【半年报解析】长城汽车PK比亚迪：赢了金钱输了新能源
从盈利能力来看，长城汽车强于比亚迪，但由于长城汽车不重视新能源汽车，导致其股价低迷，资本市场也不看好。
最近几天，汽车企业纷纷公布上半年业绩报告，EV君发现，新能源汽车已经显著影响到了车企的业绩表现和资本市场的态度。在对待新能源汽车的态度方面，比亚迪和长城汽车可以说是泾渭分明，非常值得研究。尽管长城汽车的盈利能力最强，但是资本市场却对比亚迪青睐有加，根本原因就在于两家公司的新能源汽车战略不同。
比亚迪8月28日晚间披露半年报，2016年上半年实现营业收入449.50亿元，同比增长42.32%，净利润22.60亿元，同比增长384.23%。其中，汽车及相关产品业务的收入约241.94亿元，同比上升36.46%。
上半年比亚迪最瞩目的新能源汽车业务收入约155.46亿元，同比增长约1.60倍，占集团总收入的比例增至34.58%。从销量来看，传统汽车销量约13.1万辆，同比下降29.61%。而新能源汽车销量同比显著增长130.74%至约4.9万辆，其中纯电动汽车销量约2.2万辆，同比增长更高达310.82%。
长城汽车上半年总收入416.72亿元，同比增长12.19%；净利润49.26亿元，同比增长4.42%。上半年长城汽车销量为45.48万辆，同比增长8.84%。尽管净利润是比亚迪的两倍多，但这些收入都是传统汽车实现的，而新能源则还在加速布局中。
就净利润来看，比亚迪比长城汽车还差着1.5个吉利汽车，不过虽然比亚迪的财务报表没有长城汽车的亮眼，资本市场却是更加看好比亚迪。一是两家公司的股价表现，二是投资人对两家公司的态度。就在7月21日，与比亚迪存在竞争关系的三星电子，斥资30亿认购比亚迪股份。而长城汽车则在于5月17日终止了120亿元定向增发计划，只能通过自有资金来研发新能源及智能汽车项目。
为何会出现如此现象？主要还是因为资本市场不只是看企业的销售规模和净利润，更加看重的是企业的业务模式及未来增长预期。
长城汽车虽然对外一直宣称在布局新能源汽车，但至今还没有一款新能源汽车上市，毕竟SUV的火爆让长城汽车这几年过得太滋润了，对新能源汽车的热情也就没那么高了。长城汽车2015年底一下抛出120亿元的定增计划，虽然终于要转向新能源汽车（关键也是新能源汽车好融资），可资本市场却不买账，再加上股灾的影响，最终导致增发计划失败，而魏建军也不愿意贱卖股份。
比亚迪则刚好与长城汽车的际遇相反，传统燃油车业务没有太强竞争力，于是义无反顾地投入新能源汽车的研发。从插电式混动车型比亚迪秦和比亚迪唐的热销，再到一口气把纯电动汽车续航里程提到400公里的新E6，都已经在新能源汽车市场走在了前列。另外，比亚迪原有的锂电池业务也因为新能源汽车对于动力电池的供不应求而直接受益，进入高速增长期。
基于比亚迪如此转型，股神巴菲特早早就看到了机会，2008年就认购了2.25亿的比亚迪股份，准备搭上这一趟顺风车。三星则是因无法进入工信部动力电池企业目录，在担心错过中国新能源汽车高速发展中的机会，于是通过30亿认购比亚迪股份的方式分享新能源汽车这一波大行情。换算一下，巴菲特18亿港币投资比亚迪的2.25亿股份，这几年让他挣了超百亿港币，在这样的情况下，三星认为后市还有大行情（不知道是不是追高了）。
不过新能源汽车的发展也不是这几个回合就能见分晓的，如果把新能源汽车发展比作马拉松的话，现在顶多也就跑了2公里，谁能笑到最后才能笑得最好。
此次长城汽车半年报这几点也值得注意：首先他们的利润足够高，即使不融资，手里还是有大把的钱；其次，长城汽车也表示，将在今年内推出首款纯电动轿车；另外，在新能源汽车方面也表示要加速布局：本集团基于现有轿车积极开发新能源汽车，近年来以互联网企业为主的公司纷纷涉足汽车行业，分享汽车行业增长带来的红利，未来汽车行业发展也将发生巨大变化，预期未来智能化、电动化将是汽车行业的发展方向。本集团将持续加大研发投入，提升产品质量，满足消费者日益提升的需求，同时积极开发新能源汽车、智能汽车。大力发展新能源汽车肯定也是题中应有之意，只是这回是不是下大力气自己投入研发新能源汽车才是赢得未来的关键，所谓亡羊补牢为时未晚。
而比亚迪的半年报也对新能源汽车的未来表现给予了更高的期望。比亚迪预测今年前9个月盈利增长82至90%，较上半年升384%显著收窄，比亚迪董事长兼总裁王传福解释，因为去年上半年盈利基数较低，而去年第三季因出售资产录得特殊收益，基数较高所致。他强调今年第三季，业务环比较第二季保持稳定。至于期内出现可供出售投资公允值录得亏损2.96亿元，原因是去年出售的资产项目，所持权益公允值变动所致，他相信未来估值再会有所增长。
根据上海今年的补贴新政，由于比亚迪旗下混合动力车“秦”和“唐”在上海累计销量已接近4万辆的退坡边界，这两款汽车在上海地区享受1万元的地方补贴将腰斩至5000元。
“针对上海的一些（补贴）政策，公司已经采取了措施，争取加大产品宣传增加吸引力，希望将影响减至最小。”王传福8月29日在香港出席中期业绩会时表示。他还透露，上海市场的产品销售近几个月正在稳步提升。今年3月，王传福曾公开表示今年全年的新能源汽车销售目标为12万-15万辆。然而，他在8月29日的记者会上却表示，2016年销售目标为12万辆，为早前公布目标销售区间的下限，并解释称这主要是考虑到“市场不确定性”。“相比去年6.2万辆的销售量，今年有信心维持倍增的增长。”他说。
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