云集首份季报总体靓丽，股价较前日上涨2%

据IPO早知道消息，6月4日云集公布上市后首份季报，第一季度GMV达68亿元，同比增长93.7%；净利润扭亏为盈，至1690万元；会员计划收入同比下滑22%。

来源 | 本文由IPO早知道（ID：ipozaozhidao）整理撰写，文中观点仅供参考

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辩证地看，此份财报好坏参差，不足以举证云集模式的胜利。

（资料来源：招股书APP）

实现单季度盈利应当是一季报的最大亮点。招股书显示，云集2016-2018年净亏损分别为2466.8万元、1.05亿元、5632.6万元，云集则是靠着风投的钱好不容易挺进纳斯达克。就在去年同期，云集也是净亏损8170万元。如果按照非通用会计准则统计来看，云集一季度净利润还要更漂亮些，达到4130万元。

总成交量增长近一倍则是第二大亮点。电商平台还是很看重成交量，不少排名也是以这个指标论英雄。2016-2018年，云集GMV分别为18亿元、96亿元和227亿元。一个季度就能完成2016年全年、2017年半年的成交量，可见云集会员活跃度还是蛮高的。

说完亮点，再来说点槽点。

云集第一季度营收33.86亿，同比增长53.2%，估计很多人都以为这是个打鸡血的指标。但如果告诉你，云集总营收在2017年和2018年同比增长分别为402%和102%，你还这样认为么？事实上，云集在2018年的总营收为130.15亿，按这个换算，2019年第一季度营收比2018年单季平均高不了多少。

本次季报最让人诧异的是会员计划收入同比下滑22%。季报显示，2019年第一季度云集会员计划收入为1.566亿元，较去年同期的2亿元要减少0.434亿元。这一点跟云集会员电商的属性相背离。但云集解释称，公司业务扩张允许符合特定要求的个人成为会员而无需购买会员套餐。

与此同时，云集买家数量从2018年第一季度的790万减至2019年第一季度的730万，整整减少60万。云集一直标榜自己复购率高达93.6%，从这看貌似有点言不符实。

一路走来，云集一直处在争议的漩涡，其三级分销模式往往让人将其与传销联系。尽管云集完成先前店主——导师——合伙人三级构架向店主——主管——经理转变，但总给人一种换汤不换药的感觉。

但不可否认，一季报总体是靓丽的。6月4日云集高开0.79美元，并一度上冲至12.75美元，较前日收盘的11美元最大涨幅近16%，最终以11.22美元收尾，仍较前日上涨约2%。从后续的大幅回调来看，投资者对云集疑虑重重。