Model Y深度分析：现象级产品，降维打击燃油车

（报告出品方/作者：兴业证券，朱玥）

核心要点

我们预计国产Model Y 本次下调价格，将推动其成为现象级SUV产品，直接命中112万辆/年的市场空间，随着零部件国产化进程加速， 特别是动力电池国产品牌导入和标准续航版的推出，预计Model Y将降低至27.7万(补贴后）以下，命中160万辆/年市场空间，若未来降 价至25万（补贴后）附近，将命中超200万辆/年以上市场空间，且Model Y在各参数上形成对同级别燃油车的碾压性优势，将在价格上打击豪华燃油SUV品牌，在品牌力和性能参数上降维打击同价位平民燃油SUV。

预计2021年年初国产特斯拉周产达到接近8000辆（Model 3 5000辆，Model Y接近3000辆）国产MY销量达到24.5 万辆，预计年中爬坡至1.2-1.3万辆，年底爬坡至1.5万辆， 预计2021年国产特斯拉产量达52.3万辆：产量结构来看，M3预计27.8万辆，MY 预计24.5万辆。预计2021年国产特斯拉销量达40万辆：销量结构来看，M3 预计 18万辆，MY 预计22万辆，出口预计12万辆。

报告摘要

1、特斯拉产品线：定位豪华，车型丰富

产品定位：豪华品牌，与宝马、奔驰、奥迪相当。

车型丰富度高：2款轿车（B/C级） 2款SUV（中/大型）。

车型可选版本多：每款车均有两个以上版本可选，按续航和性能两维 度区分（标准续航、长续航、高性能）。

2、本轮国产特斯拉产品线调整：Model Y降价、全新Model 3正式发售

“SEXY”组合全线产品在华销售：作为SEXY家族最后一个亮相的成员，国产MY正式发售，特斯拉连续3年用“中国速 度”诠释电车龙头地位。（2019年1月上海超级工厂动工、2020年1月国产M3正式交付、2021年国产MY正式发售）

SUV的身材，比肩跑车的性能：Model Y是一款高性能、全智能的中型SUV。长续航版百公里加速仅为5.1秒，而高性能 版则仅3.7秒。

国产M3换代升级：外观、内饰、舒适性和能量效率均进行了优化，特别是热泵系统的加入，进一步优化了车辆能耗表现。

特斯拉MY定价策略完美：早先定价超高，本次大幅度调价造成感官冲击强，将大幅度推动销量提升，媒体报道首日订单 超10万。

国产M3、MY价格全面低于同款美版：马斯克明确表示，北美地区不会生产标准续航版MY（此前有生产计划，后续被官 网下架），但国产标准续航版MY有望上市。

国产长续航M3下架，为MY拉开产品空间：主要系增加M3与MY的定价区间，提高产品区分度，避免内部竞争。

3、国产特斯拉：深谙国人购车偏好，Model Y目标最受欢迎SUV市场

中国市场偏好SUV车型：2014-2020年，连续六年中国SUV销量占比持续提升至36.4%，尽管乘用车总量受总体经济环 境影响，但SUV占比持续的提升。

追求比同级别轿车更舒适的驾乘体验，紧凑型和中型SUV是主要销量担当：紧凑型SUV一般是指车身长4000到4600毫米 之间的，中型SUV一般是指车身长4600到5000毫米之间的，特斯拉Model Y 正定位与此。

国产Model Y目标定位中型豪华SUV，但定价上看齐中型平民SUV，且我们预测后续将继续降价降为打击竞争对手。

中型豪华SUV市场：主要竞争对手为宝马X3、奔驰GLC、奥迪Q5等。

中型平民SUV市场：主要竞争对手为大众途观、丰田汉兰达、 凯迪拉克XT4等。

紧凑型豪华SUV市场：主要竞争对手宝马X1、奔驰GLA、奥迪Q3等

4、供应链分析：国产Model Y主要零部件国产化程度高（详见原报告）

5、相关企业分析（详见原报告）

报告节选

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