这家世界第一的中国龙头甚少人了解

今天聊一家大家比较少了解的龙头——福晶科技，福晶深耕激光产业链上游元器件领域，包括非线性光学晶体元器件、激光晶体元器件、激光光学元器件和激光器件4大类：

1、非线性光学晶体元器件主要为 LBO (三硼酸锂)、 BBO(低温相偏硼酸钡)、KTP(磷酸钛氧钾)等。

2、激光晶体元器件主要为：Nd:YVO4(掺钕钒酸钇)等。

3、激光光学元器件包括透镜、反射镜、波片、窗口片、偏振器等。

（主要应用于固体激光器、光纤激光器中，部分用于光通讯领域）

4、激光器件主要包括磁光器件(光隔离器等)、声光器件、电光器件、电光驱动电源等。

(主要应用于固体激光器、光纤激光器中)

其中，晶体元件产品中的 LBO、BBO 等非线性光学晶体市占率稳居全球第一。

下游客户包括：德国通快、美国相干、 光谱物理、国内大族激光、锐科激光等激光产业中的龙头企业，已形成稳定的长期合作关系。福晶是全球非线性光学晶体龙头，享誉世界的“中国牌晶体”。

晶体板块主营产品

非线性光学晶体和激光晶体从原材料到最后的成品晶体，需要经过晶体生长、定向切割、研磨抛光和镀膜这4个主要步骤。

具体到设备依次需要：单晶炉及相配套的贵金属坩埚、定向仪和切割仪、研磨抛光机和镀膜机。

其中，晶体生长周期长，LBO 需要 3~4 个月、BBO 需要 6~8 个月，目前福晶的产能瓶颈只集中在这个步骤。切割仪和研磨抛光机均为成熟的工业化产品，单价低、订货周期短。

左：反射镜产品，右：光隔离器

福晶占比最高的晶体产品（激光晶体+非线性晶体）主要用于固体激光器产品：

一方面受益于下游半导体、显示面板、PCB领域新兴需求大幅提升。

另一方面，晶体本身具有耗材属性，根据环境及用途一般适用寿命为2~3年，在转换效率下降后需要及时更换，因此，在设备大幅扩张周期结束后仍然会有相当稳定的市场空间。

同时，激光晶体和非线性晶体需要更换，尤其是OLED的应用领域，激光晶体和非线性晶体更换频率在1年左右，市场周期性弱，福晶产品粘性较强，市场会给予福晶较高的估值。

可能大家都还不了解福晶的具体产品，这里举个例子，福晶就是AR设备上游光学元器件供应商，与微软长期合作联合研发的 DOE 等相关元件用于 AR 眼镜 HoloLens，目前已经开发到第三代产品。

同时，福晶配套 AR 龙头客户研发光学元器件已久，在抛光、镀膜等工艺段具有深厚积累，已经实现部分光学处理器件量产。

微软AR眼镜HoloLens

另外，光刻机全球龙头不用华叔多说，荷兰阿斯麦(ASML)，激光器由德国通快提供，而它就是福晶的客户之一。也就是说福晶是ASML间接供货商。

由于福晶科技是全球激光晶体龙头，顶级设备自然配套顶级材料，这点毫无疑问的，福晶为间接供货给ASML并非虚构。

非线性晶体收入占比最高，2016~2017年甚至超40%。而最近两年，收入增速最快是激光器件业务，从2018年几乎翻倍增长，2019年持续上涨。

2019年，非线性晶和激光晶体收入同比分别-1.3%、-6.21%。

福晶加大通讯、AR 和激光雷达相关光学元件产品和市场的开发，扩充产能配置，取得了积极的成效，激光光学元件收入同比+10.26%，在一定程度上弥补了晶体业务的下滑。

激光器件业务方面，福晶持续加大新产品的开发投入，为应对激烈的市场竞争状况：

一方面，着力提升隔离器等现有产品的性能指标、降低生产成本，提升市场竞争力。

另一方面，积极开发声光、磁光等新型器件，丰富产品结构，增强激光器件业

务综合服务能力，激光器件收入同比+17.15%。 

福晶自从上市以来，毛利率一直持续在高位运行，没低于50%。

晶体元器件业务处于行业领先地位，毛利率较高，激光光学元件和激光器件业务竞争激烈，产品价格波动较大，毛利率较低。

净利率处于中等水平与行业有一定关系，福晶过去长期受制于下游固体激光器市场原因，产品营收规模较小，晶体产品工艺流程复杂，固定资产和人力成本投入较大。

随着竞争对手的加入，可能加剧市场竞争，产品价格下降，加上激光光学元件和激光器件业务占比提高，可能导致综合毛率和盈利水平下降。

目前，福晶竞争对手主要包括以色列 Raicol Crystals、立陶宛 EKSMA、 法国 Cristal Laser 等厂商。

相关业务，福晶是国内唯一标的。

福晶海外收入占比较高，但从2017年后，国内业务收入开始提升，目前，国内收入已经接近海外收入水平。

不过，疫情导致更多不稳定因素增加，海外收入占比55%，且主要以美元计价。宏观经济不确定性和人民币汇率的变化可能给福晶业绩带来一定波动。

所以，最近能看出，福晶不断加大国内市场开拓，尽量减少海外收入和人民币汇率波动对公司业绩影响。

福晶科技没有长短期借款，流动负债也不算高，2018~2019年应收账款没太大增幅，今年一季度提升跟疫情有一定关系。幸好，福晶的流动资金还比较充裕，暂时没有资金紧张风险。

而福晶的存货与净资产占比也不高，保持在17%附近。

2019年，福晶营收 5.01亿元，同比+2%；利润1.53亿元，同比-11.20%；归母净利润 1.35亿元，同比-10.56%。

营收与上年持平。其中，晶体元件受 3C 消费电子市场需求下降、制造业疲软、市场竞争加剧和价格下调等因素的影响，业务营收小幅下滑，精密光学元件和激光器件业务保持稳健增长。

2020年，福晶将会围绕晶体、激光光学、激光器件等3大业务有突破，降低人工成本，提高生产效率。

不过，福晶最近在调整中，不适合介入，另外，由于大股东减持也影响力走势，等回调走稳再考虑是否介入，小伙伴若有更多疫情，我们留到留言区讨论。

…………………………

1、市调机构CINNO：预计6月入门级刚性AMOLED手机面板均价首次低于高端LTPS-LCD。疫情对高端手机影响大于中低端刚需手机，大部分高端手机销量不及预期，致使AMOLED面板需求下降明显，预计6月入门级AMOLED刚性手机面板每平米均价首次低于高端LTPS-LCD面板价格。

2、晶方科技：国家集成电路产业投资基金减持计划已实施完毕 累计减持1%。此前，大基金于2020年5月6日披露减持计划公告，拟在2020年5月27日至 2020 年8月26日期间，通过集中竞价交易减持公司股份不超过公司总股本的1%。在2020年6月1日至2020年6月12日期间，大基金通过集中竞价交易方式累计减持1%股份，截至本公告披露日，大基金本次减持计划已履行完成。

3、比亚迪表示刀片电池等技术有助于应对补贴退坡影响。公司新产品刀片电池以及DM4.0技术，将为公司在应对补贴方面提供更多保障，减小补贴退坡的影响。比亚迪称，除了公司全新车型汉将首次搭载刀片电池产品之外，刀片电池也将会陆续搭载在公司后续车型上。

4、北上资金净流出40.70亿，五粮液净卖出8.18亿。北上资金今日净流出40.70亿。五粮液净卖出8.18亿，贵州茅台净卖出6.54亿，中国平安净卖出4.82亿，招商银行净卖出4.50亿。京东方A、牧原股份分别获净买入5.3亿元、3.2亿元。

5、汇顶科技：持股9.29%的股东汇发国际拟减持不超过2%。持股9.29%的股东汇发国际拟自2020年7月10日起至2021年1月5日，通过集中竞价交易方式、大宗交易和协议转让方式减持不超过912.32万股公司股份，拟减持股份不超过公司总股本的2%。

6、中国国产特斯拉汽车5月份注册量为11364辆，环比+170%。中国国产特斯拉Model 3轿车5月的注册登记量为11364辆，环比增长173.63%。4月份和3月份特斯拉Model 3注册量分别为4153辆和11280辆。

7、赛微电子：全球光刻机巨头厂商ASML目前为公司MEMS业务的前十大客户之一。公司一直为全球光刻机巨头厂商提供透镜系统MEMS部件的工艺开发与晶圆制造服务，该厂商目前为公司MEMS业务的前十大客户。

8、华为麒麟芯片探索独立上车，已和比亚迪签订合作。从多位接近华为消费者BG和比亚迪高层的知情人士处获悉，华为麒麟芯片正独立探索在汽车数字座舱领域的应用落地，首款产品是麒麟710A，目前已经与比亚迪签订合作协议。麒麟芯片是华为海思半导体公司自研的手机芯片，目前只面向华为和荣耀手机供货。对于此事，比亚迪表示：“暂无可披露的信息。”截至目前，华为方面仍未回应。

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