财务报表频繁出错，宣称有核心技术京源环保名不负实|科创板研究
京源环保本身却科创底色不足，财务报表也频频出错
出品| 每日财报
作者| 郜融莲
近日，江苏京源环保股份有限公司(以下简称京源环保)科创板上市委已通过，已经提交注册。
此前，作为新三板转板企业京源环保，准备在2017年冲击创业板，但在2019年6月，科创板开板后，京源环保IPO便改变赛道，转投科创板，然而公司本身却科创底色不足，财务报表也频频出错。
招股书显示，京源环保是一家专注工业水处理领域的公司，依托工业废水电子絮凝处理技术、高难废水零排放技术和高难废水电催化氧化技术等自研技术，向大型企业客户提供工业水处理专用设备的研发设计咨询、集成销售及工程承包服务。
但《每日财报》注意到，集成服务实际上是京源环保在经营活动中无自主生产环节，生产及服务都依靠外购、外部协调，其中整套水处理系统所需通用设备和材料均为对外采购，非标设备由协作集成厂家生产，这些厂家根据京源环保提供的图纸完成非标设备的定制化生产。同时，工程承包业务则由京源环保通过工程施工供应商完成安装施工部分。
从这个角度上来看，京源环保就属于中间商“赚差价”。可公司却自称一贯重视关键核心技术的研发和积累，公司拥有核心技术12项。据公开媒体报道，京源环保的这些核心技术中存在较大水分。
据公开媒体，在验证公司核心技术先进性时，京源环保参考的都是一些不具备权威性的文件，存在误导投资者的行为。
首先，在验证核心技术工业废水电子絮凝处理技术时，京源环保采用的是《工业废水电子絮凝处理技术》一文。这篇文章来自《能源研究与管理》期刊，其是由江西省科学院主办的。这个期刊在国内几乎没有权威性，而且此文作者的学历水平也非常有限。
其次，京源环保称其工业废水电子絮凝处理技术与加药絮凝法相比，具备运营及维护成本较低，运行效率较高，使用寿命较长等优点。而这一结论的数据则来源于一些三流刊物，数据还是在这篇论文中首次提供，这样的论证根本经不起推敲。京源环保明显在肆意夸大自身的技术能力，用虚假宣传来误导投资者。
而京源环保家电厂的数据，均来自与《燃煤电厂脱硫废水零排放工程案例研究》一文，文中数据均为该论文首次提供。这类数据没有被验证过就拿来用，明显不科学。
而面对外界的指控，京源环保保持沉默，并没有出面回应。
据公开媒体，在京源环保递交招股书之前，公司进行了一场大规模的会计差错更正。
此次更正的日期为2018年4月，更正的财报为2016年年报。在更正后的年报中，京源环保的各主要财务科目数据都作出了调整。
调整后，公司总资产调减3.99万元，总负债调增206万元，净资产调减209.99万元。资产负债率由40.23%上升至41.57%，经营活动产生的现金流量净额调减19.75万元。
无独有偶，在2019年11月13日，京源环保对2016年-2018年以及2019年1-6月（以下简称报告期）在新三板上披露的年报再次进行了会计差错更正并更新了招股书。
此次，京源环保对报告期内年报及半年报的应收票据、流动资产、资产总计、应付账款、流动负债、负债总计等6项进行了调整。
据科创板发审委的第一轮问询函公示文件，2016年京源环保的其他应收款前五名占比披露存在差异，原因是公司在编制年报时计算错误。同期，公司预付账款前五名披露数据、前五大供应商占比披露都存在差异，原因是财务人员计算时使用的增值税税率有误及转贷金额未完全扣除。
2017年公司第五大供应商披露存在差异，原因是财务人员疏忽，未扣减账面期初暂估余额。同期，前五大供应商占比披露存在差异，因为是财务人员使用的增值税税率有误，以及南通市崇川电器设备厂交易额计算有误。
而2018年，公司其他应收款第五名披露也存在差异，原因是编制招股说明书时取数错误。
由此看出，京源环保的财务人员会计基础薄弱。公司也无法保证自身披露财务数据的真实性。
对此，京源环保在回复函中表示，公司部分数据存在的差异主要原因，包括因财务报表格式调整、重分类或统计口径不一致、计算错误或取数错误引起的披露差异，不存在重大差异。并且公司已对影响对外信息披露准确性的差异进行了审议并更正披露，信息披露合法合规。
据招股书显示，在报告期内，来自于电力行业的收入占主营业务收入的比重分别为95.45%、87.1%、59.34%和78.94%。
另外，招股书数据显示，2018年化工行业的收入占比为25.34%，金属制品行业是收入占比为5.09%。而把电力行业客户排序后可见，2019年上半年的前五大客户共实现了7.99亿元的收入，占营业收入比例高达69.93%。
这些数据从侧面说明了，京源环保十分依赖电力行业，并且行业内客户集中度极高。考虑到行业因素，一旦火电厂上网电价和煤炭价的调整，便会对火电厂的经营业绩和建设产生影响，这也会影响到京源环保业务的开拓和应收账款回款的速度。
需要注意的是，公司应收账款金额较高。根据《每日财报》的统计，公司业务形成的应收账款总额合计 7.27亿元，截至 2019年上半年已收回金额4.29亿元，未收回金额2.97亿元，其中逾期未收回金额1.37亿元。截至2019年10月31日已收回0.56亿元，尚有2.49亿元未收回。
2016-2018年间，京源环保营收及应收账款主要来自于电力行业，收入占比分别为94.45%、87.10%、59.34%。
然而，专注深耕火电行业的京源环保，市场占有率却极低。
据公开资料显示，京源环保火电行业2016年-2018年相关产品收入分别为0.91亿元、1.41亿元和1.48亿元。
据公开媒体，火电水处理设备投资市场容量约为40-80亿元左右，2016年-2018年，公司的产品市场份额分别约为1.13%-2.26%、1.77%-3.53%和1.88%-3.76%。
提交注册并不意味着可以成功上市，京源环保对比同行业其他上市公司仍有很多不足，若未来公司不注重研发，而是一直靠夸大宣传来盈利的话，恐难以得到投资者的长期信任。
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