新冠肺炎疫情在全球范围内大暴发后，特别是三月下旬美国成为全球疫情的中心，黄金、美元同时成为全球资金主要的避险品种。黄金价格在经历剧烈波动后重新恢复上行，两个多月来金价屡次刷新近年新高，国内黄金价格一步步逼近400元关口，而国内黄金期货和部分现货金品种一度达到400元以上，为历史最高纪录，不断彰显出黄金固有的魅力。
从整个五月的行情来看，月初几乎维持在1680-1725美元/盎司区间振荡，中旬向上突破再次创出1765美元/盎司的历史高位，下旬振荡回落再次回归1730美元/盎司下方区域，全月仍然收阳小幅上涨。从三月下旬以来的黄金价格走势看，大致出现了三波涨势：第一波大约7天（自然日）涨190美元左右，日均27美元；第二波大约14天（自然日）涨180美元左右，日均13美元；第三波大约28天（自然日）涨105美元左右，日均3.75美元。总体判断上涨速度在明显减缓，然而至五月底价格最低回落至1690美元/盎司后再次回升，总体的上涨走势并没有结束，六月初仍有延续振荡回升的可能，随着涨速的变慢行情运行的节奏也在出现转变，我们还需要保持警惕。美国新冠肺炎疫情暴发以后，前期随着确诊人数的快速增长，期间金价急速上涨，随着新增确诊人数逐渐稳定并有所回落，黄金价格整体保持在高位运行，上涨速度也开始减缓；然而从目前的公开数据来看，新增确诊人数似乎仍有再次抬升的迹象，这将是未来较大的风险，如果出现持续增加态势，黄金价格则仍有创新高的可能。
从全球范围来看目前累积确诊人数超过600万，现有确诊人数超过300万，鉴于目前疫苗仍处于研制阶段，有效的防控手段相对有限，以现有数据判断，日新增治愈与日新增确认之间还有大约3万的差距（如下图所示），现有条件下在可预见的时间内拐点还难以出现。依据此前的判断，疫情没有明显缓和之前，金价则仍有望继续维持相对强势。
“喜新厌旧”可能是金融市场较为明显的一个特点，疫情持续近四个月，疫情防控也逐渐成为常态，当投资者对疫情本身的关注度可能也逐渐降低，然而疫情对世界产生的影响将是长期存在的。1、为应对疫情对经济带来的不利影响，经济刺激方案在各国几乎都是必选项，货币宽松为黄金长期上涨提供了基础。2、美国采取的一系列危险行动，不确定性是对黄金避险效应的最大支撑。3、黄金ETF持仓的变化可以说是金融投资需求的最直接表现，从其持仓变化情况来看，三月下旬之后，黄金ETF累计增仓超过200吨，成为推动金价上涨的重要力量。近两个月来无论黄金价格如何变动，黄金ETF几乎都是增仓买入，减仓卖出次数屈指可数，并且仅有的几次减仓幅度都不超过1吨。可以判断在ETF没有出现较大幅度的减仓，黄金可能较难出现较大幅度的调整。
综合来看，疫情对经济生活以及投资市场的影响将逐渐常态化；中美关系的不确定对黄金价格中期走势的影响将逐渐明显，避险仍是长期需求；黄金ETF增仓不减的金融需求依然旺盛，除非出现异常变化仅影响到短期价格变动。1、月线中长期趋势仍保持完好的多头状态，MA5处于1660美元/盎司附近，MA10上移至1585-1600美元/盎司整数附近，价格偏离较远月内首次回撤至此或许是较好的买入机会。2、周K线走势方面，5月中旬形成的最后一个长阳线之后，价格两个小阴线均在此实体内运行，未来两周主要支撑仍位于1700-1690美元/盎司一线，守住此位仍可短期看涨，失守则需调整短期策略。3、日K线形态来看，5月中旬再创新高之后涨势并未持续，显示上行力度已有所减弱，月底突破短期调整压力线，月初仍需关注1740-1750美元/盎司压力，（1）突破则仍有望再创新高（预计1780美元/盎司附近）后出现回落；（2）不能突破向下关注1700-1690美元/盎司附近，跌破则短期将陷入调整，等待1660美元/盎司以下的买入机会。综合判断，在疫情未现拐点、美国诸多不确定性风险增加等背景下，我们认为金价中长期涨势可能没有结束，然而历史数据显示六月调整概率略大，在短期金价相对偏高的情况下我们宁愿等待期望的调整走势出现后再择机买入。
