海航75亿元收购当当网生变
9月13日，海航科技发布关于再次延期回复上海证券交易所《二次问询函》的公告，自6月7日起，这已经是海航科技第15次延期了。
看来，海航的生存绝招就是一个拖字，对待众多P2P投资者的欠款是一个拖字，对待上交所大人竟然也用拖字，而且一拖就是十五次。
就像一个欠你钱的，你一催他还钱，就就说下周，一连说了十五次，你还会信他吗。
看下面的海航科技公告，1个月内推迟了几次？
数清楚了吗？
这不海航科技董秘胡伟估计被折磨得大概神经质了，这哪是人干的事啊，见上面红框，赶紧辞职走人。
你这是耍领导吗？
见上交所大人的脸色有些不对了，海航科技赶紧做个补充。
于是有了这么一句话：本次重大资产重组自 2018 年 1 月启动至今历时较长，目前相关外部条件发生变化，继续推进本次重组面临较大的不确定因素。
不确定？就是不行了呗。
01
海航科技75亿元收购当当，值吗？
5个月前，海航科技还是天海投资的时候。
4月12日，天海投资发布公报，拟75亿元收购当当科文100%股权及北京当当100%股权，由天海投资以6.23元/股价格发行6.52亿股，募资40.6亿元，外加34.4亿元现金组成。
当当网，大家都知道！
估计绝大部分中国人都在上面买过书，问题是当当网起步很早，但一直就是不温不火。
早在2004年的时候，一嘉就在上面买过书，问题是现在一嘉没有15年前买的书多了，很多时候买书跑到淘宝、京东去买了。
直到如今当当网给大家的印象还是个卖书的！
据说当当是女人当家，要不然翻身的机会多着呢！
当然也迎来翻身的机会，只不过扮作白马骑士的海航，人家只开飞机不骑马。
2016年当当私有化的时候，估值只有5.6亿美元，开飞机的海航果然豪迈，一开价就是75亿元，比一年多前的价格翻了一倍。
经过评估公司评估当当网的净资产账面价值3178万元，预估值 75亿元， 增值74.68亿元， 增值235倍。惊呆了！
当然对于当当这么一个互联网企业，净资产评估也不太合理。
那我们看看当当的盈利情况，2016年度收入95.5亿元，净利润1.3亿元，2017年度103亿元，净利润3.6亿元。看上去挺好。
不过当当不是初创公司，已经有了20年历史，经营状态在近几年发生如此大的提升，还是令人怀疑的。
有意思的是，2016年度，当当的净资产还为-3.3亿元，收购前的2017年度已经变成为2841万元。
分析海航，突然发现海航很像我们炒股票的芸芸众生，都是高价买入、低价卖出，我们这些人亏钱，天天后悔得要死。
可是海航从来不在意，继续高价买入当当，不愧是做慈善的。
02
海航科技有多少家当？
在海航系流动性极其紧张的当下，高价收购当当并非一个好的选择。
相关内外部条件发生变化了：海航的当家人换了。
我们再看看海航科技本身有没有收购的实力。
海航科技曾经做了一次惊天动地的买卖，就是在2016年底以59.8亿美元价格收购英迈集团，上演一次蛇吞象的戏法。
英迈是全球最大的IT产品分销商和供应链服务商，业务覆盖全球160多个国家，2015年营业收入430亿美元，位列2016年《财富》世界500强第218位。
而天海投资在2015年度的收入才不过7亿元，在收购英迈之后年收入一下子就达到2017年度的3155亿元，翻了4-5百倍。
不过收购英迈之后，海航科技没有实现提升，利润反而呈现下降趋势。
2018年上半年，海航科技营收为1501亿元，却亏损83万元。
在收购英迈之后，海航科技流动性也非常紧张，截止6月底，海航科技总资产1140亿元，负债高达965亿元，负债率高达84.6%。
关键是海航科技的货币资金只有67亿元，应收账款高达432亿元，而流动负债高达827亿元，海航科技的流动性风险极大。
以海航科技目前资金实力继续稳定发展已经勉为其难了，如果以75亿元收购当当，必将雪上加霜。
所以，理性的选择，赶快去杠杆，挖掉高负债的地雷，走稳健发展之路，才是正道！
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