估值200亿，门店过万家，冲刺上市的蜜雪冰城真能称王茶饮吗？

如果问最近一段时间，茶饮市场上到底有什么事情最值得市场关注，那么蜜雪冰城冲刺上市的消息无疑必然榜上有名，作为一家人均价格8元，有万家门店的网红奶茶店，蜜雪冰城冲刺上市我们到底该怎么看？蜜雪冰城真能在A股里面称王吗？

一、奶茶界的拼多多蜜雪冰城冲刺上市？

根据北京青年报的报道，据河南证监局披露，蜜雪冰城股份有限公司拟在A股市场IPO上市，正在接受广发证券对其进行的上市辅导，已于近日在该局进行辅导备案。这意味着，传言已久的蜜雪冰城上市消息得到正式确认。

而之前蜜雪冰城最受关注的应该是其早先时候的那首魔性洗脑神曲“你爱我，我爱你，蜜雪冰城甜蜜蜜……”，凭借着魔性的旋律不少人只要听一遍就能上头会唱，凭借着洗脑神曲蜜雪冰城一跃成为今年奶茶界最强势的”新晋顶流“。在这样的情况下，蜜雪冰城的上市无疑更加引人关注。

根据上海证券报的报道，资料显示，蜜雪冰城于1997年在河南郑州创立，是一个以新鲜冰淇淋、茶饮为主的全国连锁饮品品牌。

熟悉蜜雪冰城的人知道，相比于动辄三四十元的茶饮品牌“喜茶”“奈雪的茶”等，其标志性产品是3元的冰淇淋、4元的柠檬水和均价8元的奶茶，可以让人轻松实现“奶茶自由”。因此，蜜雪冰城也被誉为奶茶界的“拼多多”。

亲民的定价策略让其在年轻消费群体和三四线城市颇具人气。蜜雪冰城官网显示，截至2020年6月底，蜜雪冰城覆盖全国31个省市区及东南亚部分国家，门店数量突破10000家，是国内第一家门店数量过万的茶饮企业。

根据央广网的数据，在2021年年初，有消息称，蜜雪冰城获得了由美团龙珠及高瓴资本为首的资本机构的 20 亿元融资，市场预计估值高涨至 200 亿元人民币。创始人兄弟张红超和张红甫分别对蜜雪冰城的持股比例为47.71%和47.5975%。高瓴资本、美团龙珠和中信产业基金曾投资过蜜雪冰城，但是根据企查查的信息显示，均在2021年4月24日退出，上述机构退出的持股比例分别为4%、4%和2%。

那么，面对着蜜雪冰城的冲刺上市，我们到底该怎么看？蜜雪冰城能够实现A股新式茶饮第一股的突破吗？不断破圈的奶茶新秀能否在资本市场创造属于自己的辉煌？

二、蜜雪冰城能把“雪王”复制到A股吗？

看到蜜雪冰城的冲刺上市，对于大多数人来说也算是并不意外，今年以来，奶茶品牌的上市或冲刺上市已经让人有些应接不暇了，从年初奈雪的茶上市，到之后茶百道的冲刺，再到现在蜜雪冰城的上市，这一系列的茶饮企业的资本市场布局已经在向市场传递一个信号，这就是茶饮企业发展到今天已经逐渐到了需要上市的时候。那么，我们又该怎么看蜜雪冰城的上市呢？

首先，蜜雪冰城的确有上市的基础。虽然，蜜雪冰城不如喜茶、奈雪的茶那么出圈，但是经过这些年的发展，蜜雪冰城也逐渐形成了属于自己的用户体系，一方面，全国几乎覆盖每个县城的下沉市场覆盖率，让很多消费者可能接触的第一杯奶茶就是蜜雪冰城，虽然奶茶质量不一定有喜茶那么好，但是人均8元的售价足以用“真香定律”征服那些想喝奶茶却手头并不宽裕的年轻人，可以说蜜雪冰城已经把手冲奶茶的门槛降到了足够低的程度，一杯好一点气泡水的价格就可以喝到一杯奶茶“还要什么自行车”？另一方面，蜜雪冰城借助属于自己独立的中央工厂、研发中心以及仓储物流中心。其中，蜜雪冰城股份有限公司主导管理运营、河南大咖食品有限公司主导研发生产、郑州宝岛商贸有限公司提供仓储物流服务，形成了一整套业务扩展生态，在这个生态体系之中，蜜雪冰城却是最轻资产运营的企业，不需要高昂的门店成本和人力支出，蜜雪冰城的业务模式足够让自己立于不败境地，所以蜜雪冰城的上市似乎也是非常符合资本市场的故事线的。

其次，蜜雪冰城已经形成了自己的差异化竞争优势。之前我们其实就反复说过，在当前的消费市场上，真正成功的并不是高端品牌，而是足够市场优势的性价比产品，无论是什么市场，“真香定律”永远是消费者的重要驱动力量，正如同在世界最赚钱的不是LV、爱马仕而是优衣库一样，我们看看蜜雪冰城的商业模式就会发现，根据上海证券报的报道，目前蜜雪冰城在省会城市的加盟费是11000元/年，地级城市是9000元/年，县级城市是7000元/年。如按照9000元/年的加盟费计算，加盟费用或为蜜雪冰城带来近1亿元的收入。可以说，蜜雪冰城已经开始把自己的业务风险转嫁给加盟者而不是留给自己，再加上足够低的价格，蜜雪冰城已经形成了一整套让对手“学不会”的阳谋，这就是其差异化竞争优势最大的体现。

第三，蜜雪冰城的问题也同样需要关注。上市对于蜜雪冰城这样的公司来说其实不算是什么问题，问题是蜜雪冰城的潜在风险却也始终无法让人忽视，毕竟奈雪的茶上市就破发的先例在前，让我们不得不关注蜜雪冰城的风险：

一是茶饮市场并没有门槛，当前的市场上茶饮可以说是比咖啡店更没门槛的存在，蜜雪冰城的优势可以总结为性价比、集中供应生态、下游控制体系三个方面，但是同样对于要复制蜜雪冰城的人来说，只要有心差异化竞争优势所带来的门槛远比想象中小，再加上本身就已经强势存在的一点点、CoCo、喜茶、茶百道、奈雪的茶等竞争对手，蜜雪冰城的红海位置无法回避。

二是加盟体系的本身顽疾难以避免。对于一个以加盟体系起家的茶饮企业来说，加盟店的本身问题就是企业发展到一定阶段的顽疾，比如说之前媒体报道众多的蜜雪冰城的食品安全事件，不是说蜜雪冰城不想去管理加盟企业的食品安全，但是在加盟体系之下，每个加盟店都有自己的目标，往往会为了短期的利润而牺牲了品牌的利益，这是蜜雪冰城最需要解决的问题。

三是蜜雪冰城未来的发展到底该怎么走？其实正如同拼多多要进五环内一样，蜜雪冰城发展到这个阶段如何实现从下沉市场进一步发展就成为了最大的难题，性价比是蜜雪冰城成功的原因，但如何能让大城市的消费者同样认同蜜雪冰城同样是一个问题，进五环的难题蜜雪冰城也同样需要解决。

可以说，蜜雪冰城上市似乎并没有太大的阻碍，不过蜜雪冰城的风险却始终值得我们关注。