想买阿里巴巴嫌贵，或许你该考虑“阿里他爸” ——10月30日美股脱水研报

1、“阿里他爸”是你抓住阿里巴巴交易的便宜选择               （Oz Management）

1、股市仍然处在绝对的高点（无论是相对还是绝对估值的角度），这使得所有的东西都不便宜。但Altaba可能是一个例外。

2、Altaba（AABA，雅虎剥离网络资产后公司）的主要资产就是阿里巴巴的股票（还包含包括Yahoo Japan等一些其他资产）。

3、公司现在的股票价格与其资产净值相比大约折扣1/3。公司管理层试图将这种公司股价与资产净值的折价消除（多快、多大程度上消除折价将是公司管理层绩效的重点）。管理层同时试图通过自身股票回购来消除这种折价。

4、公司比较合理的股票溢价水平应该处于1倍的NAV，这个价位水平对于资产本身较为合理，同时这也使得你很难亏钱，特别是当你在通过做空阿里巴巴来对冲系统性风险的时候(虽然现在阿里巴巴的相关做空比率与上半年相比已经大幅降低）。

5、同时公司本身也能够通过相关的税改获得动能（公司将能够将多余的现金返还给投资者），同时市场也有流言称阿里巴巴将回购自己公司的股票。

2、布局本周苹果、特斯拉财报交易，这些要点需要注意                （UBS）

UBS对于本周的苹果特斯拉公司财报做出前瞻，提供了其对于两家公司前景的看法及目标价格。

特斯拉

公司最大的风险在于其Model 3激进的生产目标及利润前景的巨大的不确定性（公司最近的裁员是否与其有关？还是通过裁员来控制公司的利润数据？）。同时公司在太阳能产业的库存数据也会带来相应的风险。

现在公司股价水平如何？

瑞银认为公司现在的股价水平已经包含了公司未来10年的汽车销量水平（每年2百万辆）。同时这个水平是建立在三个非常乐观的前提条件下的：1、公司能够达到其中期运营毛利率目标（行业水平大约是7%）；2、每年只有3%的摊销；3、公司能够以现在25倍营收的股价再连续交易10年。特斯拉的空头显然也在集聚，公司做空比率高达21%。

需要关注点：

Model 3最新的产量信息更新，公司最新的烧钱信息以及毛利率数据。

投资建议：卖出     目标价格185美元

苹果

公司有望继续从新一轮的iPhone周期中获益（是不是绝对意义上的超级周期可能不重要），相关的平均价格提升及毛利率上涨是获利的主要来源。

早期数据显示43%的苹果消费者愿意等待X型手机，最新的预定数据也证实了其的火爆。

现在的股价水平如何？

公司的股价大约为NTM的14倍，投资者押注公司能够新周期中获益（做空比率只有1%）。预计其未来有可能继续上行。

需要关注点：

iPhone的销量数据，毛利率、EPS是首先值得关注的数据。营收以及毛利率指引则会对预估X型手机11月的销量有所帮助。

投资建议：买入       目标价格180美元

3、最近的回撤其实为你提供买入康卡斯特的机会           （高盛）

1、作为美国第二大有限电视服务商，CMCSA最新的下跌主因是其对于订阅人数的悲观预期所引起的。公司预计其三季的视频订阅人数将下跌，这使得投资者对于其在视频网站（奈飞 亚马逊）大行其道的今天是否能够保持竞争力。

2、但高盛认为这种下跌可能带来买入的机会。从整体上看，公司的估值水平要远低于标普500中非金融公司的估值水平，同时公司还在支付红利。最近的下跌使得公司在历史上第一次在此时间段内估值水平要低于市场水平。

3、但值得注意的是，即便在订阅人数减少的情况下，公司的EPS增长依然快过市场平均水平。高盛的预测显示即便加入订阅人数较少这种不利的情况，公司到2020年的营收增长依然将好于标普500平均水平及指数中的非金融大型公司。

投资建议：买入   目标价格43美元

4、随着基本面改善的证实，这家影院股还能再涨25%        （JPM）

1、今年以来IMAX已经下跌了26%(同期标普500上涨15%），这主要是由于公司令人失望的票房收入（包括中国市场）。

2、但公司的最新一季度的财报则显示出这种基本面的疲弱可能已经得到改善（相关的营收利润大大好于市场预期）。虽然票房市场依然非常难以预测，但是小摩认为3季度财报结果反映出公司管理层的新营收增长战略是奏效的。

3、管理层同时上调了其对于未来新增屏幕的预期，这显示出对于公司未来几年里连锁网络增长的信心。

4、考虑到成本控制依然是公司的优先任务之一，3季度成本花费低于以及管理层下调未来运营花费指引显然出公司处在一种非常良好的经营杠杆比例中。

5、公司对于4季度及2018年营收的略微上调（同时考虑更低的成本及更多的屏幕）显示出公司的基本面正在处在向上攀升的状态。

投资建议：上调至买入    目标价格29美元

华尔街见闻出品

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