在我看来,属于比银行还要略复杂的金融企业。现有全国近70家信托公司,其主要业务模式,依然是扮演其他金融机构的通道,在黄世仁和杨白劳之间拉皮条抽头获利,或者为他人躲避监管提供便利收点过路费。

以当前中国的金融市场看,但凡需要通过信托借钱的,要么是不符合银行贷款条件,也不符合发债条件;要么是产业政策控制对象(例如挖矿的,炒股的,房地产的),在银行和资本市场融资有颇多限制。总体上来说,属于风险较大、信用情况略差的贷款人。

正因为条件差点,给的利息也高,给皮条客的抽头也大方,在经济环境较好的情况下或者在有条件借旧换新的环境下,各方满意。一旦环境逆转,比较考验信托公司的产品设置和风险控制能力。

至于信托公司原本被赋予的资产管理功能,在银行、券商和基金公司的竞争下,没发现信托公司找到独特有效的细分竞争模式。

安信信托,民营背景的信托公司,收购以前的鞍山信托更名而来。2016年营收构成中,发行和管理信托产品的手续费佣金收入45亿,占总营收的约87%,投资和利息收入占营收的9%左右。净利润30亿(金融企业直接看净利润数字,参考价值并不大,核心是资产质量),当前市值约515亿,市盈率约17倍。

业务复杂,无法简单评价,要想真看懂,需要付出大量时间和精力,且企业竞争优势不明显,不确定较高,市场估值还不便宜,这些因素导致老唐不怎么看信托行业。跳过。

12)st景谷 600265

云南傣族自治区里的木材加工厂,生产人造板的。这企业,一看就是我党特批少数民族一个依法骗钱名额,下山来均贫富的。

一年下来,卖人造板7000万,生产成本6600万,然后公司管理费用、销售费用、财务费用加总4600万,这种生意怎么做?

2014年和2015年已经连亏两年,亏得公司资不抵债,净资产为负的8150万了。所以,今年必须淫!必须滴,否则最后一块冰棍——壳,也要化成水。

于是,政府、银行、信托公司联手减免债务本息,使净利润从亏损4682万,变成盈利3371万,并使得净资产由负转正,拥有了高达2029万的账面净资产,每股净资产由负数变成了接近一毛六了。

高增长。增幅大的已经脱离了数学的管辖范围。于是炒家们很开心,预计将摘帽保壳,所以给出了每股33元的价格,市值43亿。

这种资不抵债,越亏越光荣,经营越烂股价越涨的情况,往往导致很多初入市场的新朋友,夜不能寐、辗转反侧,几度怀疑人生。唐书房的朋友里,有没有因此而怀疑人生的(笑)?

可爱的是,这家公司财报用了满满一页,足足超过1000字,详细展示了企业的“核心竞争力”,分别阐述了公司具有的资源优势、规模与品牌优势、队伍优势、上市公司优势、扶贫带动优势和技术优势。好荒诞的一幕。

董秘绝对是位幽默大师,坦然地告诉股民(请恕老唐不用股东二字):我们依赖着企业的资源、规模、品牌等方面具备的核心优势,上下同心,众志成城,终于把公司亏得裤衩都木有了。靠着政府和黄世仁施舍的几块布,我们成功地遮住了秘密基地。哈哈,够厉害吧!请为我们点赞!

13)三圣股份 002742

2015年2月上市的中小板企业,位于重庆,拥有石膏矿,挖矿然后深加工,生产商用混凝土、减水剂等建筑材料的石膏深加工企业。连续几年都是十来亿营收,一亿多净利润,说明在原行业干的挺稳定。

纯民营企业,夫妻俩持有公司57%+的股份。上市拿到钱之后,立刻预谋投资一家药企,后因故没搞成。2016年抬望眼,仰天长啸,一口气将视力投向了遥远的松花江,成功收购了吉林省辽源市的一家小型化学药生产企业。

这个收购跨度有点大,我们可以脑补一群挖矿然后加工成混凝土卖的人,突然穿上纯白阿玛尼进入化学药生产管理的场景,非常违和。

药厂很小,2016年营收不到6000万。公司2016年的15亿营收,1.18亿净利润,主要还是靠传统的混凝土和减水剂支撑,其中混凝土营收12亿多,是主力产品。

原行业稳定,发展空间不大,刚刚上市来了一笔资本块钱,地域和行业跨度极大地收购一家几千公里外的小型药厂,企业实际掌控人持股比例较高,可以迅速决策……这几项因素加总来了,基本上可以确定,董事长及其夫人现在是耗子扛枪——起了打猫心肠,计划里应外合和某金主一起在资本市场玩把概念。

看颜值,也有条件玩:总市值仅45亿,符合市场依赖壳资源价值托底的炒小习惯。流通盘小,仅有7000万,流通市值仅14亿左右,如果董事长肯参与配合,按照控制流通盘两到三成的比例考虑,有个三五亿资金就可以玩的风生水起。

董事长夫妻,传统行业奋斗一生,习惯了求着人贷款,苦哈哈土里刨钱。虽然生意忙的嗨,现钱却铁定是没存下几个的。突然上市,无中生有的账上多出四五亿白花花的现银,人生观价值观世界观难免受到巨大冲击。上市融资4.88亿,付出5000万中介费用的经历,也必定让董事长明白了“舍不得孩子、割不到韭菜”的伟大理念。现在360度凌空转体三周半,将目光瞄上那么寒冷遥远的小药厂,老唐YY,这是“参与配合”的体征表现。

综上所述,这股票今明两年,变身题材股概念股的几率很大。老唐不参与这些东东,感兴趣的朋友可以端板凳围观,当个乐子看呗!——申明,以上推测,纯属老唐YY,请勿依此决策。

怎么样,读财报是不是挺好玩的?

《手把手教你读财报》的副标题:“财报是用来排除企业的”——唐朝

“我没有失败,我成功地排除了一千多种不能用来做灯丝的材料”——托马斯.阿尔瓦.爱迪生。

明天就大年三十了,唐书房本文之后停更,估计会停个十天半月的。祝各位吃好玩好,天天开心!咱们节后见。

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