苹果 (NASDAQ:AAPL)的5G iPhone发布会似乎让投资者有些意兴阑珊。公司的股价在发布会下跌了2.65%。
媒体称这次的5G iPhone“缺乏惊喜”，但事实是，外界的预期为苹果股价在发布会后的表现设置了过高的门槛。
分析师鼓吹“超级周期”
华尔街不少分析师对新系列iPhone寄予厚望，称其为“超级周期”，“十年一次的用户手机升级机遇”。
Wedbush分析师丹·艾夫斯（Dan Ives）预计，全球目前9.5亿部iPhone中有3.5亿部面临升级需求，而新手机将在本财年推动iPhone的销售，其销量将超过2015财年创下的纪录——2.31亿部iPhone。这个纪录是苹果的第一款大屏手机iPhone 6 Plus所造就的。
苹果各财年iPhone销量，来源：英为财情Investing.com
现在，分析师的共识预期是，在经历了连续两年的下滑之后，截至明年9月份当前财年iPhone总销量有望增长10%。iPhone 12系列的卖点当然是5G。根据IDC的数据，2020年上半年，5G手机出货量仅占智能手机总出货量的13%；而随着iPhone 12系列加入赛道，IDC预计2020年的5G手机出货量将达到2.37亿部，到2021年将增长一倍到4.81亿部，届时预计苹果的5G iPhone出货量将超过1.5亿部，占5G手机市场总量的21%。简而言之，投资者希望iPhone 12能够带来iPhone最初期那种惊人的增长。这种预期反过来推动了苹果股价的上涨。即便是经历了2月份和9月份的大幅回调，在周二发布会之前，苹果股价在年内仍然录得了69%的涨幅。苹果股票的远期市盈率达到了33.2倍，是逾十年来最高的估值水平。5G版iPhone 12值得吗？
苹果股价走势，来源：英为财情Investing.com
热切预期或许需要降降温
iPhone 12系列产品无疑仍然十分扎实，5nm制程的A14芯片，全新上线的OLED屏幕，更好的摄像能力等等。而且，作为苹果的首款5G手机，入门版iPhone 12 mini的定价策略也被认为降低了5G iPhone的进入门槛。但是iPhone 12能不能带来一个超级周期？要打一个问号。首先是，5G iPhone未必能带来5G速度。Counterpoint Research的数据显示，在美国，即使在主要城市，5G网络的覆盖范围仍然有限。IDC估计，今年上半年美国市场一共售出了420万部5G智能手机，约占其智能手机总出货量的7.5%。而且，在苹果之前，包括三星在内的几乎所有竞争对手都已经在市场上投放了5G手机。一年多过去了，5G手机还没有出现杀手级的软件应用，来证明5G的价值。这也是部分市场人士怀疑iPhone 12销量能否打败iPhone 6 Plus所创下纪录的原因。我们还不得不担忧，新冠对经济的冲击，也可能牵连到苹果用户升级手机的意愿。在大流行期间，智能手机基本上是失宠的状态，因为消费者和企业用户都更倾向于选择更新PC、笔记本电脑等，方便远程工作和学习。在8月下旬，IDC报告称，截至6月30日的第二季度，智能手机出货量比去年同期下降了17%，预测到2022年才能完全复苏。
苹果，不再仅仅关乎iPhone
当然，如今的苹果已经不再仅仅依靠iPhone的销量。库克一直在扩大iPhone的产品阵容，吸引不同预算的客户。虽然iPhone的出货量一直未能打破2015财年的记录，但通过更高的定价，库克弥补了销量的下滑。除此之外，库克还力图将苹果的业务更多地转移到数字服务、可穿戴设备上。一个月前的秋季新品发布会上，苹果上线了Apple One服务订阅全家桶，当时摩根士丹利分析师认为，这有助于帮助苹果实现在2020年底订阅用户达到6亿的目标。在可穿戴设备方面，这次发布的iPhone 12还有可能助其一臂之力。新iPhone将不再配送有线耳机，这预计会利好苹果无线耳机AirPods的销售。
