上市/挂牌租赁公司盘点： 26家资产净利呈两极分化，近七成“蛰居”港股
目前我国上市/挂牌的融资租赁公司数量为26家，其中A股2家，港股18家，新三板6家。2020年上市的截至目前仅中关村科技租赁股份有限公司一家。
资产规模从最低不足1.5亿元跨度到最高近3000亿元；渤海租赁、远东宏信、国银租赁、中银航空租赁、海通恒信租赁5家公司总资产破千亿，其中海通恒信租赁为“千亿俱乐部”新晋成员；资产规模最大的渤海租赁、远东宏信净利呈现两极分化，渤海租赁上半年净亏损25.14亿元，而资产规模相差无几的远东宏信上半年实现净利20.56亿元；富银租赁、易鑫集团、东正金融资产规模降幅最快，较2019年末分别下降了22.05%、19.47%、17.69%；易鑫集团净利润同比下降了955.05%。
01丨5家上市融资租赁公司总资产跨入“千亿俱乐部”，净利呈现极端化
据零壹租赁智库统计，26家上市/挂牌融资租赁公司中25家披露了2020半年报，中国融众金融控股有限公司因年报披露期限不一致故未统计在内。
从资产规模来看，截至2020年6月末，25家公司的资产规模从最低不足1.5亿元跨度到最高近3000亿元，其中渤海租赁、远东宏信、国银租赁、中银航空租赁、海通恒信租赁5家公司总资产破千亿；江苏租赁、环球医疗、中国飞机租赁、易鑫集团、中国康富、中国船舶租赁、皖江金租7家公司资产规模处于100亿至1000亿的区间范围；其余13家公司资产规模在百亿元以下。
表1 25家融资租赁公司2020上半年总资产情况 单位：亿元
图1 25家融资租赁公司2020上半年总资产增长率
来源：公司年报，零壹租赁智库
远东宏信总资产规模较2019年末增长11.03％，增长至2893.17亿元，与融资租赁行业资产规模首位的渤海租赁基本持平。
海通恒信租赁作为“千亿俱乐部”中的新晋一员，其2020年6月末资产规模达到1064.11亿元，相较去年末增长了7.43％。
资产规模最小的为新三板挂牌的东海租赁，总资产仅1.44亿元，较2019年末下降1.37%。
2020年上半年，资产增长较快的是江苏租赁和中银航空租赁，与2019年末相比，分别增长了14.88%、14.45%。
资产规模下降最快的公司是富银租赁、易鑫集团、东正金融，与2019年末相比分别下降了22.05%、19.47%、17.69%。
从净利润来看，25家公司中6家公司2020上半年净利润为负，8家公司的利润在0至1亿区间，净利超过10亿元的只有3家公司。上市金租公司利润基本位列前十，15家上市/挂牌租赁公司的利润同比下降。
图2 25家融资租赁公司2020上半年净利分布区间图
来源：公司年报，零壹租赁智库
渤海租赁和远东宏信两家资产旗鼓相当的公司分站净利极与极两端。渤海租赁成为25家公司中亏损之王，上半年净利润亏损25.14亿元，同比下降239.17%。其报告显示，主要原因系公司基于谨慎性原则计提了大额的资产减值准备。而资产规模相差无几的远东宏信2020年上半年净利为20.56亿元，拔得头筹成为上市/挂牌融资租赁公司中净利最高，但同比还是下降7.96%。主要受新冠疫情的影响，一季度一段时间经济停摆，导致医疗健康、文化旅游、化工医药、工程建设与交通物流行业的负面冲击较大，这些行业的咨询服务受限，收入下降。
表2 25家融资租赁公司2020上半年净利润情况 单位：亿元
来源：公司年报，零壹租赁智库
净利润下滑最厉害的两家都来自港股。首位是友联租赁，2020年上半年净利润同比下降993.17%。公司报告声称是因为融资租赁应收款项作出较多减值准备以及融资租赁收入下降导致。其次为易鑫集团，同比下降了955.05%，公告中解释的原因是公司专注于贷款促成服务的策略导致融资租赁服务产生的收入减少，同时信用减值亏损增加。
图3 25家融资租赁公司净利润同比增长率
来源：公司年报，零壹租赁智库
中银航空租赁、江苏租赁、中国飞机租赁、中国船舶租赁、中关村科技租赁、中国康富6家公司资产与净利“双增”。其中A股、新三板各一家，4家为港股上市公司。
江苏租赁作为A股唯一一家上市金租公司，2020上半年表现可谓“抢眼”。截至6月30号，江苏租赁资产总额达785.32 亿元，比上年末增加101.69亿元，增幅14.88%；2020年上半年公司实现营业收入18.61亿元，同比增长30.81%；实现归属于上市公司股东的净利润9.4亿元，同比增长19.61%。2020 年上半年，国际贸易争端加剧，新冠肺炎疫情带来较大冲击，业务风险陡增。江苏租赁坚定“转型+增长”战略定力，深入推进拓展市场、防控风险、深化改革等重点工作，顶住疫情冲击，业绩持续向好。
值得注意的是今年才在港股上市的公司——中关村科技租赁，2020上半年面对复杂的外部形势，中关村科技租赁交出不错的成绩单。截至6月30日，其总资产74.04亿元，较2019年末增长5.94%，净利润7793万元，同比增长5.01%，公司公告表示，上半年，利息收入和咨询费收入均稳定增长。
皖江金租、东正金融、康安租赁、富银融资租赁、紫元元、百应控股、恒嘉融资租赁、易鑫集团8家公司净利与总资产“双降”，其中6家属港股上市公司，2家为新三板挂牌公司。
皖江金租作为新三板唯一一家金租公司，其净利同比下降25.31%，总资产较年初下降10.09%。因为公司持续推进业务转型，压降杠杆率，调整业务结构，存量业务规模缩减，导致营业收入减少，公司的净利润、扣除非经常性损益后的净利润也同步减少，应收融资租赁款的减少导致资产下降。
02丨A股门槛高，新三板走不通，港股或将成融资租赁公司上市主战场
我国融资租赁公司总数已经过万，上市/挂牌数量仅26家公司，且其中在A股上市的仅两家，69.23%在港股上市。
A股上市门槛较高，监管严格，市场环境以及融资租赁行业自身发展等，是导致融资租赁公司在A股上市难的主要原因。A股目前仅渤海租赁和江苏租赁两家融资租赁公司。
天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往。公司上市不仅带来新的融资渠道还包括提升公司品牌形象、提高知名度等红利，因此即使上市之路困难重重仍吸引租赁公司前赴后继的寻求上市机遇。于是不少租赁公司选择去了金融市场较成熟，上市门槛更低的香港地区。
自2011年3月，远东宏信在香港挂牌上市成为内陆第一家在港交所上市的融资租赁公司开始，境内融资租赁公司开启了奔赴港股上市之路。
截至2020年10月15日，融资租赁公司在港股成功上市的公司已有18家。
表3 融资租赁企业赴港成功上市企业信息
来源：零壹租赁智库
除此之外，还有三家公司在排队申请中。鑫桥联合2019年2月11日在港交所递交招股说明。另外两家已是两度赴港寻求上市了，宏泰国际控股有限公司在2019年5月7号递交招股说明书失效后于2019年12月24日再次递交；喜相逢集团有限公司于2016年12月在全国中小企业股份转让系统终止挂牌后，转而向港股进军，在2019年申请招股书失效后，于今年7月份再度向港股递交了上市申请，其上市之心格外坚定。
除了A股与港股外，新三板挂牌因门槛低、包容性强、审批流程快等特点也成为部分融资租赁公司的选择。
2014年12月融信租赁挂牌新三板，成为第一家在新三板挂牌的融资租赁公司。但不幸的是，2019年9月25日融信租赁发布公告，称因项目逾期率高、公司无法正常运营等原因，经营产生重大亏损，租金逾期率61.55%，拟向法院申请破产清算程序。
2015年11月皖江金租成为新三板第一家金融租赁公司。
截至目前，新三板存续融资租赁企业有6家，3家企业试水资本市场后选择摘牌退出。
表4 新三板挂牌过的融资租赁公司信息
来源：零壹租赁智库
新三板因为政策变动，股转系统暂停处理类金融机构提交挂牌申请，所以自2016年9月14日子西租赁在新三板挂牌后再无融资租赁公司在股转系统挂牌。
03丨医疗航空业成上市/挂牌融资租赁公司布局重点
据零壹租赁智库不完全统计，26家融资租赁公司主要涉及的业务领域如下表5所示。
从涉及的行业来看，上市/挂牌融资租赁公司涉及的领域包含基础设施、航空、汽车、船舶、医疗、教育、物流、建筑、新能源等数十个行业，其中最受青睐的是医疗行业，近10家公司都有涉足，其次为飞机租赁业务，有6家布局。
医疗行业作为安全型的高成长行业，与地方财政和社保支出密切相关，收入具有高度保障，另外先付费后诊疗的独特商业模式，具备稳定前置的现金流，中国老龄化带来人口二次红利，潜在市场空间大。
航空业是典型的资金密集型行业，购买商用飞机的成本从上千万至上亿元不等，且后续的维护成本高昂，导致在中国民航的目前机队中，约半数以上都属于“租赁”范畴，市场潜力大。
表5 26家上市/挂牌融资租赁公司业务领域统计表
来源：零壹租赁智库
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