消费金融第一股捷信赴港IPO，募资10-15亿美元：六成业务在中国

据IPO早知道消息，7月15日下午，总部位于捷克的消费金融企业捷克信贷企业Home Credit（捷信）向港交所递交招股说明书，计划募集资金10-15亿美元，花旗银行、摩根士丹利和汇丰为联席保荐人。

来源 | 本文由IPO早知道（ID：ipozaozhidao）整理撰写，文中观点仅供参考

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捷信是一家领先的新兴市场消费金融专家，目前在四个地域（中国、独联体、南亚及东南亚、中东欧）提供贷款产品，面向的客户主要是金融需求还未被充分满足的借款人。2018年，捷信的业务覆盖了34亿人口，消费金融加权平均渗透率不足10%。自1997年成立以来，捷信已服务的客户超过1.19亿名。

六成业务在中国

在此次上市前，捷信于2018年10月、2019年1月进行了资本重组，由母公司承担若干金融负债，并向母公司偿还若干贷款，以换取本公司股份溢价增加。剥离业务后，截至2019年3月末，捷信资产总值249.47亿欧元，比上年末增加6.04%。

（来源：招股书 捷信于九个国家的就销售点贷款的排名及市场占有率）

就目前来说，捷信在四个地域的九个国家中的业务开展取得了优异的成绩，销售点贷款排名均处于第一、第二的地位，除印度以外，销售点贷款的市场占有率均超过1/4，其中，于菲律宾的市场占有率更是达到90%。目前在中国的市场占有率为28%。

（来源：招股书 未偿还总贷款金额明细）

捷信的消费金融产品主要包括：销售点贷款、现金贷款及循环贷款。现金贷款是捷信最大的业务，未偿还的现金贷款金额占未偿还的总贷款金额的59%，其次是销售点贷款，占35.3%。

（来源：招股书 各地域的贷款贡献比例）

从2016年至今，中国是捷信开展业务的主阵地，与其他地域相比，贷款贡献比例一直处于首位（超过50%）且连年走高。这也说明，捷信的发展十分依赖中国市场，中国的政策监管对其来说是一个不小的风险。

捷信在中国以线下渠道模式而闻名。截至2019年3月末，捷信在中国有5030万名客户，未偿还贷款134亿欧元。主要集中于销售点贷款及现金贷款（包括消费贷款），并开始推出循环贷款。捷信在华有超过23.9万个销售点，覆盖逾300个城市，雇员人数约5.8万人。

从“剥夺业务”口径来看，捷信于2016财年、2017财年、2018财年的营业收入分别为19.78亿欧元、31.09亿欧元、39.52亿欧元；净利润为2.27亿欧元、2.44亿欧元、4.33亿欧元。

（来源：招股书 收益表）

 

不良贷款率逐年上升

根据招股书，自2016-2018年，捷信在中国的不良贷款率分别为4.3%、7.2%、9.7%，对应不良贷款覆盖率分别为136.0%、124.5%、125.9%。

对于不良贷款增加的原因，捷信称，主要是因为2017年第二、第三季度产生的现金贷款账龄被延长。

（来源：招股书 不良贷款率）

从全球看，捷信自2016年至2018年的不良贷款比率也逐年上升，分别为6.1%、6.9%、8.4%。不良贷款拨备覆盖率分别为128.1%、121.7%、127.1%。

消费金融将迎来万亿蓝海市场

根据艾瑞咨询发布的《中国互联网消费金融行业报告》，互联网金融放贷规模由2013年的60亿元增长到2017年的4.4万亿元，2017年同比增速更是高达904%。但截至2017年底，中国居民消费信贷只有约8万亿，还是远低于按揭30多万亿的规模。

在此背景之下，国家出台了一系列政策，大力鼓励发展消费金融，目的就是将消费金融作为一种新的融资渠道，起到拉动内需，转变经济发展方式，推动消费升级。

特别是去年8月，银保监会发布《关于进一步做好信贷工作提升服务实体经济质效的通知》，提出“要积极发展消费金融，增强消费对经济的拉动作用。适应多样化多层次消费需求，提供和改进差异化金融产品与服务。支持发展消费信贷，满足人民群众日益增长的美好生活需要。创新金融服务方式，积极满足升级型消费的金融需求”。

另外，据不完全统计，截至2018年9月29日，共有24家涉足消费金融领域的公司公布2018上半年经营业绩，有19家公司在今年上半年实现盈利，占总数的82.61%，这19家公司今年上半年净利润总计近58亿元。其中有15家上半年净利润在5亿元以内。

有业内人士预计，到2020年，消费信贷将达到10万亿级以上的规模，但这也预示着未来消费金融行业的竞争也会加剧。同时，中小平台、合规风险较大的平台受政策监管的压力也会更大。对于捷信等头部平台来说，今年能否顺利上市亦成关键节点。