企业违约率升至顶峰 黄金避险需求凸显

　　企业违约率达到2009年以来的最高水平。对黄金市场来说，这意味着什么？

　　今年到目前为止，在世界各地有46家公司拖欠债务（价值500亿美元）不还，是最近的金融危机以来的最高值。根据信用评级机构标准普尔的调查，违约率的上升是公司收入和盈利下降的结果。事实上，企业盈利从2014年末的峰值下降了18.5%，预计在2016年第一季度按年率下降8.5%。这一趋势来源于大宗商品价格暴跌和经济增长放缓，这使得许多公司难以偿还债务。例如，皮博迪能源，世界上私营最大和全球第二大的煤炭生产商，4月申请美国破产保护。分析师们警告，将出现企业违约潮。穆迪预计在2016年公司违约将上升30%。德意志银行认为，最坏的情况还没有出现，违约周期将在2017年和2018年达到峰值。

　　现在有人可能会问，如果企业盈利下降，而且违约率上升，为什么股票价格还在飙升。这是一个很好的问题，还没有很好的答案。一个可能的原因是，公司发行债券以回购股票。无论如何，目前的情况是相当不稳定的。长期来看，特别是如果美联储继续加息，这将增加公司偿债的压力。

　　关键问题是全球违约率在上升。我们也看到信贷质量在恶化，因为企业信用评级下调的数量增加。这意味着公司在偿还债务方面遇到问题。因此，靠债务融资实现证券回购的数量是有限的。减少股份回购可能会使股市减少一个支撑点。这种情况将对黄金价格产生积极影响，因为股市动荡会增加因避险需求购买黄金的数量。（作者:阿卡堆兹·西隆）