美联储噤声期前表态梳理：降息25个点成主流，背后隐藏巨大分歧

本月30日至31日，美联储将举行为期两天的货币政策会议。目前，该央行已经进入了噤声期。但就在进入噤声期的前夕，几位美联储成员的表态在市场掀起了大风浪，令交易员对大幅降息的预期一度飙升。

但最终，天平仍然是偏向了降息25个基点的一方。但这种观点占据主流的背后，是政策制定者之间的巨大分歧，无论是对于7月底会议，还是之后的美联储利率路径。

联储主流观点：降息25个基点

最有话语权的鲍威尔，几乎可以确定是站在了降息25个基点的阵营。在经历了2018年的四次加息之后，随着鲍威尔引导央行走向降息，他的立场显得十分清晰。

在6月份的新闻发布会上，鲍威尔表示，在FOMC的“很多人“看来，推行”稍微更宽松的政策”的理由已经有所加强。他在7月16日的一声演讲上重复了“稍微更宽松“的措辞。

此外，今年拥有投票权的圣路易斯联储主席布拉德在上周五明确表示，“我希望在即将举行的会议上降息25个基点。”值得注意的是，布拉德被认为是美联储最鸽派的政策制定者之一。

25个基点的下调成为主流，这与美国经济数据的弹性，以及政策制定者之间的分歧有很大的关系。

6月份美国非农就业人数大增22.4万人，而且零售销售数据也显示消费者支出仍然强劲。美联储在7月17日发布的经济褐皮书也称，“未来几个月的前景总体是积极的，且预期增速缓和的状态将持续，尽管对贸易相关的不确定性可能造成的负面影响引发广泛关切。”

联储内部分歧：从不降息到降息50个基点

而在适度降息的阵营两边，分别还站着反对降息、支持降息50个基点的政策制定者。

2019年票委、波士顿联储主席罗森格伦称，“经济实际上并没有放缓。只要经济状况良好，如果形势继续下去，我们就不需要放松政策。“在罗森格伦看来，自美联储6月会议宣布维持利率不变以来，经济数据有所改善。

今年没有投票权的里奇蒙德和亚特兰大联储主席巴尔金和博斯蒂克也分别表示，即使在不确定性增加的情况下，他们也认为现在几乎不需要降息。

与之相对的是两名大鸽派。上周四，美联储“三号人物”、享有永久投票权的纽约联储主席威廉姆斯在纽约一场学术会议上发表讲话，称在低利率和低通胀的环境下，“采取预防性行动好于干等灾难发生。”

“当零利率下限还遥不可见时，当然可以缓慢行动，采取观望模式，以进一步看清潜在的不利经济影响。但当利率已经处于零下限附近时，情况就不一样了。这时候，你要做的事情完全相反，要为接下来可能出现的‘疾病’提前‘打疫苗’。当你手头只有有限的刺激工具时，那么在经济困境冒出第一个苗头时就迅速采取行动降低利率，这么做是值得的。“

不过，之后纽约联储罕见地出面澄清，称威廉姆斯的言论“不是关于即将召开的FOMC会议上潜在政策行动的讨论”。

另一方面，同样是在周四，美联储副主席在接受福克斯新闻采访时也表露了他的鸽派立场。“你不需要等到情况变得很糟糕，才进行一系列大幅的降息。我们需要根据我们所认为的经济前景走向来作出决定。”在克拉里达看来，虽然美国经济状态仍然良好，但近期全球的经济数据要比想像中疲软。

降息周期的开启？

当降息25个基点的行动已经板上钉钉，市场的焦点将转向这之后的利率路径。

在布拉德看来，“对于目前这种情况，宽松周期有些太过了。”他将此举视作是“校准”，而不是多轮降息的开端。

而2019年票委、芝加哥联储主席埃文斯称，可能需要在年底前降息50个百分点来提振持续疲弱的通胀，并让市场相信，决策者对其设定的2%通胀目标是认真的。

“在我看来，通胀预期似乎被锚定在略低于2%目标的水平，而且一直顽固地留守在低位，”埃文斯称，“这告诉我，我们目前的政策设置有些略偏限制性……我需要几次降息……以提振通胀前景。”

更别提认为需要一系列降息的克拉里达和威廉姆斯。但无论如何，美联储现在已经变得更加依靠经济数据，所以未来降息的规模和时间，也将在很大程度上取决于接下来几个月的报告。